深交所創(chuàng)業(yè)板上市委4月16日發(fā)布2021年第23次審議結果，北京零點有數數據科技股份有限公司(后簡稱為“零點有數”)等3家公司順利過會。作為“創(chuàng)業(yè)導師”袁岳旗下公司，零點有數沖刺資本市場備受投資者關注。

零點有數主營業(yè)務是為公共事務和商業(yè)領域的客戶提供數據分析與決策支持服務，即為政府機構或者企業(yè)客戶提供數據調研或者統計報告等業(yè)務。

相比零點有數的知名度，其實控人袁岳在創(chuàng)業(yè)圈可謂叱咤風云，被業(yè)界稱為“青年創(chuàng)業(yè)之父”。

公開資料顯示，袁岳常年以講師、活動主持人身份出席會議論壇，其研究和著述集中于品牌管理、系統營銷體系、領導力塑造和危機管理等領域。除了社會活動，袁岳在商業(yè)領域的版圖同樣豐富，其頭冠零點研究咨詢集團董事長、創(chuàng)業(yè)管理服務機構飛馬旅創(chuàng)始人和中國市場研究協會副會長等頭銜，同時身兼新滬商大商學院院長、北京大學社會學博士、哈佛大學肯尼迪政府學院MPA、清華大學客座教授等職務。

“網紅”教授袁岳孵化的公司成色如何?

上會前夕緊急“排雷”

零點有數上市過程較為曲折。

2017年2月公司登陸新三板掛牌，2018年12月終止掛牌交易。2019年10月，零點有數隨即啟動科創(chuàng)板上市程序。2020年4月，零點有數再次改道創(chuàng)業(yè)板。

有行業(yè)人士指出，數據調研類公司普遍被認為缺乏科創(chuàng)屬性，零點有數籌劃科創(chuàng)板上市，不排除是因為2019年科創(chuàng)板剛剛設立，公司管理層認為可以享受“先發(fā)紅利”。

從財務數據來看，在2018年至2020年報告期，零點有數營收分別為3.49億元、3.81億元和3.78億元，實現凈利潤分別為3576.14萬元、4053.98萬元和5136.06萬元。袁岳直接及間接合計控制公司81.43%股權，擁有絕對控股權。

業(yè)績上看，零點有數符合創(chuàng)業(yè)板“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”的首發(fā)上市條件。但21世紀經濟報道記者調查發(fā)現，零點有數在收入確認上存在不少疑點。

資料顯示，2018年零點有數當年簽訂的合同數量為1269個，而當年實現營業(yè)收入的合同數量卻為1320個，實現收入的合同數量大于簽訂合同數量。公司把前幾年簽訂的部分合同放在2018年報告期內驗收確認。

2018年，零點有數當年簽署并貢獻營收的合同數量僅有966個，貢獻營收為2.27億元，而公司2018年全年營收為3.49億元。2018年當年簽署并完成的合同營收，僅占公司當年營收的64.94%，40%的營收是對2014年到2017年的合同延期確認，金額累積高達1.22億元。

招股書中，零點有數僅披露了2018年的合同營收構成是為前五年的合同營收累積數據，2019年和2020年是否也存在同樣的情況，公司并沒有進行披露。

除了財務數據的爭議，袁岳還在上市前夕進行了緊急“排雷”。

按照袁岳“有沒有魚，先撒網”的理念，可查的工商資料顯示，袁岳曾在近60家公司任職，是110余家公司的實控人。

21世紀經濟報道記者調查發(fā)現，袁岳任職或控股的公司多為股權投資、市場信息調查、傳媒營銷，企業(yè)顧問等類型，多為小微企業(yè)，其中近一半的企業(yè)注冊資本不足100萬元。

袁岳作為創(chuàng)始人的飛馬系創(chuàng)業(yè)投資管理服務類公司投資了數百家公司。報告期內，飛馬企業(yè)服務及飛馬投資對外投資的企業(yè)共299家，其中直接或間接控制企業(yè)45家，飛馬企業(yè)服務及飛馬投資提名董事的企業(yè)有18家，其他企業(yè)有236家。

