近年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，商務(wù)與社交活動(dòng)日益頻繁。男裝企業(yè)受益于深度城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)獲得加速發(fā)展。據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)男裝市場(chǎng)零售收入將達(dá)5399億元，2009年至2013年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為15.8%。

　　今年二季度，A股紡織服裝上市公司終端銷(xiāo)售情況較一季度略有改善，但上半年紡織服裝公司收入和凈利潤(rùn)增速整體上仍將低于預(yù)期。不過(guò)，就子行業(yè)來(lái)看，男裝公司中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然是最穩(wěn)固的。

　　商務(wù)休閑男裝企業(yè)增速最快

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，“商務(wù)休閑裝”是一種游走于西裝與休閑裝之間，適應(yīng)各種場(chǎng)合的男式服裝：不像西裝那樣正統(tǒng)、規(guī)矩，隨意輕松卻不失端正嚴(yán)謹(jǐn)，大氣之風(fēng)。在國(guó)內(nèi)，定位中端的主要是江浙福建一帶的商務(wù)休閑裝企業(yè)，如九牧王(24.93,-0.17,-0.68%)(601566)、七匹狼(24.12,-0.83,-3.33%)(002029)、雅戈?duì)?8.78,0.04,0.46%)(600177)等。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，前兩家男裝公司2012年中報(bào)凈利潤(rùn)增速均有望超過(guò)三成。在紡織服裝行業(yè)整體低于預(yù)期之下，商務(wù)休閑男裝企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，成為男裝細(xì)分行業(yè)增速最快的子行業(yè)。

　　今年一季度，七匹狼實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.7%，營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)26.2%。主要原因是公司加大渠道及品牌建設(shè)，深化產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)，供應(yīng)鏈管理等方面均取得了良好成績(jī)，促使公司銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，業(yè)績(jī)相應(yīng)增長(zhǎng)。該公司預(yù)計(jì)，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增幅在30%至50%。依據(jù)該公司訂貨會(huì)訂單增長(zhǎng)情況，預(yù)計(jì)2012年1月至6月業(yè)績(jī)較去年同期增長(zhǎng)。目前2012年的兩次訂貨會(huì)都已結(jié)束，七匹狼訂貨額分別增長(zhǎng)約30%、25%，主要是高價(jià)位的產(chǎn)品訂單量增加所致。

　　九牧王二季度銷(xiāo)售情況與一季度接近，增速略微放緩。九牧王公布的一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.69億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.08億元。

　　研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2013年男士商務(wù)正裝與商務(wù)休閑銷(xiāo)售收入將達(dá)3404億元，2009年至2013年復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.94%。同時(shí)，商務(wù)正裝與商務(wù)休閑男裝市場(chǎng)收入占男裝市場(chǎng)比重不斷提升。

　　未來(lái)十年，中國(guó)中等收入階層及富裕消費(fèi)者群體將新增2.7億消費(fèi)者，小城市的中等收入階層及富裕消費(fèi)者更愿意增加消費(fèi)支出并進(jìn)行消費(fèi)升級(jí)。由此得知，支持中高端男裝消費(fèi)的強(qiáng)大后盾，是具備一定消費(fèi)能力的中等收入階層的相對(duì)壯大。

　　中高端商務(wù)男裝企業(yè)潛力大

　　受益于商務(wù)休閑男裝行業(yè)的快速發(fā)展，七匹狼和九牧王規(guī)模增長(zhǎng)平穩(wěn)，渠道管理能力較強(qiáng)并已具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。不同于商務(wù)休閑男裝，卡奴迪路(42.93,-0.80,-1.83%)定位中高端商務(wù)男裝受整體經(jīng)濟(jì)影響較小，渠道基數(shù)較小，未來(lái)渠道增長(zhǎng)空間大。

　　據(jù)尼爾森咨詢預(yù)測(cè)，中國(guó)一二線城市共有5400萬(wàn)個(gè)家庭戶，總收入估計(jì)達(dá)到2萬(wàn)億元。相比之下，三四線城市家庭戶數(shù)量高達(dá)1.6億，收入為1萬(wàn)億元。男裝行業(yè)上市公司品牌多定位于中高端，且布局于二三線城市，將明顯受益于未來(lái)這些城市的消費(fèi)升級(jí)。

