2019年5月15日、中國(guó)メンズブランドGXGの親會(huì)社慕尚グループホールディングスは香港交易所で公開(kāi)発売され、新株予約は5月20日晝12時(shí)までで、5月27日に上場(chǎng)取引を開(kāi)始する予定です。株式コードは1817 HKです。

慕尚グループの最高価格は5.88香港元で、各手は500株で、入場(chǎng)料は約2940香港元です。

募集情報(bào)によると、今回の慕尚グループは全世界で2億株の株式を発売しました。その中で香港は2千萬(wàn)株を発売し、國(guó)際で1.8億株を販売しています。會(huì)社の最高募金は約11.76億香港元で、瑞信、花旗と招銀國(guó)際は連合席の保釈人です。

一、男裝の兄：ファッション男裝ラインの売上高が一番高いです。

慕尚グループは2007年に設(shè)立されました。中國(guó)のファッション男裝會(huì)社です。會(huì)社のブランドは主にファッションを追求し、ファッションを重視する中高層の顧客に向けています。

慕尚グループは新しい小売プラットフォームを運(yùn)営しています。ビッグデータ分析のサポートの下で小売店とオンラインルートを統(tǒng)合して、顧客のためにシームレスなショッピング體験を提供し、顧客のニーズを理解しています。

灼識(shí)コンサルティングの資料によると、2018年の中國(guó)ファッション男裝市場(chǎng)のシェアは全體の男裝市場(chǎng)の約21%を占め、服裝市場(chǎng)の約7.5%を占めている。

小売売上高で計(jì)算すると、憧れは2018年の中國(guó)ファッション男裝市場(chǎng)の占有率は約3.3%で、全國(guó)第二位です。

オンライン小売売上総収入計(jì)で、憧れは2018年に中國(guó)で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%で、オンライン浸透率は全國(guó)最高の36%に達(dá)した。

これは、慕尚グループが香港で発売された後、新たな小売男裝第一株となることを意味します。

慕尚グループは多ブランドの経営戦略を採(cǎi)用し、多ブランドマトリックスを構(gòu)築する。

當(dāng)社のコアブランドの組み合わせは現(xiàn)在、2つの主要なカテゴリを含み、（i）GXGシリーズ：GXG、gxg Jeansとgxg.kidsブランド、および（i i）スポーツウェア：Yatlasと2 XUブランドは、それぞれ異なる顧客グループに対して設(shè)計(jì)スタイルを備えている。

GXGは慕尚グループの核心ブランドで、會(huì)社の多いブランドの中で最も悠久な歴史と最大の顧客群を持っています。

GXGのターゲットは25～35歳で、一定の収入と品位を持つ都市のエリート男性で、現(xiàn)在はFOR LIFE（日常スタイル）、FOR UP、FOR MIX、FOR ALLなどのシリーズがあります。

灼識(shí)コンサルティングによる顧客調(diào)査によると、GXGは2017年に最も認(rèn)知度の高いメンズブランドの一つとされ、製品はシャツ、コート、ズボンなど日常的に著用する傾向がある。

慕尚グループは時(shí)代と共に発展した企業(yè)で、オンラインラインの下で結(jié)合した新しい小売モデルを採(cǎi)用しています。

2018年末までに、慕尚グループは全國(guó)で2250の小売店を持っています。その中には720の自営店、532の共同販売店及び998の販売店が含まれています。天貓、微信小プログラムと唯品會(huì)などの第三者電気商プラットフォームに組み込まれています。

新小売は中國(guó)アパレル業(yè)界の主な傾向であり、慕尚グループは積極的にインターネットを抱擁しており、現(xiàn)在は新たな小売統(tǒng)合の指導(dǎo)者となっている。

