經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間下跌，目前鄭棉1201合約跌至21500點(diǎn)附近，由于價(jià)格越來(lái)越接近國(guó)家收購(gòu)價(jià)格，下跌動(dòng)能開始衰竭，并且有逐漸構(gòu)筑底部跡象。

　　全球消費(fèi)量下調(diào)，期末庫(kù)存上調(diào)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份供需報(bào)告下調(diào)了2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量，同時(shí)上調(diào)了期貨庫(kù)存。其中，下調(diào)產(chǎn)量主要由于美國(guó)棉花產(chǎn)量的下滑，下調(diào)消費(fèi)量源于中國(guó)、印度、巴基斯坦的棉花需求下降，上調(diào)期末庫(kù)存一方面由于全球消費(fèi)量下調(diào)幅度大于產(chǎn)量下調(diào)幅度，另一方面由于美棉連續(xù)遭遇棉花出口合同取消狀況，導(dǎo)致2010/2011年度期末庫(kù)存增加。數(shù)據(jù)本身對(duì)棉花有利空影響，但從6、7月份兩個(gè)月的報(bào)告對(duì)比看，7月份報(bào)告的期末庫(kù)存上調(diào)，主要源自對(duì)消費(fèi)需求的大幅下調(diào)，但如果美國(guó)植棉區(qū)異常天氣未得到緩解，產(chǎn)量有可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)，并且，隨著2011/2012年度棉花出口簽約量的回升，消費(fèi)需求進(jìn)一步下調(diào)的可能性不大。因而可以將利空的報(bào)告看做利空出盡。

　　美棉出口遭遇合同取消，遠(yuǎn)期簽約量猛增

　　由于紡織廠合同取消數(shù)量超過(guò)新增簽約量，美國(guó)棉花出口凈簽約量維持負(fù)簽約狀態(tài)，主要原因在于紡織企業(yè)的用棉需求下降。據(jù)7月1日當(dāng)周中儲(chǔ)棉花信息中心報(bào)告顯示，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況未有好轉(zhuǎn)跡象，產(chǎn)品庫(kù)存增加，棉紗、棉布價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。美國(guó)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)多數(shù)工廠的棉花庫(kù)存可以維持到今年年底，企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。6月30日美棉出口周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周2011/2012年度美國(guó)陸地棉出口一改之前持續(xù)低迷行情。這一方面由于市場(chǎng)對(duì)美棉新年度出口量減少存在擔(dān)憂，另一方面表明經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間下跌，買家對(duì)目前價(jià)格比較認(rèn)可。

　　中國(guó)新年度棉花產(chǎn)量有望增加，但不確定性較大

　　據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)6月17―30日的調(diào)查報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)在后期天氣正常的情況下，新棉產(chǎn)量可以達(dá)到預(yù)期的739萬(wàn)噸，比去年增加18.61%。棉花生長(zhǎng)目前進(jìn)入決定產(chǎn)量的花鈴期，后期面臨的不確定因素仍較大。目前全國(guó)各主要植棉區(qū)天氣比較正常，但局部地區(qū)也遭遇災(zāi)害天氣。此外，部分棉區(qū)農(nóng)戶反映，棉株上發(fā)生了輕度的病蟲害。因而后期的天氣、病蟲害等因素對(duì)產(chǎn)量仍有影響。

　　國(guó)家棉花收購(gòu)價(jià)格支撐期貨價(jià)格

　　今年初，國(guó)家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部等聯(lián)合發(fā)布了《2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案》，決定在全國(guó)13個(gè)省份實(shí)行臨時(shí)收儲(chǔ)制度。今年臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉到庫(kù)價(jià)格每噸1.98萬(wàn)元，可以看做棉花的成本支撐價(jià)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間下跌，目前棉花期貨價(jià)格接近國(guó)家棉花收購(gòu)價(jià)格，下跌空間不大。

　　行情展望

　　目前鄭棉仍處在艱難的探底、尋求支撐之中，技術(shù)指標(biāo)仍然偏空，但周線MACD有逐漸形成金叉跡象，預(yù)計(jì)1201合約可能在21000一線將逐漸構(gòu)建底部。