すでに數(shù)年前に運(yùn)行していた上海深港通は、歴史上では見られないような光景が現(xiàn)れました。つまり、北上資金が持続的に大規(guī)模に流出し、南下資金は買い放題になりました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、過去30日間の取引日で、南向きの資金は単一の日に純流入の狀態(tài)を維持し、また単一の日の純流入の規(guī)模は引き続き拡大している。

3月19日を例にして、南向資金は香港株の資産を多額に購入し、この日の南向資金の純流入規(guī)模は149億元に達(dá)した。A株から2月3日に取引が再開されてから、南向きの資金流入は累計(jì)で1000億元を超えました。対照的に、2月3日現(xiàn)在、北からの資金累計(jì)純流出規(guī)模は800億円に近い。

いったい何の要因で國內(nèi)の資金が香港株を買うようになったのですか？

珍しい大挙買い入れブーム

背景には、新冠の疫病が世界的に発生した金融市場(chǎng)の崩壊が続いており、市場(chǎng)には多くのめったに見られない狀況が現(xiàn)れており、例えば米國株が何度も溶斷され、複數(shù)の國では空売り停止の指令が出されている。

3月19日、天弘港株通精選基金の劉國江社長は、現(xiàn)在、A株は海外市場(chǎng)の超過収益に対して非常に明らかであり、基本的に同じ方向に進(jìn)んでいる香港株にとって、資金の吸引力は著しく拡大していると分析した。どの市場(chǎng)においても、基本的には株価の動(dòng)きを決めています。國內(nèi)の疫病はほとんど抑えられています。香港株市場(chǎng)の大陸部企業(yè)が受ける影響は短期的には大きいように見えますが、長期的には微弱です。

南向資金の歴史的な大買い付けに伴う恒生指數(shù)の下落が続いています。

2020年1月20日、ハンセン指數(shù)の最高は29174ポイントに達(dá)し、一時(shí)は30000ポイントの大臺(tái)に戻ることを強(qiáng)く希望しました。しかし、その後急落し、1月20日から3月19日にかけて、ハンセン指數(shù)は7500ポイント下落し、25%下落しました。

段階別に見ると、ハンセン指數(shù)の大幅な急落は3月6日から始まった。

海外の疫病の影響や海外の主要市場(chǎng)の暴落を受けて、ハンセン指數(shù)も大幅な急落を遂げました。3月6日現(xiàn)在の10日間の取引日で、ハンセン指數(shù)は17%下落しました。つまり、1月20日以來の香港株の下落幅は主に10日間の取引日に現(xiàn)れました。

記者の整理によると、香港株市場(chǎng)に南から資金が流入し始めたのもこの時(shí)期からで、10日間の取引日の南から資金が流入した日はいずれも86億元に達(dá)し、歴史の最高水準(zhǔn)に迫る。2020年から計(jì)算して、今まで南から資金の累計(jì)純流入の規(guī)模は2000億元に近づいています。

中金會(huì)社の統(tǒng)計(jì)データによると、南向資金は引き続き純流入しており、最近香港株市場(chǎng)の急落に伴い、歩調(diào)が著しく加速しており、1月、2月、3月から今日に至るまで全部で20億、30億、64億元の人民元に流入しており、特に3月現(xiàn)在、香港株市場(chǎng)が海外市場(chǎng)の動(dòng)揺の影響を受けており、南向買い取りのリズムは明らかに加速している。

コア値混合（QDII）ファンドマネジャーの張婷さんは記者の取材に対し、「2月から南に向かって資金がどんどん流入しているのを観測(cè)しました。これは主に長期的な価値の投資の観點(diǎn)から見て、香港株の評(píng)価値はA株と美株比率で、魅力があります。短期的にグローバルリスク選好が低下して海外資金が香港株に流出したが、南下資金代表の內(nèi)陸機(jī)構(gòu)は將來の香港株の機(jī)會(huì)がリスクより大きいと一般的に考えている。

香港株のベテラン投資家の付世偉氏は、「香港株は見積りの角度から見ても、相対的な動(dòng)きの角度から見ても、プレミアムの角度から見ても、現(xiàn)在は絶対的なボトムゾーンです。だから、南下資金は絶えず香港株に來て、底を?qū)懁啡·辘蓼?。?/p>

実際には、國內(nèi)の多くの投資家は、現(xiàn)在の香港株はすでに過小評(píng)価の狀態(tài)にあり、香港株を配置しています。

買い入れの山

劉國江氏によると、中長期的に見ると、毎回の暴落がもたらすのは配置の好機(jī)だという。現(xiàn)在の香港株はとても良い長期配置価値に直面していると思います。

張婷さんは記者に対し、「最近の上場(chǎng)會(huì)社に対する調(diào)査から見ると、多くの會(huì)社は市場(chǎng)の想像のように疫病の影響を受けていません。特に世界的な負(fù)の金利が流行を重ねている中で、海外の資金も香港株に戻り、良質(zhì)の資産を探しています。

南向資金で香港株を買うロジックを理解するには、南向資金の具體的な購入基準(zhǔn)を見るのもいい方法です。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)データによると、現(xiàn)在は南から資金を買い入れる株がより多く、そのうち30近くの取引日に建設(shè)銀行、騰訊ホールディングス及び工商銀行はそれぞれ304億、156億及び109億元を買い取られています。これは30日近く南から資金が流れ込む規(guī)模の半分の壁江山を占めています。

トップ10の中で、他の會(huì)社も銀行株とインターネット科技會(huì)社に集中しています。南向きの資金の好みが高く一致していることが分かります。

このような選択に対して、タイガー証券投資研チームは、香港株の全體的な評(píng)価値は現(xiàn)在歴史的に低い位置にあり、その中で重要な銀行金融企業(yè)の資産はすでに純度を超えており、さらに重要なのはAHプレミアムの増加であり、香港株全體の配當(dāng)率はより高く、現(xiàn)在の株価は純資産以下に下落し、さらには「?jìng)工螌傩预虺证盲皮い毪仁訾伽蓼筏?。より多くのファンドにとっては、より高い配?dāng)率と変動(dòng)性の低い香港市場(chǎng)の金融株を債券の代わりにリスク平価配置することができる。

張婷も「一部の株は機(jī)関の愛顧を受けているが、主に高配當(dāng)のため、評(píng)価値が安いと希少性の特徴がある」と分析している。

銀行株の高配當(dāng)率を除いて、インターネット科學(xué)技術(shù)會(huì)社の配置ロジックの一部も今の疫病狀況と関連しています。例えば南から資金を買い入れる前の10社の中には、騰訊のほかに小米美団のコメントがあります。

付世偉氏は記者団に「大きなインターネット會(huì)社は疫病の影響を受けるのが比較的少ないです。例えばテンセントはその半分以上の業(yè)務(wù)が主にゲームと関連しているからです。疫病の狀況下では、むしろゲーム業(yè)界にとって有利です?！?/p>

劉國江は記者に教えて、南下する資金の出所は多く保険資金で、保険資金は過小評(píng)価値、高利率の標(biāo)的を偏愛して、銀行など、いくつかの大市場(chǎng)価値の成長性業(yè)界の頭の會(huì)社をも偏愛して、例えば騰訊など。これらの會(huì)社はある程度資金流入の影響を受けており、今年は相対的に下落に抵抗している。

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