投資企業(yè)眾多，難免踩雷。

零點有數招股書透露稱，飛馬系參投并提名董事的公司車能貸在報告期內存在重大違法違規(guī)行為。車能貸作為P2P平臺在2020年2月因犯非法吸收公眾存款罪，被依法處以刑事處罰，至今仍有6000多萬元欠款未還清。爆雷之前，袁岳還曾允許車能貸使用其肖像進行市場推廣和宣傳活動，并多次為其站臺宣傳。

因此，在零點有數提交招股書前，袁岳緊急將其持有的飛馬企業(yè)服務5%股權轉讓給楊振宇，并不再擔任該公司的執(zhí)行董事。目前袁岳仍持有飛馬企業(yè)服務35%的表決權，其是否會為車能貸非法集資案擔責，公檢法系統沒有明確答案。業(yè)界稱，其緊急轉讓股權或有在IPO前夕規(guī)避監(jiān)管審查的嫌疑。

不僅如此，截至2020年6月，袁岳轉讓、注銷了大量關聯公司，其中飛馬企業(yè)服務及飛馬投資所持對外投資企業(yè)中共有26家企業(yè)的股權進行了轉讓，47家企業(yè)進行了注銷。

此舉已經引起監(jiān)管層的關注，并對零點有數密集注銷關聯公司的問題予以詢問，要求說明關聯公司在續(xù)存期間是否存在違法違規(guī)、股權轉讓及注銷程序是否合法等，但招股書中，零點有數對相關公司續(xù)存期間是否存在違法違規(guī)的問題避而不談。

拉部委做大旗?

此次零點有數擬沖刺創(chuàng)業(yè)板，計劃募資2.98億元，投資“零點有數云評估”“知識智譜”和“有數決策云腦”三個項目。根據公司規(guī)劃，募投項目不涉及土建、廠房等固定資產投資，項目運行將依賴租賃商業(yè)辦公場所運營。

招股書披露，零點有數成立之初以調研咨詢服務起步，在成功打造具有一定影響力的行業(yè)品牌——“零點調查”后，進一步發(fā)展出多源數據分析與數據智能應用業(yè)務。

公開資料顯示，零點有數的核心業(yè)務主要分為公共事務數據分析與決策支持服務，以及商業(yè)數據分析與決策支持服務。

前者主要服務于從中央到基層的各級黨政機關、事業(yè)單位、研究機構及社團組織，通過調查研究、數據分析，直接或間接為其決策提供支持服務，這類服務的代表案例包括國家文化和旅游部《中國出境游游客文明形象調查》等，旨在為有關部門提供決策參考。

而商業(yè)領域的服務則主要服務于各個行業(yè)的企業(yè)，主要涉及消費品、金融、汽車、房地產、TMT、物流等行業(yè)，通過調查研究、數據分析，為其商業(yè)決策提供支持服務。

據招股書介紹，零點有數過往已服務于建設銀行、農業(yè)銀行、中信銀行、中國人壽、中國移動等大型企業(yè)。

其中公共事務業(yè)務方面，公司報告期內營收分別為1.88億元、1.85億元和1.87億元。公司商業(yè)服務業(yè)務方面，報告期內分別貢獻了1.61億元、1.96億元和1.91億元的營收。

與同行業(yè)公司卓思數據專注汽車行業(yè)、艾瑞咨詢專注新經濟領域、慧辰資訊等公司主要服務商業(yè)領域客戶不同，零點有數的一半業(yè)務面向黨政機關和企業(yè)單位。

零點有數在招股書中指出，公司是中國領先的數據分析與決策支持服務機構之一，具備有國務院多個部委相關工作的第三方評估機構以及中國市場信息調查業(yè)協會副會長單位等身份，在黨政、企事業(yè)等公共事業(yè)領域具有優(yōu)勢。

