為進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，1月4日傍晚，央行宣布降準(zhǔn)1個百分點。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點，同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。


據(jù)分析，此次降準(zhǔn)的目的是為了更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，有效緩解企業(yè)特別是民營企業(yè)、小微企業(yè)的融資難融資貴問題；此舉因此受到不少制造業(yè)企業(yè)的關(guān)注。


央行解讀稱“有利于實體經(jīng)濟降成本”

1.此次降準(zhǔn)置換中期借貸便利釋放多少資金？

答：此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

2.降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？

答：此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

3.此次降準(zhǔn)如何支持實體經(jīng)濟？

答：此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實體經(jīng)濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于實體經(jīng)濟降成本。這些都有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

釋放資金如何精準(zhǔn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟？

中國銀行首席研究員宗良認為，“往年降準(zhǔn)之前通常要醞釀很久，但此次在年初直接發(fā)布降準(zhǔn)公告，釋放出了堅定解決中國經(jīng)濟突出問題的信號，為企業(yè)注入信心，也為2019年中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行奠定了基礎(chǔ)。”

“國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大、國外因貿(mào)易摩擦存在諸多不確定性因素，央行選擇在這個時間點調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，目前還是為了緩解經(jīng)濟下行壓力，提振市場信心”，中國人民大學(xué)財政與金融學(xué)院副院長趙錫軍表示。

“當(dāng)前流動性偏緊，經(jīng)濟面臨下行壓力，現(xiàn)在降準(zhǔn)有利于滿足市場流動和季節(jié)性需求?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才表示，還有利于擴大投資、消費和就業(yè)，緩解小微、民營企業(yè)融資壓力，增強市場參與者的信心，促進經(jīng)濟穩(wěn)定。

央行在年初便投放大量流動資金，并不意味著今年的宏觀調(diào)控將會有一個較大的轉(zhuǎn)向。“宏觀調(diào)控的主基調(diào)沒有變化，還是以激勵的財政政策搭配穩(wěn)健的貨幣政策為主。但在具體政策操作上，靈活度和操作的空間將會更大?！壁w錫軍表示。

在通過降準(zhǔn)支持民營企業(yè)發(fā)展方面，趙錫軍指出，應(yīng)該把央行給金融體系、金融市場提供的流動性引入到實體經(jīng)濟中來，直接支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，解決其融資難、融資貴的問題，而不能讓充裕的流動性滯留，甚至是流到了投機炒作或者已經(jīng)存在泡沫等領(lǐng)域。

如何保障釋放資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟？“要進行精準(zhǔn)投放，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，尤其是要進一步加大對金融機構(gòu)的正向激勵”，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇強調(diào)，一方面依靠商業(yè)銀行等金融機構(gòu)體系中的普惠金融部門進行投放；另一方面央行和銀監(jiān)會也要加強外部監(jiān)督，確保至少能夠把通過定向降準(zhǔn)投向民營、小微領(lǐng)域的資金，真正用到相關(guān)領(lǐng)域。

如何落實“更大規(guī)模減稅降費”？

1月4日，國務(wù)院總理李克強考察了中國銀行、工商銀行和建設(shè)銀行的普惠金融部，并在銀保監(jiān)會主持召開座談會，提出要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，進一步采取減稅降費措施，運用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。

“國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年11月PMI指數(shù)為50%，直擊制造業(yè)景氣枯榮線臨界點，創(chuàng)下近年新低。這表明，企業(yè)家對市場前景信心仍不足。信心不足的背后有企業(yè)稅負偏重、資金困難等一系列因素。此次座談會突出強調(diào)普惠金融，是支持小微企業(yè)非常重要的一方面?！敝袊髽I(yè)金融研究院院長鞏宇航分析。

為進一步激發(fā)銀行投入普惠金融的積極性，央行1月2日宣布調(diào)整普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。1月4日央行宣布降準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)資金有效投入普惠金融重點群體，更好地解決當(dāng)前融資難題。

1月4日央行宣布降準(zhǔn)，是貨幣政策領(lǐng)域的一項具體舉措。宗良認為，“下一步，應(yīng)該落實中央經(jīng)濟工作會議‘更大規(guī)模減稅降費’的要求。財政政策與貨幣政策的有機結(jié)合，是比較理想的舉措?！?br/>
中國財政科學(xué)研究院副院長白景明表示，大規(guī)模減稅降費對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持主要體現(xiàn)在三個方面。首先，能夠更好地激勵實體經(jīng)濟發(fā)展。目前對增值稅貢獻比重最高的就是實體企業(yè)，尤其是制造業(yè)。通過深化增值稅改革，制造業(yè)將能得到更多實惠。其次，個人所得稅改革目前已全面實施，有利于促進消費增長，消費增長反過來會帶動供給。第三，下調(diào)進口關(guān)稅的平均稅率水平，既可以為企業(yè)節(jié)省資金，也可以減輕消費者負擔(dān)。