　　卡奴迪路在2012年一季報(bào)中披露，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為50%至60%。公司表示，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，訂貨會(huì)訂單增加，預(yù)計(jì)2012年1至6月業(yè)績(jī)較去年同期增長(zhǎng)。{page_break}

　　從細(xì)分市場(chǎng)看，未來(lái)幾年內(nèi)中高端品牌市場(chǎng)份額不會(huì)受到國(guó)際高端品牌和國(guó)際快時(shí)尚品牌的擠壓。分析人士認(rèn)為，首先，國(guó)際高端品牌進(jìn)入中國(guó)，仍保持較高的價(jià)格，以一件襯衫為例，價(jià)格在2500元左右，而中高端男裝的價(jià)格在400元至1500元，在價(jià)格段上仍有差距，未來(lái)中高端產(chǎn)品價(jià)位提升的空間還在。此外，國(guó)際快時(shí)尚品牌主要講究平價(jià)性、時(shí)尚性，對(duì)市場(chǎng)的流行趨勢(shì)要抓得緊。而男性消費(fèi)者相對(duì)注重品質(zhì)，時(shí)尚性較女性低，中高端男裝定位時(shí)尚和經(jīng)典結(jié)合，以品質(zhì)優(yōu)先。

　　高加價(jià)率存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　分析人士指出，我國(guó)品牌加價(jià)率較同檔次國(guó)外品牌整體偏高。據(jù)了解，一般中檔男裝加價(jià)率分布在4倍到6倍，七匹狼、九牧王在4.6倍到4.7倍，略高于Polo在歐美市場(chǎng)4.2倍的加價(jià)率。借助較高的直營(yíng)和自產(chǎn)比例，雅戈?duì)杽t實(shí)現(xiàn)了低于4倍的定價(jià)倍率，報(bào)喜鳥(niǎo)(12.92,-0.28,-2.12%)(002154)品牌定位更高，但公司直營(yíng)比例相對(duì)較低，因而加價(jià)率在中端品牌中水平偏高。

　　國(guó)內(nèi)的高端男女裝在7倍到10倍加價(jià)率，同樣高于國(guó)際二線品牌。目前Trinity旗下各男裝品牌加價(jià)率為6倍至6.5倍，低于卡奴迪路的7.1倍。長(zhǎng)期來(lái)看，進(jìn)口服裝關(guān)稅存在下調(diào)可能，國(guó)際品牌在中國(guó)的商場(chǎng)扣點(diǎn)率較低。同時(shí)借助電子商務(wù)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，在中國(guó)市場(chǎng)的渠道層級(jí)逐步縮減將指日可待。因而國(guó)際品牌未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)下調(diào)加價(jià)率的可能性頗大，對(duì)本土高端品牌構(gòu)成威脅。

　　分析可知，渠道效率低下成為造成國(guó)內(nèi)服裝加價(jià)率整體偏高的主要原因。這其中包括：很多中檔男裝品牌采用加盟方式經(jīng)營(yíng)，甚至多級(jí)代理，渠道中間環(huán)節(jié)增多，逐級(jí)提價(jià)從而造成整體定價(jià)率高的現(xiàn)象。另外，中檔男裝主要進(jìn)駐專(zhuān)賣(mài)店、百貨商場(chǎng)專(zhuān)柜等，但商場(chǎng)的扣點(diǎn)和商鋪的租金較高，商場(chǎng)的實(shí)際扣點(diǎn)率通常達(dá)到20%至40%，商鋪?zhàn)馐郾韧ǔ＿_(dá)到10%至30%。再者，稅負(fù)層層，流轉(zhuǎn)稅費(fèi)、增值稅、營(yíng)業(yè)稅，還有城建稅等附加稅費(fèi)加重成本。還有，存貨周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢，造成倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用高，需要通過(guò)加價(jià)來(lái)抵御庫(kù)存積壓和大幅度打折促進(jìn)貨品銷(xiāo)售，從而形成“提價(jià)—庫(kù)存積壓—打折”的惡性循環(huán)。