9月6日(周五)，國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，避險(xiǎn)品種大跌，滬銀跌停，滬金大跌逾3%；紅棗尾盤跳水跌停，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，僅棉花漲逾2%，豆二跌停，菜粕跌逾3%，豆一、豆粕跌逾2%，雞蛋、蘋果、豆油跌逾1%；有色分化，滬鎳尾盤跳水大跌逾4%，滬銅漲逾1%；黑色系飄綠，鐵礦石跌近4%，熱卷跌逾2%，螺紋跌近2%；能化板塊中，原油漲逾1%。

　　     今日紅棗午盤收盤跌停。受托市政策和后期南疆雨水較多的影響，近日紅棗期貨出現(xiàn)了大幅上漲行情。然而，托市政策只會(huì)抬升紅棗成本，并不支撐紅棗價(jià)格持續(xù)上行，加之后期如果不出現(xiàn)持續(xù)大范圍的降雨，今年的紅棗產(chǎn)量將與去年基本持平，商品率下降幅度有限，紅棗仍難改變供大于求的現(xiàn)實(shí)?？紤]到當(dāng)前的盤面情況，由于現(xiàn)貨交割存在較大利潤，所以紅棗期貨的價(jià)格被高估，后期下行的概率較大。

　　整體來看，今年南疆地區(qū)出現(xiàn)了一定的災(zāi)害天氣，但范圍不大。研究人士在與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和棗農(nóng)交流中得知，每年南疆都會(huì)出現(xiàn)類似的天氣，今年的災(zāi)害天氣并不比往年多，所以預(yù)計(jì)今年的紅棗產(chǎn)量和去年相比不會(huì)出現(xiàn)太大變化。至于降雨等天氣因素，客觀上會(huì)引起紅棗商品率的降低，間接推升紅棗價(jià)格，但在龐大的紅棗產(chǎn)量基數(shù)面前，這種影響可以被市場消化。

　　短期內(nèi)，在紅棗沒有下樹、紅棗期貨倉單沒有注冊之前，不排除紅棗價(jià)格在市場情緒的作用下繼續(xù)上行，但考慮到當(dāng)前紅棗產(chǎn)業(yè)供大于求的現(xiàn)實(shí)，并且以目前期貨盤面的價(jià)格交割具有不錯(cuò)的利潤，紅棗期貨價(jià)格難以繼續(xù)上行。

　　棉花昨日受消息面刺激，一度沖至漲停，但封板意愿并不強(qiáng)烈，似乎蜻蜓點(diǎn)水一般，瞬間遭遇空方強(qiáng)烈反撲，最終結(jié)算價(jià)都未守住，那么封不住漲停的棉花后市還有做多機(jī)會(huì)嗎？

　　棉花江湖女神洪洪花：從全球供需表可以看出，產(chǎn)銷供給缺口最大的是15/16年度，其次是16/17年度，而到了17/18年度全球供銷缺口逐漸變小，隨著中國的繼續(xù)拋儲(chǔ)，全球社會(huì)庫存在增大，可流通的資源的非常充裕，而且連續(xù)三年種植面積達(dá)到高位豐產(chǎn)，當(dāng)年的產(chǎn)量逐漸能夠滿足消費(fèi)量，后兩年的拋儲(chǔ)使得全球社會(huì)庫存充裕，加之由于中美貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)下行壓力，全球消費(fèi)延續(xù)下滑，從原來的增量100萬到逐步調(diào)低-45萬噸，而且還有進(jìn)一步下調(diào)的空間，更加使得18/19年度更加寬松，如果今年種植面積保持高位，天氣正常，繼續(xù)大豐產(chǎn)140萬，那么明天的供應(yīng)壓力更加大。

　　     8月最新調(diào)研情況：

　　國內(nèi)產(chǎn)能過剩、優(yōu)勝劣汰，進(jìn)入洗牌淘汰落后產(chǎn)能。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)是個(gè)長周期，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移已經(jīng)到了急迫階段，必然選擇，今后是個(gè)長周期。

　　降本增效、提質(zhì)增效、更新智能化設(shè)備是很多大企業(yè)戰(zhàn)略選擇，一些大廠都早早部署了10萬紗錠的新智能化設(shè)備投產(chǎn)。

　　旺季不旺、淡季更加淡的現(xiàn)象，紡織廠虧損加劇，經(jīng)營壓力前所未有。生存是硬道理，停產(chǎn)放假是新常態(tài)。

　　由于原料波動(dòng)頻繁，缺乏訂單下家，普遍采取壓縮原料采購的庫存，一般采取隨用隨買策略，調(diào)研有些庫存管理經(jīng)營的好的廠只有10天庫存周期。

　　紡織企業(yè)愿意通過期現(xiàn)基差點(diǎn)價(jià)通道解決原料問題，因?yàn)樗畋阋?，除了國?chǔ)棉、進(jìn)口棉外。

　　高支紗生產(chǎn)變少，混紡紗變多。32、40支紗成為重在區(qū)，未來走得更長遠(yuǎn)，還是要質(zhì)量第一，走出不同的競爭優(yōu)勢。

　　紗、紡織品庫存高位，出庫特別慢。資金緊張，回籠慢，紗價(jià)混亂。

　　今年收購企業(yè)，在收購環(huán)節(jié)控風(fēng)險(xiǎn)為首要。

　　近期行情判斷：短期看反彈，因利多出現(xiàn)，中美通話擬10月見面、國內(nèi)宏觀政策降準(zhǔn)降息刺激市場緩和、新花上市收購價(jià)相對平穩(wěn)，預(yù)期新棉價(jià)格11700-12200區(qū)間，即12000左右，鄭棉底部空間也較有限，1000點(diǎn)左右。本次預(yù)期反彈至13000-13500，不太看好中美談判進(jìn)展，但也要關(guān)注收儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性利好政策發(fā)生，但長期看空。

