蘇寧易購集団株式有限公司（以下「蘇寧易購」という）は7月11日夜、今年上半期の業(yè)績(jī)予想を発表しました。上半期の純利益は21億元から23億元までで、61.69%から65.02%まで下がる見込みです。

蘇寧易購によると、蘇寧小店の上半期の経営損失と持分譲渡による純利益が増えれば、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は8.7億元から10.7億元になると予想されている。

純利益が同時(shí)期に減少した主な原因について、蘇寧易購は次のように説明した。

上半期の企業(yè)発展の外部環(huán)境は依然として弱く、會(huì)社は引き続き全シーンの小売発展を推進(jìn)し、コミュニティ、農(nóng)村市場(chǎng)の開発を加速し、非電気製品の種類の専門経営能力をさらに向上させ、物流インフラの建設(shè)とユーザー體験の向上を加速させる。蘇寧小店は一年の急速な開拓を経て、運(yùn)営最適化とモード最適化の段階に入りましたが、まだ段階的な損失の段階にあり、報(bào)告期間內(nèi)に會(huì)社は全體の発展戦略に基づいて、2019年6月末に株式會(huì)社サンイングSmartLifeldingLimitedに蘇寧小店の株を譲渡しました。今回の取引は會(huì)社の純利益を約34.28億元増加しました。

全體的に見ると、上半期のソニーニングイネーブルは上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は21000億元から23.00億元であると予想されている。蘇寧小店の上半期の経営損失と株式譲渡による純利益を差し引いたら、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は8.7億元-10.7億元となる見込みです。昨年同期に一部のアリババ株式を売卻したことにより、純利益は56.01億元となりました。この影響で、報(bào)告期間內(nèi)に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は同時(shí)期に変動(dòng)しました。

國金証券アナリストの唐川氏によると、蘇寧はチェーン店の小売をベースにした會(huì)社であり、蘇寧が20年近く育んできたライン下の資産も軽視されてはいけないということです。どの國內(nèi)の電気商やインターネット大手を見ても、數(shù)多くの店舗の業(yè)態(tài)を試してきたにもかかわらず、大手たちは自分の店を建てて突破口を開けられなくなりました。これは蘇寧が自慢して揺るがない根本であり、オフラインの基本盤が十分な長い時(shí)間沈殿したからこそ、蘇寧がオンラインの入場(chǎng)券を獲得することができます。

唐川氏は、市場(chǎng)が蘇寧新小売想像空間と新或いはオンライン或いはO 2 O業(yè)務(wù)を投資価値ラベルとする主流観點(diǎn)の下で、蘇寧の核心資産価値はやはり私達(dá)と一緒に歩んできたオフラインチェーン業(yè)務(wù)に焦點(diǎn)を合わせなければならないと考えています。そのため、蘇寧は今後、オフラインチェーン業(yè)務(wù)の規(guī)模の安定と拡大のペースとオンライン業(yè)務(wù)の位置づけに対して、この會(huì)社の短期価値を判斷する第一要素となります。長期的に見れば、蘇寧の上流関係と自由キャッシュフローの表現(xiàn)も蘇寧の長期投資価値に影響します。

唐川は、蘇寧のここ數(shù)年來の強(qiáng)い勢(shì)いと迅速な配置、および多元化のシーンの戦略の背後の商業(yè)のロジックは：消費(fèi)頻度を昇格させることを通じて(通って)、シーンのカバー度、消費(fèi)者の客の群の覆いはそれによって取引の規(guī)模を昇格させますと語っています。品種のカバーによって消費(fèi)頻度が上がり、電商や店舗タイプのカバーによってシーンのカバー度がアップし、大規(guī)模な店舗オープンを通じて消費(fèi)者數(shù)を高める。

オンラインの角度から見て、ここ數(shù)年來蘇寧のオンライン業(yè)務(wù)は蘇寧易購自営電商、商店開放プラットフォームと蘇寧生放送以外に、蘇寧共同購入、蘇寧雲(yún)超、蘇寧が客のメンテナンスなど多くのO 2 O業(yè)務(wù)が根付いて芽を出しています。アリとの株式交換を通じて敵を味方にし、天貓との流量協(xié)力を?qū)g現(xiàn)しました。國金証券の獨(dú)自データの口徑によると、蘇寧が天貓に開設(shè)した蘇寧易購旗艦店は2018年に蘇寧に貢獻(xiàn)したGMVは350億元近くになり、2019年上半期に貢獻(xiàn)したGMVは180億元を突破する見込みで、売れ行きのいい商品は主に攜帯電話、冷蔵庫洗濯機(jī)、3 Cデジタル製品を含む。

中泰証券研究員の彭毅氏によると、小店の営業(yè)損失に引きずられて、第一四半期の蘇寧控除の非純利益は明らかに負(fù)擔(dān)されています。生鮮、快速消品類の商品供給チェーン能力の蓄積と、新店の経営が次第に成熟し、小店の日売上高と粗利益率の水準(zhǔn)が向上する見込みで、將來的な規(guī)模効果は家賃、従業(yè)員、光熱水費(fèi)などの経営費(fèi)用率を最適化し、損失規(guī)模は次第に縮小され、最終的に黒字を?qū)g現(xiàn)する見込みです?，F(xiàn)在の紅旗チェーン、セブン-イレブンなどのコンビニの粗利益率水準(zhǔn)（28%+）と蘇寧小店の第三世代店舗の粗利益率水準(zhǔn)（果物の鮮切、弁當(dāng)の現(xiàn)打、カウンターの熱食などの高粗利益商品の比率を拡大して、粗利益率は25%+）を參考にして、蘇寧小店の粗利益率は徐々に最適化される見込みです。小さな店の経営が予想通りの効果を収めたら、2023年から黒字化が見込まれます。

財(cái)貨新聞によると、2018年末までに、蘇寧易購の各業(yè)種店舗の総數(shù)は11064店舗に達(dá)し、その中の自営店は8881軒で、小売雲(yún)加盟店は2071軒で、ディア毎日のコンビニ加盟店は112軒で、家電3 C、母子、スーパーマーケット、コンビニなどの様々な業(yè)種をカバーしている。

2018年までに、蘇寧は自社店舗の不動(dòng)産面積20.91萬平方メートルを購入し、革新的な資産運(yùn)用方式及び大規(guī)模不動(dòng)産メーカーと協(xié)力して長期安定的に使用できる不動(dòng)産面積の85.27萬平方メートルを取得し、社會(huì)化賃貸面積は560.03萬平方メートルである。