2012年全國“兩會”已順利閉幕，由于市場預(yù)計的利好政策并未出臺，同時2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得緊縮貨幣政策擔(dān)憂再度升溫，短線A股市場已經(jīng)做出了“向下調(diào)整”的方向性選擇。素來嗅覺敏感、行動敏捷的陽光私募基金何去何從?其倉位及戰(zhàn)略將做哪些調(diào)整?后市有會有哪些機會?對投資者關(guān)心的話題，《證券日報》基金周刊記者采訪了兩位明星私募基金掌門人及私募界分析師，盡管其回答有所差異，但“堅持既定路線，看重確定性增長股”成為“后兩會”行情的主要投資思路。

　　值得注意的是，對于投資標的的選擇，雖然高層近期不斷力挺藍籌股，但陽光私募基金經(jīng)理卻基本不為所動。“藍籌股走得太弱，私募基金對藍籌股的上漲動力還不是很有信心。”壹私募網(wǎng)研究中心研究總監(jiān)劉進義對此表示，“盡管私募基金經(jīng)理極力唱多藍籌股罕見的投資機會，但很少人能說到做到。目前市場的量能還不夠，必須等市場成交量上一個臺階后，藍籌股的賺錢效應(yīng)才會被激發(fā)出來。”

　　星石投資：

　　建倉敢于全年持有的股票

　　星石投資認為，本次行情由于主要是市場對寬松政策的想象推動。“我們的判斷是，一方面，本次預(yù)調(diào)微調(diào)很有可能是‘雷聲大，雨點小’，以管理市場預(yù)期為主;另一方面，本次寬松政策的結(jié)果未必一定會帶來經(jīng)濟自發(fā)調(diào)整從而實現(xiàn)增長筑底，不必因此改變我們深思熟慮的投資路線圖。”

　　星石投資強調(diào)，“我們在一季度著手建倉的核心股票是敢于全年持有的品種，目前較熱的短炒類股票并不是我們能夠撲捉的機會，原因是我們不擅長獲取這種確定性不高的投機性收益。我們高度關(guān)注下個階段，由于經(jīng)濟自發(fā)調(diào)整實現(xiàn)的經(jīng)濟筑底，所帶來的確定性強的投資機會。”

　　星石投資管理有限公司總裁兼首席策略師楊玲明確表示，對今年市場相對樂觀，不必太過關(guān)注確定性不強的市場短周期。

　　“本次行情主要是市場對寬松政策的想象推動，并非出于經(jīng)濟自發(fā)調(diào)整從而實現(xiàn)增長筑底所引發(fā)。從我們內(nèi)部跟蹤的同步指標看，1-2月份的各項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟本身仍然疲弱，在政策的微調(diào)下，3-4月份環(huán)比或許會出現(xiàn)改善，但除非有更大的刺激力度，否則經(jīng)濟下行的趨勢還是難以改變。因此，一旦政策的寬松的力度小于預(yù)期，或是經(jīng)濟環(huán)比改善的程度弱于預(yù)期，都會導(dǎo)致本輪主流品種——周期股估值重估。況且一方面通脹上行壓力限制了貨幣政策目前微調(diào)的力度，另一方面社會維穩(wěn)的壓力也制約了樓市放松政策微調(diào)的力度。因此，本次預(yù)調(diào)微調(diào)很有可能是“雷聲大，雨點小”，以管理市場預(yù)期為主。”她分析稱，“A股目前已經(jīng)處于底部區(qū)域，平均市盈率大概在10倍左右。這樣的估值水平不僅在A股歷史上是最低的，而且相對于國外各成熟市場來看，也屬于合理水平。本次行情一方面在對逆周期政策的調(diào)整下對經(jīng)濟過度悲觀的修復(fù)，另一方面也是市場本身是對底部區(qū)域的一個確認。因此我們應(yīng)該相信，經(jīng)濟自發(fā)調(diào)整實現(xiàn)的經(jīng)濟筑底確認后，還會出現(xiàn)相同或是更好的投資機會。”

　　朱雀投資：

　　看重中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的機會

　　當(dāng)問及3月3月14日的股市大跌時，朱雀投資副總經(jīng)理王歡對《證券日報》基金周刊記者分析道，“市場已經(jīng)反彈了兩個月，有調(diào)整的需要。雖然總理講話對房地產(chǎn)有點嚴厲了點，但與中央的政策是一致的，所以這兩天市場只是借機下調(diào)，且反應(yīng)過度。”

　　他表示，目前大盤下跌的空間已極小，從國內(nèi)外的基本面消息來看，目前A股存在充分的上漲理由，但表現(xiàn)在盤面上卻顯得不太“給力”，顯示市場做多的信心仍然比較薄弱。市場做多的欲望就在大盤小區(qū)間的震蕩中被消耗掉，最后即使反彈可能也只是一個弱反彈。

　　“我們目前的倉位是中等水平。”王歡繼續(xù)對記者表示，“前兩個月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟是在放緩，在4月份，一季度的宏觀數(shù)據(jù)會出來，到時看一下一季度數(shù)據(jù)，可伺機進場。”2012年3月份中國陽光私募基金經(jīng)理信心指數(shù)為59.62，環(huán)比2012年2月份59.94的陽光私募基金經(jīng)理信心指數(shù)略有下降。從統(tǒng)計結(jié)果來看，陽光私募的整體倉位控制在68.54%，總體來看環(huán)比大幅加倉，但陽光私募整體倉位與歷史最高值相比仍有較大的距離。

　　談到看好的板塊時，王歡表示，“我們相信中國經(jīng)濟會轉(zhuǎn)型，總理向十一屆全國人大五次會議作政府工作報告時提出要把GDP增速調(diào)整到7.5%，主要是要與“十二五”規(guī)劃目標逐步銜接，引導(dǎo)各方面把工作著力點放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、切實提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益上來，以利于實現(xiàn)更長時期、更高水平、更好質(zhì)量發(fā)展。我們在投資方面，還是看重經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的機會，比如新興產(chǎn)業(yè)、消費等板塊。”

　　王歡還表示，A股估值目前雖分化，但發(fā)行制度改革后，有成長性的股票就會享受到估值的溢價，而偽成長股則逐漸被市場邊緣化。