3月以降、綿春まきの準(zhǔn)備が始まり、新年度の全世界の生産需要は均衡に向かう見(jiàn)込みです。中國(guó)の対米綿輸入は未決で、市場(chǎng)は消費(fèi)と交渉の指針を待っています。

一、世界貿(mào)易運(yùn)動(dòng)エネルギーが弱まり、製造業(yè)が集団的に滑り落ちた。

2019年2月に世界の製造業(yè)PMIグループが下落し、アメリカの製造業(yè)PMIは56.4から54.2に下落しました。ユーロ圏、日本、中國(guó)は50の枯れた線を次々に破り、輸出の指標(biāo)はだんだん弱くなりました。世界貿(mào)易機(jī)関（WTO）は2月26日に発表した世界貿(mào)易四半期の展望指數(shù)は96.3となり、2010年3月以來(lái)の低水準(zhǔn)を更新しました。各國(guó)企業(yè)はリスクを回避するため、投資が鈍化し、業(yè)務(wù)配置の完成を加速し、経済成長(zhǎng)が鈍化しているため、2019年の消費(fèi)見(jiàn)通しは依然として暗い。経済の下振れ圧力に対して、政府の仕事報(bào)告では、2019年に減稅の規(guī)模は2兆元に達(dá)すると明確にしています。普恵性と構(gòu)造的減稅を同時(shí)に実施する重大な措置を釈放し、増値稅の改革を深化させ、製造業(yè)と小微企業(yè)の稅収負(fù)擔(dān)を重點(diǎn)的に低減し、製造業(yè)などの現(xiàn)行の16%の稅率を13%に引き下げ、企業(yè)のコストを下げ、負(fù)擔(dān)を下げ、企業(yè)の転換?アップグレードを有利に促進(jìn)します。

二、全世界の綿花生産不足狀況は改善する見(jiàn)込みである。

全世界の綿花の生産需要は均衡に向かっている。アメリカ農(nóng)業(yè)部は3月の見(jiàn)通しで、2018/19年度はアメリカ、インド、オーストラリアの悪天候の影響で、世界の綿花生産量は3.9%減少し、貿(mào)易紛爭(zhēng)により世界の消費(fèi)量は0.8%増加し、本年度の世界生産需要の欠落は9月に予定されている150萬(wàn)トンから102萬(wàn)トンに縮小される。減産サポート綿の価格が無(wú)気力で、ICE綿の価格は2018年8月初めの88セントから今年3月18日の75セントまで下がり、14%下落しました。來(lái)年度の全世界の綿花の生産は必要以上になると予想され、アメリカ農(nóng)業(yè)省は2019/20年度の世界綿生産量は6.9%伸び、消費(fèi)は1.5%伸び、試験トルコA指數(shù)の年間平均は80セントで、同5セント下落した。新年度の世界的な生産不足は緩和される見(jiàn)込みで、中國(guó)が大量の米綿を買うとICE価格に支えられていますが、世界の需給狀況に大きな変化はありません。

三、貿(mào)易対抗は世界の綿消費(fèi)を牽引する。

中米貿(mào)易紛爭(zhēng)の影響で、米綿の輸出は2018年11月から減速し始め、2月末までに、今年の米綿の実際の積み込み輸送量は約137萬(wàn)トンで、前年同期より12萬(wàn)トン減少し、米綿の生産量の34%を達(dá)成した。米綿の実際の積み込み量が減少し、中國(guó)の契約が減少したほか、アメリカの既存の物流に制約されています。2月までに、インドは累計(jì)で約54萬(wàn)トンを出荷しました。去年の同じ時(shí)期に比べて約5萬(wàn)5千トン減少しました。パキスタンはインド綿に対して関稅を上げました。最近のトランプ計(jì)畫(huà)はインドとトルコに対する主要貿(mào)易優(yōu)遇政策を終了し、インド、トルコの対米綿輸入に波及し、アメリカが貿(mào)易相手國(guó)に対して引き起こした貿(mào)易紛爭(zhēng)は世界綿貿(mào)易の枠組みを打ち破り、消費(fèi)を抑制する。3月のUSDAデータによると、2018/19年度の世界綿輸出貿(mào)易は同3%減少し、ICACは世界消費(fèi)の伸びが0.04%に減少すると予想され、國(guó)際綿糸価格は2018年7月以來(lái)14%近く下落しており、貿(mào)易遅れ効果は消費(fèi)のマイナス効果に対応し、2019年に更に実現(xiàn)される見(jiàn)込みです。

