先週水曜日からPTA価格と原油価格の動きが乖離し、下落が続いています。

舊正月前のPTAの上昇動力は主に端末織造と爆弾企業(yè)の需要を補(bǔ)完し、その後の注文を前倒ししたことに由來しています。春節(jié)後の加工費(fèi)が高いため、PTAは原油価格の変化に敏感度が弱まり、原油価格の上昇によるコスト端の支持力が弱まりました。

同時(shí)に、エンド企業(yè)の注文の季節(jié)的な回帰力と持続性に対する懸念が強(qiáng)まり、積極的に撤退し、PTA価格の下落を招いた。

現(xiàn)在のPTAの動きは原油要因の影響を受けているほか、下流端末の注文回復(fù)の程度にあります。

コスト端支持力が弱まる

最近のPTA価格の動きは原油価格と乖離しており、高すぎる加工費(fèi)が主な原因です。

原油需給の面から見ると、供給端の収縮はコア推進(jìn)力であり、サウジアラビアは減産幅の予想を超え、ロシアは減産協(xié)議の履行を加速するという態(tài)度を示し、ベネズエラ國內(nèi)の情勢が不安定で、前期の供給過剰度が大幅に改善され、原油価格の上昇を促した。

PTA-PX間の価格差は850元/トン近くで、PTA加工費(fèi)は600元/トン以上を維持しているため、PTAの高い加工費(fèi)はPTA価格に対する原油の支持を弱體化させ、將來の支持効果が回復(fù)するかどうかは原油価格の上昇度合いやPTA加工費(fèi)の変化を見なければなりません。

原油価格が連続して急騰すれば、PTAはあるいは早めにこの価格調(diào)整を終了します。

また、民営化が徐々に生産を開始するにつれて、國內(nèi)のPX生産能力は大幅に釈放され、市場ではPX供給の逼迫狀態(tài)は5月以降に減速する見込みで、これもPTA支持を弱めます。

裝置再起動追加供給

PTA裝置については、最近、福海創(chuàng)PX 2線80萬トンがフル稼働し、450萬トンのPTA裝置は2月13日に80%まで負(fù)荷をかける予定である。華彬石化裝置は1月26日から駐車し、2月下旬にも再起動する予定で、2月中下旬に供給増量が明らかになった。

今年の初めからPTAの負(fù)荷は85%以上で、ここ5年間の高位にあります。

CCFの統(tǒng)計(jì)データによると、金曜日のPTA負(fù)荷は93.45%で、過去最高値を記録し、需給のバランスが逆転された傾向が続いています。

舊正月前のPTAは既に小幅の累庫があり、春節(jié)後の社會在庫は120萬トンぐらいまで上昇しました。

季節(jié)的な需給要因がPTAに2月の積み立てを促し、早ければ3月中旬には出庫する予定です。

高負(fù)荷と累庫により、PTA期の現(xiàn)基準(zhǔn)差が連続的に縮小されて平水に近いため、2018年のように先物価格を支持することができません。

注文回帰の増幅に注目する

前の段階の點(diǎn)検裝置の再起動及び端末の春節(jié)前の在庫補(bǔ)充動作に伴い、ポリエステルは積み荷段階に入る。

歴史的に見て、ポリエステル製品の在庫は春節(jié)には通常4-5日間の伸びがあります。

端末については、春節(jié)前の織造プラス弾企業(yè)は、回復(fù)需要及び後続注文のために、十分に準(zhǔn)備しており、一部の原料の備品は20-30日間正常水準(zhǔn)にあり、さらに45日間以上の原料備品がある。

工場が來週から大量に再稼働するにつれて、後続の注文の季節(jié)的な回帰の増加と持続性は市場の関心の焦點(diǎn)であり、ポリエステルとPTA在庫の変化を直接決定し、価格に影響を與えます。

將來の端末の消費(fèi)については依然として見通しがいい。

今年の國內(nèi)の積極的な財(cái)政政策と個(gè)人稅政策の改革は、住民の消費(fèi)潛在力を刺激することに役立ち、アパレル消費(fèi)を促進(jìn)し、業(yè)界の暖かさを回復(fù)する見込みがある。

したがって、中長期的には、下流は依然としてPTAの上昇を支えることができます。

以上のように、端末の注文が予想されていないと産業(yè)チェーンの累庫により、PTAは短期的に下落の調(diào)整狀態(tài)となり、端末の需要が回復(fù)する前に持続的に圧力を調(diào)整しています。

中長期的に見ると、端末の需要は楽観的で、PTA価格の上昇を支えることができます。