2010年に、慕尚は業(yè)務(wù)をオンラインルートに展開(kāi)した。

2010年、GXGブランドはオンラインの天貓でわずか3ヶ月後の雙十一が一日の売上高を記録しました。

天貓公開(kāi)資料によると、2011年、2016年、2018年にはGXGメンズはメンズブランドの中で8年連続でトップ3を占めています。

去年の日貓の雙十一、GXGは更にユニクロを上回って売上高の最高の紳士服のブランドになって、12時(shí)間の売上高は3.35億元に達(dá)して、前の年の雙十一日の販売の総額を上回って、連続して10年業(yè)界をリードします。

慕尚グループはシームレスに製品の閲覧、商品の受け取りと配送の選択をつなぎ、全ルートで潛在的な顧客を位置づけ、顧客のために固定化クーポンを提供し、閉ループマーケティングを?qū)g現(xiàn)します。また、會(huì)社は獨(dú)自のオンライン設(shè)計(jì)チームを持っています。消費(fèi)者オンラインショッピング體験をアップグレードします。

オンラインオンラインオンラインで一體化した販売をベースに、慕尚グループはビッグデータを利用してサプライチェーンの変革を?qū)g現(xiàn)し、在庫(kù)管理、サプライチェーン管理、製品選択及び物流の効率を向上させる。

また、慕尚グループは柔軟で革新的なマーケティング戦略を採(cǎi)用して、ファン層を重視して活躍している。

データによると、2018年12月末時(shí)點(diǎn)で、慕尚グループは約1120萬(wàn)人の會(huì)員を持っている。

二、財(cái)務(wù)分析：2018年の売上高は37.9億元で、オンライン販売の比率は年々上昇している。

多ブランド戦略とオンラインラインの下で結(jié)合した新しい小売業(yè)モデルの下で、慕尚グループは営業(yè)収入と利益の安定的な成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)しました。

募集書(shū)によると、2016-2018年慕尚グループの営業(yè)収入はそれぞれ約30.8億元、35.1億元、37.87億元で、年間複合成長(zhǎng)率は約12%である。

2018年、會(huì)社が調(diào)整した純利益はそれぞれ約3.91億元、4.51億元、4.83億元で、年間複合成長(zhǎng)率は11.1%に達(dá)した。

2016-2018年、會(huì)社の粗利益はそれぞれ1.62億、1.9億、2.0億元で、粗利率はそれぞれ53.6%で、54.1%で、53.7%で、全體の粗利率は安定していて、粗利益は安定的に増加しています。

2018年12月31日現(xiàn)在、GXGの手持ち現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物は6.5億人民元であり、資金が十分にあり、負(fù)債圧力が小さく、全體の財(cái)務(wù)狀況は良好である。

會(huì)社の収入構(gòu)造から見(jiàn)ると、GXGブランドは慕尚グループの最も主要な収入源であり、2018年GXGブランドは慕尚グループに25億元の営業(yè)収入を貢獻(xiàn)し、総収入の66.1%を占めている。

新しい小売ブームに伴い、伝統(tǒng)的な服裝の経営方式は、電気商、デジタルメディア、ソーシャルアプリの衝撃を受けています。ここ數(shù)年來(lái)、慕尚正はオンラインチャネルの販売比率を急速に高めています。

2018年慕尚グループのオンラインチャネルの販売比は35.7%である。

ライン下ルートは依然として販売主戦場(chǎng)であるが、オンライン販売は2016年の23.7%から2018年の35.7%に増加し、年々増加傾向にある。

憧れのオンライン浸透率は全國(guó)最高の36.0%に達(dá)した。

オンライン小売売上総収入を計(jì)算すると、會(huì)社は2018年に中國(guó)で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%であり、2018年には、中國(guó)オンライン上の服裝小売収入はアパレル小売総収入に占めるオンライン浸透率は21.5%に達(dá)した。

全體的に見(jiàn)れば、慕尚の業(yè)務(wù)は発展が良好で、収入も多元化し、GXGの収益力が強(qiáng)いです。

また、會(huì)社のオンラインチャネルの急速な成長(zhǎng)による業(yè)績(jī)配當(dāng)金は、オフライン主體の経営効率が年々高まっており、將來(lái)の業(yè)績(jī)増加の確実性が大きい。

