8月中旬，ICE棉花期貨主力12月合約在觸及68.50美分/磅的近三周高點(diǎn)后，因技術(shù)性獲利回吐和市場觀望情緒增強(qiáng)而震蕩回調(diào)。當(dāng)前，多空雙方在67美分/磅上方的狹窄價(jià)格區(qū)間內(nèi)持續(xù)僵持，交易量相對(duì)萎縮，價(jià)格波動(dòng)幅度有限，市場處于膠著狀態(tài)，投資者密切關(guān)注基本面信號(hào)。

　　自5月中旬以來，投機(jī)性做多基金已連續(xù)四次嘗試推高價(jià)格，挑戰(zhàn)70美分/磅的強(qiáng)阻力位，但均因缺乏持續(xù)買盤支撐而失敗告終，這一反復(fù)失利嚴(yán)重打擊了市場信心。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新統(tǒng)計(jì)，在8月6日至8月12日當(dāng)周，ICE棉花期貨總持倉量減少2102張合約，其中指數(shù)基金的凈多頭頭寸顯著減少1979張，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時(shí)，未點(diǎn)價(jià)的on-call買單總量創(chuàng)下歷史新高，具體表現(xiàn)為未點(diǎn)價(jià)賣出合同為49251手，環(huán)比減少977手;未點(diǎn)價(jià)買入合同增至108917手，環(huán)比增加3788手。這表明棉花需求端持續(xù)承壓，終端采購意愿疲軟，凈多頭頭寸的持續(xù)萎縮進(jìn)一步削弱了棉價(jià)的上行動(dòng)能。

　　隨著《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》的正式發(fā)布，以及美國近期與多個(gè)貿(mào)易伙伴達(dá)成系列貿(mào)易協(xié)議，此前懸而未決的“對(duì)等關(guān)稅”問題已艱難落地實(shí)施。這導(dǎo)致外圍地緣政治消息面對(duì)ICE盤面的干擾逐步減弱，市場焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向供需基本面因素，基本面分析的重要性日益凸顯。短期內(nèi)，ICE盤面可能經(jīng)歷一輪弱勢下行探底過程，預(yù)計(jì)跌幅有限，12月合約的支撐位或?qū)y試65美分/磅的關(guān)鍵心理關(guān)口。這一走勢預(yù)期主要基于以下三方面原因：

　　其一，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)8月報(bào)告對(duì)2025/26年度美國棉花產(chǎn)量的下調(diào)幅度可能過度，未能充分反映近期主產(chǎn)棉區(qū)的天氣改善。隨著德克薩斯州等核心產(chǎn)區(qū)降雨增加和氣溫適宜，棉花生長條件好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)棄收率將顯著下調(diào)，實(shí)際收獲面積可能擴(kuò)大。這或促使USDA在后續(xù)報(bào)告中連續(xù)上調(diào)美棉產(chǎn)量及出口量預(yù)測。根據(jù)...

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