金融開(kāi)放のペースは絶えず加速している。

証券監(jiān)督會(huì)の高莉報(bào)道官はこのほど、証券會(huì)社、ファンド管理會(huì)社の外資系株式比率の制限時(shí)點(diǎn)を明らかに取り消すと発表しました。このうち、2020年4月1日から、全國(guó)的にファンド管理會(huì)社の外資系株式比率の制限を撤廃します。

このスケジュールの確定は、半年近く後に外資獨(dú)資の公募が本格的にスタートし、22年にわたる內(nèi)資持ち株の公募が多數(shù)を占める業(yè)界構(gòu)造が変革を迎えることを意味する。

業(yè)界関係者は、外資系持株ファンド會(huì)社の比率制限が正式に開(kāi)放されると、合弁會(huì)社が募集する外資株主は積極的に株式のコントロールを図ると予想しています。

外資系ホールディングスは絶えず出現(xiàn)しており、國(guó)內(nèi)の公募業(yè)界にも衝撃を與えます。

合資公募で株の変更を下相談する。

対外開(kāi)放政策の激勵(lì)を受けて、ここ二年來(lái)、外資が中國(guó)市場(chǎng)に參入するペースはますます速くなりました。

今年6月、証券監(jiān)督會(huì)はモルガン?スタンレーの華鑫（略稱(chēng)「大摩華鑫」）の株式変更申請(qǐng)を承認(rèn)しました。これにより、大摩華鑫は初めての外資相対持株のファンド會(huì)社になりました。

同年8月には、モルガン?チェース傘下のモルガンキャピタルがJPモルガンファンドの2%の株式を競(jìng)売に成功した。これで、JPモルガンは51%の株式を保有し、モルガンファンドの絶対ホールディングスの株主になります。これは中國(guó)の公募ファンド業(yè)界初の外資絶対ホールディングスのファンド會(huì)社です。

大摩華鑫と上投モルガンのほか、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、一部の中外合資ファンドの外資株主も持株権を求める動(dòng)きがあるという。

その中で、外資の持ち株比率は49%のファンド會(huì)社の役員が記者に対して、その會(huì)社の外資株主は近くこの件を計(jì)畫(huà)していると明らかにしましたが、まだ決まっていません。

上記の幹部は、「當(dāng)社が設(shè)立されて以來(lái)、會(huì)社の中、外の株主はずっとコミュニケーションを保っており、會(huì)社の株構(gòu)造が安定しており、會(huì)社の著実な発展を?qū)g現(xiàn)しました?，F(xiàn)在、私達(dá)の外國(guó)人株主はより多くの持ち株比率を獲得したいと望んでいます。ファンド業(yè)界の対外政策に積極的な変化が現(xiàn)れたからです。

あるアナリストは、中外持株の比率は49%の公募であり、外資系株主はファンド會(huì)社の持株権を求めることに対して積極的である可能性があると指摘しています。また、中小規(guī)模の合弁會(huì)社の公募や、外資側(cè)から総経理を派遣する合弁會(huì)社の公募など、外資側(cè)も持株権を求める興味があるかもしれません。

基金業(yè)協(xié)會(huì)の最新データによると、2019年8月末までに、中國(guó)國(guó)內(nèi)には基金管理會(huì)社が126社あり、その中、中外合弁會(huì)社が44社、內(nèi)資會(huì)社が82社あります。

中外合資基金會(huì)社の中で、景順萬(wàn)里の長(zhǎng)城、鵬華、海富通、HSBC晉信、國(guó)投瑞銀など10社余りの外資持株比率は49%です。

既存の合弁ファンド會(huì)社を除いて、將來(lái)誕生する可能性がある外資系ホールディングスは、現(xiàn)在中國(guó)國(guó)內(nèi)でWFOE PFM（外資獨(dú)資投資証券投資ファンド管理者）の資格を取得している海外管大手から來(lái)ています。