特に、敬慕はまだ積極的に力を発揮するスポーツブランドと子供服ブランドを憧れて、これは會(huì)社の業(yè)績(jī)の増加に理由と潛在力を提供しました。

三、業(yè)界分析：男裝市場(chǎng)の未來(lái)増分スペースが巨大である。

中國(guó)の経済の急速な成長(zhǎng)、中國(guó)の中産階級(jí)の臺(tái)頭、消費(fèi)者の消費(fèi)力の向上、同時(shí)に中國(guó)のネット商品の売上高は引き続き上昇して、服裝市場(chǎng)は盛んに発展します。

中國(guó)アパレル市場(chǎng)による小売収入は2014年の人民元1.41兆元から2018年の人民元2.31兆元に増加し、複合年の成長(zhǎng)率は13.1%である。

消費(fèi)者の消費(fèi)能力がさらに強(qiáng)化され、アパレルブランドがより多様化するにつれて、ネットショッピングの衣料品市場(chǎng)の小売収入は2023年に4.02兆元に達(dá)する見(jiàn)込みです。

慕尚募集説明書(shū)によると、2018年の中國(guó)ファッション男裝市場(chǎng)の市場(chǎng)シェアは全體の男裝市場(chǎng)の約21%を占め、服裝市場(chǎng)の約7.5%を占めている。

注意すべきなのは、中國(guó)のメンズ市場(chǎng)の中で、ファッションのメンズは成長(zhǎng)の最も速い部分です。

2014-2018年、ファッション?メンズの小売収入は940億元から1700億元まで伸び、複合年の成長(zhǎng)率は16.5%である。

中國(guó)のファッション男裝のすべての販売ルートの中で、オンラインプラットフォームは一番速いルートであり、2014年から2018年までの複合年成長(zhǎng)率はそれぞれ29.9%である。

オンライン小売売上総収入計(jì)で、憧れは2018年に中國(guó)で第一位となり、ライン上の小売総収入は約5.2%で、オンライン浸透率は全國(guó)最高の36%に達(dá)した。

データによると、2018-2023年、オンラインプラットフォームの年間複合成長(zhǎng)率は21.6%に達(dá)し、他のルートより高いということは、オンライン浸透率が最も高い慕尚グループが中國(guó)のファッション男裝の成長(zhǎng)が最も速いコースを占めており、オンラインプラットフォームの成長(zhǎng)の最大の受益者であることを意味しています。

慕尚グループホールディングスが國(guó)民の男裝を公募する春が來(lái)た。

中國(guó)のファッション?メンズの市場(chǎng)集中度は現(xiàn)在非常に低い。

2018年、中國(guó)ファッション男裝業(yè)界の五大企業(yè)の市場(chǎng)占有率は14.4%だけである。

慕尚グループは高度に分化し、競(jìng)爭(zhēng)が激しい中國(guó)のファッション男裝市場(chǎng)で優(yōu)位を占めています。

データによると、小売総収入計(jì)で、2018年の中國(guó)ファッション男裝市場(chǎng)での憧れの占有率は約3.3%で、全國(guó)第二位となっている。

中國(guó)のファッション男裝市場(chǎng)の増分は空間が大きく、憧れはまだデザイン革新能力と経営管理能力を備えており、すでに良いブランドイメージを確立しました。消費(fèi)者の知恵を占めるトップブランドです。男裝ブランドの消費(fèi)者の粘り性がより高いため、ブランド地位が確立された後、集中度が安定して向上しやすいです。

そのため、オンラインで全ルートを開(kāi)拓する戦略の下で、慕尚の未來(lái)は引き続き業(yè)界の成長(zhǎng)から利益を受ける見(jiàn)込みです。