四、中短期の國(guó)內(nèi)供給は依然として十分である。

モニタリングシステムのデータによると、2018/19年度初めの工商在庫(kù)は約350萬(wàn)トンで、9月の出庫(kù)準(zhǔn)備、新綿加工の上場(chǎng)、輸入などの要素を加えて、消費(fèi)を3月1日までに差し引いて、國(guó)內(nèi)綿工商の在庫(kù)は約650萬(wàn)トン（うち商業(yè)在庫(kù)は約550萬(wàn)トン）である。モニタリングシステムの販売データによると、3月初めまでに全國(guó)の綿の販売率は45.3%（うち新疆の販売量は44.0%）で、まだ338萬(wàn)トンの新綿が販売されている。月平均17萬(wàn)トンの綿を輸入した計(jì)算によると、備蓄綿の輪出などを考慮しない場(chǎng)合、5月末までに國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の商業(yè)在庫(kù)は400萬(wàn)トン前後になる見(jiàn)込みで、中國(guó)の短期的な國(guó)內(nèi)供給は依然として十分であることが分かります。

五、織物の生産販売率が上昇し、輸出が急降下した。

國(guó)內(nèi)のマクロ政策の回復(fù)に伴い、消費(fèi)者の悲観的な見(jiàn)通しが回復(fù)し、市場(chǎng)の短期的な回復(fù)の兆しが現(xiàn)れている。監(jiān)視システムの監(jiān)視測(cè)定によると、3月初め、サンプリング調(diào)査された企業(yè)の紗生産販売率は97.1%で、前月比5.6ポイント上昇したが、3年近く前の同じ時(shí)期の平均水準(zhǔn)より約3ポイント低く、綿糸価格は小幅に上昇した。企業(yè)は中米貿(mào)易の緩和期に助けを借りて、市場(chǎng)の機(jī)會(huì)を勝ち取りますが、中米貿(mào)易摩擦による停滯効果は絶えず現(xiàn)れています。1月の織物服裝の輸出は「輸出爭(zhēng)い」のためにダブルプラス成長(zhǎng)の局面が現(xiàn)れました。中米貿(mào)易の関稅徴収の遅延に伴い、3月以降、紡績(jī)服裝の対外貿(mào)易は安定に向かうかもしれませんが、経済情勢(shì)の悪化は內(nèi)外の需要増速全體の圧力を牽引します。

六、注目すべきその他の要因

天気の宣伝期間の窓口が近いので、中米交渉の読み過(guò)ぎには十分注意してください。最近の中米貿(mào)易交渉は緩和の傾向に向かっており、市場(chǎng)の信頼を安定させることに役立つ。綿花の栽培期間が近づくにつれて、天気要因は市場(chǎng)の投機(jī)材料になるかもしれませんが、中米貿(mào)易交渉にはまだ多くの不確実性があります。綿花の価格上昇を持続的に支える動(dòng)力がないです。

インドの最低買付価格はまた上がる見(jiàn)込みです。今年のインド綿會(huì)社の最低買収目標(biāo)は25.5萬(wàn)トンで、2月末までに買収目標(biāo)の3分の2しか達(dá)成できません。本年度のインドの最低買付価格（MSP）が26%引き上げられたことに続き、最近では最低買い付けを行うインド綿公司（CCI）を含むインドの複數(shù)の機(jī)関が2019/20年度のMSPを10-15%引き上げることを提案しており、再び國(guó)際綿花価格をサポートする見(jiàn)通しです。

七、國(guó)內(nèi)の綿花の生産と販売の預(yù)入れ予測(cè)

本期の生産需要予測(cè)の主な変化は以下の通りである。2017/18年度の輸出量は2.1萬(wàn)トンから3.6萬(wàn)トンに増加し、期末在庫(kù)は2.1萬(wàn)トンから660萬(wàn)トンに減少した。2018/19年度の輸出量は2.5萬(wàn)トンから4.6萬(wàn)トンに増加し、輸入量は1.8萬(wàn)トンから204萬(wàn)トンに増加し、期末在庫(kù)は627.4萬(wàn)トンに調(diào)整された。詳細(xì)は下表參照。