事件：

　　2011 年7 月13 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2 季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%；其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700 億元，增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178 億元，增長(zhǎng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581 億元，增長(zhǎng)9.2%。

　　從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.2%。

　　評(píng)論：

　　1、二季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，三駕馬車消費(fèi)、投資、出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是規(guī)模以上工業(yè)增加值增速超預(yù)期，在二季度整體政策依然偏緊的狀況下，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)卻好于預(yù)期，原因在于：一方面是庫(kù)存調(diào)整初期需求收縮幅度有限；另一方面，雖然總體政策偏緊，但從結(jié)構(gòu)上，特別是地方政府投資和一些重工業(yè)部門，如鋼鐵、化工等，依然維持較高的需求和產(chǎn)能狀況。

　　2、宏觀調(diào)控仍將以控通脹為首要目標(biāo)，我們維持通脹逐季回落的判斷。由于當(dāng)前通脹壓力依然較高，而經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)較好，因此，總體上宏觀調(diào)控仍將以控通脹為首要目標(biāo)。雖然季調(diào)后工業(yè)增加值環(huán)比上升，但是工業(yè)產(chǎn)出缺口在持續(xù)回落，從這個(gè)角度出發(fā)我們認(rèn)為來(lái)自需求端的通脹壓力將進(jìn)一步緩解，特別是在當(dāng)前全球通脹全球同治的背景下，我們維持通脹逐季回落的判斷。

　　3、由于目前通脹壓力依然較高，預(yù)計(jì)貨幣政策不會(huì)有實(shí)質(zhì)性放松，隨著需求的進(jìn)一步調(diào)整，我們會(huì)看到貨幣政策預(yù)期性放松的出現(xiàn)。

　　4、關(guān)注固定資產(chǎn)投資單月增速和季調(diào)后環(huán)比的下滑，預(yù)計(jì)未來(lái)整體固定資產(chǎn)投資增速將逐步下降。6 月份單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)較大幅度下滑，累計(jì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速則相對(duì)穩(wěn)定，體現(xiàn)了財(cái)政政策偏積極的一面。從季調(diào)后的環(huán)比來(lái)看，固定資產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)-1.04%，較5 月份大幅下滑。同時(shí)，6 月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)同比增速繼續(xù)回升，但單月新開(kāi)工出現(xiàn)下滑，這表明未來(lái)整體固定資產(chǎn)投資增速將逐步下滑。

　　5、維持全年經(jīng)濟(jì)增速9.5%的判斷。