四、未來(lái)の展望

海外のいくつかメンズのブランド、例えばポロ、HugoBoss、Canali、Levisはすでに全世界で有名です。

我が國(guó)の男裝の発展は歐米より遅く、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力は弱いですが、ここ數(shù)年來(lái)、海瀾の家、ヤゴール（600177）、スギ、慕尚旗の下でGXGなどの本土ブランドが絶えず出現(xiàn)しています。

慕尚グループはすでにメンズブランド市場(chǎng)で12年間深く耕し、注目の成績(jī)を上げました。その中でもGXGはすでに中國(guó)で最も知名度の高いファッションメンズブランドの一つです。

將來(lái)を展望すると、慕尚グループは業(yè)界での優(yōu)位性をさらに強(qiáng)化し、データ分析を拡大し、オンライン會(huì)員を統(tǒng)合し、消費(fèi)者體験とブランドの知名度を高める。

慕尚グループ株式募集書(shū)によると、會(huì)社の資本調(diào)達(dá)の主な用途は、1）約45%が會(huì)社の既存の債務(wù)の返済と財(cái)務(wù)費(fèi)用の削減に用いられ、2）約15%がブランド買(mǎi)収や戦略連盟を求めて會(huì)社のブランドと製品の組み合わせを拡大するために用いられ、3）約10%が會(huì)社のライン下の小売店をスマートストアにアップグレードし、4）約20%が先進(jìn)的な知能物流センターの建設(shè)に用いられ、5）は10%が出資會(huì)社の運(yùn)営資金及びその他の一般會(huì)社の用途に用いられている。

2019年に入ると、情報(bào)技術(shù)、在庫(kù)からサプライチェーンまで、新たな小売モデルは業(yè)界の構(gòu)造及び業(yè)務(wù)パターンを再定義し、潛在需要を刺激していますが、慕尚グループはこの転換點(diǎn)を捉えて、新しい小売プラットフォームの最適化を優(yōu)先的に進(jìn)めることになります。

慕尚小売ネットワークの拡大に伴い、チャネルの組み合わせの最適化、多ブランド駆動(dòng)業(yè)績(jī)の増加、會(huì)社の未來(lái)は想像の余地がある。

慕尚グループの売上高は4.68香港元から5.88香港元までで、総株価は9.5億株です。

最高価格は5.88香港元で計(jì)算します。會(huì)社の総相場(chǎng)は55.86億香港元です。

2018年會(huì)社は調(diào)整された純利益は約4.83億元で、1香港元=0.876元の人民元で換算して、2018年に調(diào)整された純利益は約5.51億香港元で、慕尚グループホールディングスのPEは約8.1-0.1倍である。

昨年の景気の低迷によって服裝市場(chǎng)が低迷したため、男裝を主力とする同業(yè)者の評(píng)価値は後退し、現(xiàn)在は歴史的に低い水準(zhǔn)にあり、業(yè)界の平均PEは約10倍である。そのうち、海瀾の家、太平鳥(niǎo)（603877）、中國(guó)の収益率はいずれも10倍を超えている。

今年の経済は暖かくなり、業(yè)界全體の見(jiàn)通しは修復(fù)される見(jiàn)込みです。

同業(yè)者と比較して、慕尚グループホールディングスの株式益率は業(yè)界の低水準(zhǔn)にあり、評(píng)価値自體が優(yōu)勢(shì)である。

もっと重要なのは、敬慕はまだ業(yè)界の中で優(yōu)位を持っていて、発売後のブランド価値は昇格して、市場(chǎng)あるいは一定の評(píng)価にプレミアムを與えると予想します。

消費(fèi)株はかねてから牛株の集中経営であり、2018年に世界的なマクロ経済の下で、國(guó)民ブランドの波司登株価は2倍近く上昇しました。期待できるのは、業(yè)界トップの國(guó)民男裝企業(yè)慕尚グループが上場(chǎng)した後、同じ驚きをもたらすことですか？

ソース：同花順財(cái)経