本土滌綸長(zhǎng)絲巨頭——新鳳鳴集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新鳳鳴”），1月22日晚間披露業(yè)績(jī)預(yù)告，2018年度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入326.59億元，同比增長(zhǎng)42.22%，主要系首發(fā)募投項(xiàng)目中石科技二期于本年3月、5月陸續(xù)投產(chǎn)及中欣化纖二期于11月投產(chǎn)，產(chǎn)品產(chǎn)銷量較去年同期增加所致。


同時(shí)，新鳳鳴披露，2018年度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.93億元，同比下降11.75%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17.16億元，同比下降11.30%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.23億元，同比下降4.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)13.63億元，同比下降5.32%。


新鳳鳴表示，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)受石油價(jià)格波動(dòng)影響較大，具有一定的周期性，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品價(jià)格及其原材料價(jià)格與原油價(jià)格呈正相關(guān)，行業(yè)的周期性波動(dòng)會(huì)影響公司效益。報(bào)告期內(nèi)受2018年四季度原油價(jià)格下跌影響，公司產(chǎn)品價(jià)格有所回落。


財(cái)報(bào)顯示，2018年末，新鳳鳴預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為82.42億元，同比增長(zhǎng)25.64%。歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)9.69元，同比下降11.10%，主要系公司本期資本公積轉(zhuǎn)增股本股份增加所致。新鳳鳴還披露，2018年度公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益為6000.98萬(wàn)元，2017年度公司非經(jīng)常性損益為5690.11萬(wàn)元。


此外，新鳳鳴還披露了2018年年度分紅派息方案：以本公司總股本8.51億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.0股、派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為1.53億元


財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度新鳳鳴實(shí)現(xiàn)營(yíng)收235.8億，同比增長(zhǎng)39.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.6億，同比增長(zhǎng)56.2%，Q3單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.7億，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，歸母凈利潤(rùn)6.4億，環(huán)比增長(zhǎng)17.3%，單季度業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，小幅超市場(chǎng)預(yù)期。前三季度公司POY/DTY/FDY銷量為156/15/42萬(wàn)噸，合計(jì)約212萬(wàn)噸，同比去年小幅提升5%。營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受益于長(zhǎng)絲價(jià)格大幅上漲，POY/DTY/FDY實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比提升1286/1000/1017元/噸，公司主要產(chǎn)品POY價(jià)差同比擴(kuò)大199元/噸。


分析師認(rèn)為，2018年下半年以來(lái)，期終端企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工，長(zhǎng)絲產(chǎn)銷逐步回升，高位庫(kù)存逐步可控。中長(zhǎng)期來(lái)看，滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能增速與需求增速基本匹配，供需格局向好，景氣度有望持續(xù)。細(xì)分來(lái)看，POY產(chǎn)品行業(yè)集中度高，目前POY產(chǎn)品CR4超過(guò)60%，議價(jià)能力強(qiáng)；未來(lái)新鳳鳴等行業(yè)龍頭將進(jìn)一步擴(kuò)大POY產(chǎn)能，POY產(chǎn)品盈利水平強(qiáng)于其他品種有望維持。公司是滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)龍頭之一，目前實(shí)際產(chǎn)能超過(guò)330萬(wàn)噸（POY占比超過(guò)70%），年底料將增加至367萬(wàn)噸，2020年產(chǎn)能望達(dá)560萬(wàn)噸，市占率有望進(jìn)一步提升。公司聚酯設(shè)備先進(jìn)，自動(dòng)化程度高，在單耗、人工等指標(biāo)上成本優(yōu)勢(shì)明顯。


東方證券分析師趙辰表示，目前新鳳鳴產(chǎn)能已高達(dá)333萬(wàn)噸，包括241萬(wàn)噸POY，72萬(wàn)噸FDY和20萬(wàn)噸DTY，2018年下半年中欣二期28萬(wàn)噸和研究院4萬(wàn)噸項(xiàng)目投產(chǎn)后，年底產(chǎn)能將達(dá)到367萬(wàn)噸。展望未來(lái)，公司中益化纖和中躍化纖每年規(guī)劃新增產(chǎn)能60萬(wàn)噸和28萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能合計(jì)近百萬(wàn)噸，到2020年底，公司規(guī)模將有望達(dá)到567萬(wàn)噸。同時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況非常健康，預(yù)計(jì)未來(lái)每年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流有望達(dá)到30億，完全可以支撐每年50億左右的資本開(kāi)支。


基于新鳳鳴的擴(kuò)能節(jié)奏，趙辰預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看，即使未來(lái)噸盈利下降至300元，新鳳鳴的利潤(rùn)也不會(huì)有明顯下滑。如果還能維持500元以上，則業(yè)績(jī)會(huì)跟隨產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。如果噸盈利能沖高至700元甚至更高，則公司2019年盈利比2017年將實(shí)現(xiàn)翻倍。