今年4月17日、ベレッドは湯暁東を中國(guó)區(qū)の主管者に任命し、2019年7月から発効したと発表しました。湯暁東は中國(guó)ファンドの総経理、広発証券の副総経理などを務(wù)めていましたが、業(yè)界から見(jiàn)ると、ベレドの「発掘」というスープ暁東の動(dòng)きは、公募許可証に衝撃を與えるために準(zhǔn)備をしています。これも外資系管理機(jī)構(gòu)の中國(guó)進(jìn)出の共通の目標(biāo)です。

昨年の初め以來(lái)、ベレド、パイロット、UBSの資産管理はすべて明確に表明しています。全持ち株の公募証書(shū)を獲得したいです。外資系の株価制限が本格的にキャンセルされると、外資系大手の公募分野への進(jìn)出が加速することは必至です。

華南のあるベテランの公募業(yè)者は記者に対し、「海外外資管理大手は大陸の公募に対して、長(zhǎng)い間そのような野心を抱いていましたが、政策が開(kāi)放される前に、カーブパスを取って、まず私的な公募の許可証を申請(qǐng)して、時(shí)期が熟したら、公募の許可証を申請(qǐng)します。今はチャンスが目前に迫っています。外資機(jī)構(gòu)の動(dòng)きはますます多くなります?，F(xiàn)在、一部の大手外資の私募はすでに社內(nèi)構(gòu)造を調(diào)整しており、來(lái)年初めての外資公募になるためです。

內(nèi)資公募は「狼が來(lái)た」と恐れない。

外資の進(jìn)出が加速する中、外資はどのような衝撃を與えるのか、業(yè)界內(nèi)で議論されている話(huà)題の一つです。

記者の取材の狀況から見(jiàn)ると、外資系の持ち株會(huì)社の全體的な態(tài)度は平板で、直面する可能性のある競(jìng)爭(zhēng)に対して自信を持って対応している。

華南のある公募基金會(huì)社の幹部は記者団に対し、「2002年に國(guó)內(nèi)初の中外合資基金の國(guó)連安寧から建設(shè)準(zhǔn)備を許可されてから、外資が中國(guó)の基金業(yè)に進(jìn)出して17年が経ちました。みんなは外資機(jī)構(gòu)に対してもう以前のような心配の気持ちではありません。中國(guó)の基金業(yè)のこの20年來(lái)の発展の過(guò)程の中で、みんなはすでに十分に意識(shí)して、競(jìng)爭(zhēng)は避けられないので、その上ますます激烈になることができます。

複數(shù)の回答者の観點(diǎn)を総合してみると、外資の公募には次のような利點(diǎn)があるかもしれないと答えた。第一に、ボーダービジネスの開(kāi)拓やクロスボーダー資産の配置などの面で先天的な優(yōu)位性がある。

しかし、外資持ち株の公募も中國(guó)市場(chǎng)に適応する挑戦に直面しているという回答者もいます。

華南のある公募ファンドの社長(zhǎng)は、「外資の公募は成熟した投資理念を持っているが、設(shè)立後の一定期間は、風(fēng)土になじまない陣痛に直面するかもしれない」と分析しています。同時(shí)に後進(jìn)者として外資公募はルート配置においても優(yōu)勢(shì)を持たない。

前述の総経理は、「政策的には外資系持株ファンドの比率の制限は撤廃されるが、外資持株の公募と國(guó)內(nèi)資本持株の公募による監(jiān)督基準(zhǔn)は統(tǒng)一されており、外資の公募は將來(lái)的には一部の業(yè)務(wù)を行う際に身分制限を受ける可能性がある。例えば、ある機(jī)関の対外業(yè)務(wù)は參入の敷居の面で外資の公募を外に排除するかもしれません。また、同じ業(yè)務(wù)を申請(qǐng)する時(shí)、外資公募による決裁プロセスは比較的長(zhǎng)いです。

もちろん、外資系持株の公募がどのような発展を見(jiàn)せるかにかかわらず、大きな流れはすでに止まらない。國(guó)內(nèi)のファンドにとって、外資の進(jìn)出は業(yè)界の良性競(jìng)爭(zhēng)を促進(jìn)するために必ず積極的な役割を果たします。