但查閱其招股書不難發(fā)現，零點有數服務的中央部委調查研究項目大多屬于輔助性研究，與其聲稱的支持決策報告尚有不小的距離。報告期內，公司前五大客戶中比較穩(wěn)定的政府客戶僅有北京市海淀區(qū)政府，每年約為公司貢獻1500萬元的營收。公司前五大客戶中其他政府用戶僅包括哈爾濱市平房區(qū)營商環(huán)境建設監(jiān)督局和北京市市場監(jiān)督管理局，當年合同金額均不足300萬元，約占全年營收的2%左右。

公司公共事務業(yè)務大額合同主要通過公開招標、競爭性談判、單一來源采購方式取得。

報告期內，零點有數公開招標方式取得的簽訂合同占比僅在25%左右，每年額度在一億元左右。公司其他政府采購程序簽訂的合同數量占比超過20%，報告期內各期簽訂的項目平均合同金額分別為18.06萬元、20.48萬元和20.92萬元。

有咨詢行業(yè)人士指出，從合同金額判斷，零點有數服務的黨政事業(yè)客戶訂單大多是小額訂單，與其大力宣傳的服務于中央部委的決策報告的描述差距不小。

小訂單較多也導致了零點有數相當部分的公共事務業(yè)務需要通過第三方回款。報告期內，其第三方回款金額和比例顯著高于慧辰資訊等同行業(yè)公司，報告期內，公司第三方回款金額分別為2710.46萬元、5429.62萬元和4367.35萬元，主要是政府采購項目指定統一付款和企業(yè)集團指定統一付款。

不僅于此，公司商業(yè)業(yè)務同樣也面臨平均單個合同金額較小的情況。招股書披露，公司商業(yè)業(yè)務主要通過商務談判取得，各期簽訂的項目平均合同金額分別為24.25萬元、25.56萬元和17.57萬元，公司在商業(yè)領域同樣以小額合同為主。

員工頻繁離職

據新思界產業(yè)研究中心報告顯示，中國信息咨詢行業(yè)目前企業(yè)數量超過3萬家，行業(yè)競爭比較激烈。零點有數稱，調研咨詢行業(yè)競爭的參與者不斷擴展，行業(yè)整體競爭情況逐步加劇。公司面臨在市場競爭逐步加劇的環(huán)境下，經營業(yè)績下滑的風險。

事實上，零點有數在報告期的員工離職率已明顯高于同行業(yè)可比公司。

零點有數報告期的員工總數分別為808人、948人和891人，整體離職率分別為28.50%、24.10%和23.85%。公司研究與咨詢人員的人數在報告期分別為378人、365人和342人，每年的離職率分別為30.51%、30.87%和28.30%，離職率更是高于公司平均離職率。

對于公司較高的離職現象，零點有數認為，主要是行業(yè)市場競爭的不斷加劇、企業(yè)對優(yōu)秀人才的需求日益強烈導致。公司同時也承認，若公司人才不能滿足營業(yè)規(guī)模持續(xù)增長和持續(xù)技術研發(fā)的需求，或公司出現人才流失的情況，公司將面臨人才不足的風險。

更為不尋常的是，報告期內，零點有數甚至出現兩任財務總監(jiān)先后離職的現象，這在擬IPO企業(yè)中非常少見。

其中，梁惠儀于2016年7月至2017年8月，擔任零點有數財務總監(jiān)兼董秘，2017年8月從公司離職;殷戀飛于2017年8月至2019年5月，任零點有數財務總監(jiān)，2019年5月從公司離職。兩名高管的任職時間僅分別為12個月和21個月。

2019年5月，在公司準備上市之際，公司不得不臨時聘任董事周林古暫時代行公司財務總監(jiān)職務，當年9月，又正式聘任劉升為公司財務總監(jiān)。

(編輯：張玉潔)