3月に入っても綿の価格は依然として揺れの動(dòng)きを維持しています。短期の高工商の在庫(kù)と長(zhǎng)期の需給の間の駆け引きは現(xiàn)在の綿花の価格の上下を左右していますが、間もなく到來(lái)する新花の種まき、政策とマクロ上の不確定性はこの微妙なバランスを打ち破るかもしれません。

今の高工商の在庫(kù)と需要不足の間の矛盾は綿花の価格が低位に揺れている主な原因です。

1月末の在庫(kù)狀況を見(jiàn)ると、國(guó)內(nèi)の工商在庫(kù)は570.22萬(wàn)トンで、前年同期の454.89萬(wàn)トン、5年平均の334.54萬(wàn)トンをはるかに上回っています。

また、今年度から國(guó)內(nèi)の綿花価格はずっと下振れの傾向にありますので、北疆綿のコストは大體14700元/トン、南疆の約15000元/トンで見(jiàn)て、今年度の國(guó)內(nèi)綿花カバーの保存スペースは非常に限られています。これは現(xiàn)物の供給が十分で、新花売が緩やかで、在庫(kù)量の高騰を背景に、まだ大量の資源があり、綿花価格の上昇が頻繁に妨げられています。

今の工商の在庫(kù)から見(jiàn)ると、確かに高すぎますが、その出所と行き先を詳しく調(diào)べても、綿花の価格安定と圧迫力を構(gòu)成できないことが分かります。

2016年の國(guó)內(nèi)からの常態(tài)化の休養(yǎng)以來(lái)、國(guó)庫(kù)綿特有の価格性能比優(yōu)勢(shì)のおかげで、國(guó)庫(kù)綿の年輪出荷量は大體その年の需給欠損量よりずっと大きいです。これは相當(dāng)部分の國(guó)の在庫(kù)を社會(huì)在庫(kù)に転化させ、新花の上場(chǎng)量を重ねた後、工業(yè)商業(yè)在庫(kù)が急増する現(xiàn)象を引き起こしました。

しかし、綿は四半期生産の年間販売作物であるため、新花の集中発売後は徐々に在庫(kù)を消耗する段階になりました?，F(xiàn)在の工商在庫(kù)から見(jiàn)ると、今年度までの殘りの新加工量と輸入量は約110萬(wàn)トンと予想されています。2-8月の國(guó)內(nèi)の綿花の供給は680萬(wàn)トンと予想されています。仮に毎月71萬(wàn)トンを消費(fèi)すると、今年度末までの國(guó)內(nèi)の工商在庫(kù)は180萬(wàn)トンまで下がります。

実際には、新しい上場(chǎng)時(shí)期を考慮して、陳綿の市場(chǎng)への効果的な供給は10月中下旬ごろまでになると、商工業(yè)の在庫(kù)はさらに歴史的な低水準(zhǔn)近くまで下がることになります。

もちろん、工業(yè)商業(yè)在庫(kù)にはもう一つの不確定要素があります。

例年の國(guó)の貯蓄政策は前の年の年末に発表され、3月から正常に輪出されますが、今年に入っても明らかではありません。

國(guó)の貯蓄政策の欠席は、短期市場(chǎng)の供給が比較的に十分であるということと、當(dāng)面の國(guó)の貯蓄有効在庫(kù)はすでに低位にまで落ち込んでおり、3年前の1000萬(wàn)トン余りの在庫(kù)と比べて、現(xiàn)在の総在庫(kù)は275萬(wàn)トンの有効在庫(kù)は200トン以上の狀況に比べて、國(guó)の貯綿の市場(chǎng)価格に対するコントロール作用は大幅に下がっており、將來(lái)の綿価格の波動(dòng)が大きくなることは間違いない。

また、昨年末から、中米両國(guó)貿(mào)易団の頻繁な協(xié)議のもと、中米貿(mào)易問(wèn)題は全體的に順調(diào)に進(jìn)んでおり、2月24日にトランプは中國(guó)の米國(guó)への輸出関稅の引き上げを延期すると発表しました。2月28日にアメリカ貿(mào)易代表は中國(guó)がアメリカの農(nóng)産物リストに綿を含むと表明しました。

しかし、既存の関稅水準(zhǔn)と政治的要因の影響で、メリヤスの輸入は國(guó)家の意志を主とする可能性が高く、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)への衝撃は比較的限られていると予想されています。

また、現(xiàn)在のところ、市場(chǎng)の感度は徐々に低下していますが、中米貿(mào)易協(xié)議の不確実性は依然として非常に大きいです。

現(xiàn)在北半球の各植綿國(guó)の新花の播種が間近であり、初期の栽培意向について調(diào)査した結(jié)果、米綿の栽培面積は引き続き増加し、廃棄率は大幅に下がる見(jiàn)込みである。國(guó)內(nèi)においては、全國(guó)の綿栽培は引き続き新疆地區(qū)に集中し、新疆地區(qū)の意向で植綿面積は引き続き拡大する予定である。一方、インドはMSPを増量して國(guó)內(nèi)の綿花生産量を保障する予定である。

綿の効果は各國(guó)の意向で綿の面積が増え続けていますが、実際の綿の栽培面積は生産量と天気條件の関係が緊密で、去年の冬から今年の春にかけてのエルニーニョ現(xiàn)象は今年の天気條件があまり良くないことを示しています。

したがって、全體的に見(jiàn)て、短期高工商の在庫(kù)は高止まりしていますが、倉(cāng)庫(kù)証券とカバー保険の圧力は引き続き綿花の価格を圧迫しています。しかし、長(zhǎng)期の需給は逼迫しており、また綿花の価格を中心に支持します。