　　申銀萬國期貨商品分析師邱親偉博士：當(dāng)前的9月份是處于新棉采摘前的最后時(shí)期，這個(gè)時(shí)候如果發(fā)生任何天氣災(zāi)害，將會(huì)對棉花產(chǎn)生嚴(yán)重影響，因此這個(gè)時(shí)候棉價(jià)可能會(huì)包含一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在內(nèi)。另一方面，中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商，此前雙方將保持密切溝通。我們認(rèn)為10月的磋商會(huì)有利于市場信心的穩(wěn)定，同時(shí)后續(xù)有關(guān)降準(zhǔn)降息等政策的陸續(xù)出臺(tái)也有利于穩(wěn)定消費(fèi)。前期負(fù)面的消息基本已經(jīng)集中釋放了，短期內(nèi)很難想象再有更壞的利空發(fā)生。如果一旦發(fā)生一些利好因素，哪怕是很短期的影響，也可能導(dǎo)致盤面價(jià)格的迅速修復(fù)。因此這段時(shí)間，棉價(jià)可能會(huì)有一個(gè)相對偏強(qiáng)的走勢。

　　但是隨著11月新棉的集中上市，新棉供應(yīng)和陳棉庫存的壓力會(huì)疊加在一起。軋花廠的庫存普遍偏多，過去一年棉價(jià)的大幅下行又更降低他們的購棉意愿。而棉農(nóng)畢竟有政策補(bǔ)貼，籽棉的保存期不長，價(jià)格很容易走低。新棉成本下移，而需求很難有改善，因此年末棉價(jià)可能會(huì)再度下行。

　　華安期貨分析師何濛：受中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)通話的消息提振，近日鄭棉主力合約一度漲停，但動(dòng)能不足，后又回落。目前來看，中美貿(mào)易題材仍是棉花市場交易的重要因素，交易者對此較敏感。從基本面來看，首先今年棉花長勢良好，大規(guī)模采摘即將開展，天氣因素并沒有給棉花帶來利多加持，與此同時(shí)新疆大多數(shù)棉企還有大量庫存棉花尚未銷售，后續(xù)新棉上市疊加舊棉高庫存，供應(yīng)壓力將會(huì)持續(xù)增大；其次，國儲(chǔ)拋售仍在進(jìn)行中，近期隨著棉花價(jià)格略有走強(qiáng)，成交率有所提升，拋儲(chǔ)工作將持續(xù)至9月底，在此之前，市場上并不缺棉花；最后，中美雖然將于10月在華盛頓舉行會(huì)談，但取消涉棉商品的加征關(guān)稅在短期內(nèi)來看很難實(shí)現(xiàn)，這將抑制我國棉紡織產(chǎn)品對美國的出口，削弱棉花的需求。

　　后續(xù)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是：

　　經(jīng)過三年大規(guī)模去庫存，目前棉花國儲(chǔ)庫存降至300萬噸以下，今年是否會(huì)收儲(chǔ)或者輪入外棉，密切關(guān)注；

　　今年是新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼的最后一年，棉花新政策動(dòng)向也值得關(guān)注；

　　中美貿(mào)易關(guān)系反反復(fù)復(fù)，短期對棉花市場的價(jià)格影響頗大。

　　短期內(nèi)棉花或?qū)⒁缘臀徽鹗帪橹?，受中美貿(mào)易談判題材加持，價(jià)格有支撐，但需求疲弱以及供應(yīng)壓力大仍將抑制上方空間。

　　國泰君安期貨分析師劉小吟：中美將開展新一輪談判的消息提振下，隔夜ICE期棉12月合約中幅上漲。國內(nèi)方面，進(jìn)入消費(fèi)旺季，紡織訂單略有好轉(zhuǎn)，但貿(mào)易戰(zhàn)懸而未決，下游市場信心不足，紡廠紗線去庫存為主，對原料隨用隨買；棉企庫存較大，降價(jià)出貨為主。供應(yīng)端看，由于性價(jià)比較高，儲(chǔ)備棉成交維持高位，倉單棉加速流出；本年度疆棉尚有約百萬噸待銷售，市場寄予希望的輪入政策尚未出臺(tái)；預(yù)計(jì)國內(nèi)新棉產(chǎn)量相較去年持平或略增，籽棉開秤價(jià)格較去年大幅降低，進(jìn)一步打壓陳棉價(jià)格?？偨Y(jié)而言，供過于求格局暫未變，中長線鄭棉2001合約將延續(xù)震蕩偏弱格局。國內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期與貿(mào)易談判進(jìn)展利好下，短線盤面多頭資金占據(jù)優(yōu)勢，操作上投機(jī)空單可暫離場觀望；現(xiàn)貨庫存商可根據(jù)銷售進(jìn)度，適當(dāng)減持保值空單；貿(mào)易商根據(jù)自身拿貨成本，逢反彈進(jìn)行對沖。鄭棉2001合約支撐位12200元/噸，壓力位13200元/噸。