5月14日，ICE棉花期貨在盤(pán)中創(chuàng)下64.50新低后，尾盤(pán)卻以上漲近百點(diǎn)“飄紅”收市，使5月份一片慘綠的盤(pán)面上見(jiàn)到一絲久違的紅色，基金、多頭費(fèi)了九牛二虎之力終于守住了65美分/磅強(qiáng)支撐點(diǎn)，贏得了喘息、蓄勢(shì)的機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士分析，14日ICE反彈的原因有如下三點(diǎn)：一是美股全線反彈，標(biāo)普500指收漲0.8%，道指收漲0.82%，創(chuàng)最近一個(gè)月最大單日漲幅，納指收漲1.14%；二是美部分主產(chǎn)棉區(qū)遭遇持續(xù)暴雨，種植進(jìn)度大幅低于2018年同期8個(gè)百分點(diǎn)，投資者、貿(mào)易商對(duì)美棉棄耕棄種或改種其它農(nóng)作物擔(dān)憂加劇；三是ICE大跌引發(fā)除中國(guó)外其它各國(guó)買(mǎi)家下單采購(gòu)（印度棉、澳棉“性價(jià)比”偏低），特別是一些ON-CALL點(diǎn)價(jià)盤(pán)迅速增長(zhǎng)。

但筆者并不認(rèn)為ICE已經(jīng)具備企穩(wěn)、筑底、反彈的條件，14日的“紅盤(pán)”收市或只是曇花一現(xiàn)，因?yàn)橄噍^宏觀、外圍市場(chǎng)而言，棉花供需、天氣等諸多基本面影響的是中長(zhǎng)期甚至整個(gè)年度的棉價(jià)走勢(shì)，短期突發(fā)事件、資金、盤(pán)面情緒等或引發(fā)超跌超漲行情，多單入市需謹(jǐn)慎，畢竟“抄底抄到了腰部，買(mǎi)股買(mǎi)成了股東”的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)。原因簡(jiǎn)單歸納如下：

首先，中美貿(mào)易談判“貌合神離”，達(dá)成一致的難度不斷增大。繼5月10日對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的2000億美元進(jìn)口商品關(guān)稅上調(diào)至25%后；5月13日美國(guó)貿(mào)易代表署（USTR）13日針對(duì)中國(guó)輸美價(jià)值3250億美元商品公布最高25％關(guān)稅的加稅清單，品項(xiàng)幾乎涵蓋所有先前未加徵關(guān)稅的商品，并將于6月17日舉行公聽(tīng)會(huì)；中國(guó)商務(wù)部也積極應(yīng)對(duì)并及時(shí)公布反制措施，因此可以預(yù)見(jiàn)中美貿(mào)易磋商仍將延續(xù)“邊打邊談，互不相讓”的狀態(tài)，消息面也將在利好、利空間反復(fù)切換；一旦確認(rèn)雙方談崩或暫時(shí)取消磋商，那么對(duì)ICE、鄭期等“風(fēng)向標(biāo)”的沖擊、打壓將非常突出；

其次，中東地區(qū)不穩(wěn)定因素急劇上升，原油大幅上漲將重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)。14日布倫特原油價(jià)格上漲約1.5%，已經(jīng)跨過(guò)71美元，WTI原油上漲1%，至61.72美元；在美三大航母打擊群、250多架戰(zhàn)機(jī)、B-52轟炸機(jī)、愛(ài)國(guó)者導(dǎo)彈的威懾下，美伊接近爆發(fā)熱戰(zhàn)臨界點(diǎn)；一旦伊朗武力封鎖霍爾木茲海峽，將有全球近1/3的原油供給受到嚴(yán)重影響，原油價(jià)格將迎來(lái)暴漲近而引發(fā)全世界范圍內(nèi)的通脹，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)轉(zhuǎn)暖都成一句空話；

再次，全球貨幣流動(dòng)性仍在收緊，“穩(wěn)健”成各國(guó)央行的共識(shí)，“大水漫灌”的概率大降。雖然美聯(lián)儲(chǔ)3月份未加息并將于9月份通出“縮表”，但對(duì)特朗普、美政府要求降息的施壓，美聯(lián)儲(chǔ)也硬懟了回去。溫和的通脹和幾乎沒(méi)有明顯的財(cái)政失衡、50年以來(lái)最低的失業(yè)率等使美聯(lián)儲(chǔ)今年底將有加息一次的底氣；而第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)也沒(méi)有“開(kāi)閘放水”的打算。4月26日，人民銀行召開(kāi)2019年會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)工作電視電話會(huì)議。會(huì)議指出，當(dāng)前人民銀行肩負(fù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)等重要使命；2月20日，在當(dāng)日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上重申，穩(wěn)健的貨幣政策沒(méi)有變，也不會(huì)變。我們堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。