他の人は私が欲張りであることを恐れています。他の人が欲張りであることを恐れています。この言葉は、投資家に対しては逆思考で投資することが多いと警告し、株価が大幅に上昇した時(shí)はあまり喜ぶ必要がなく、株価が暴落した時(shí)も過度に悲観するべきではなく、理性的に考えるべきです。

現(xiàn)在、香港株市場(chǎng)では私有化で否決され、株価が一日に3割も暴落しています。寶勝國(guó)際（03813）「他の人が私の貪欲さを恐れている」という投資哲學(xué)は、寶勝への投資に応用できますか？

　　私有化が行われているかどうか、株価は3割の大損をした。

世界服裝靴ネットによると、2018年1月21日、寶成工業(yè)、寶勝國(guó)際（03813）と裕元グループ（00551）は共同で公布し、寶成は寶勝取締役會(huì)に計(jì)畫株主に提案を提出し、寶勝を私有化するよう要求している。計(jì)畫の発効を前提として、すべての計(jì)畫株はキャンセルされます。1株當(dāng)たり2.03香港元で、1月19日終値より1.54香港元の割増価格は約31.82%です。

この公告が発表された後、寶勝株価は直接1月21日の當(dāng)日に29%以上上昇し、株価は1.99香港元に引き上げられました。その後49日間の取引で狹い揺れを維持し、期間の振幅は3%しかなく、累計(jì)取替レートも9.71%しかない。投資家は間違いなく寶勝の私有化が正式に発表されるのを待っています。

4月9日に、寶勝工業(yè)株式に関する提案は協(xié)議計(jì)畫で寶勝國(guó)際（持株）有限公司を私有化し、2018年4月9日に、この計(jì)畫は裁判所會(huì)議で承認(rèn)されなかったと発表した。

裁判所の會(huì)議で承認(rèn)が得られていないため、株主特別大會(huì)で承認(rèn)された特別決議案は発効しない。これは、寶勝の株式は、連合取引所の上場(chǎng)地位から取り消されることはないという意味です。

寶勝は上場(chǎng)地位を維持し続け、少數(shù)の會(huì)社の私有化に反対する株主が見たいという結(jié)果になりましたが、大部分が會(huì)社の私有化株主に賛成する「兇報(bào)」となりました。寶勝の株価は4月10日に大暴落を迎え、終値までに31%下落し、成約金額は5.16億香港元に達(dá)し、換手率は7.16%となりました。このような狀況では、たとえ寶勝が上場(chǎng)地位を殘しても、株価は再び上昇するチャンスがあるのかという疑問がわくが、この問題は時(shí)間に任せて答えるしかない。

　　どうやって寶勝は次の興発アルミ業(yè)になりますか？

調(diào)査によると、興発アルミ業(yè)の大株主は2016年9月に私有化を提起したが、2017年5月に小株主によって否決された。しかし、會(huì)社の株価は短期的に大幅に下落した後、まもなく上昇チャネルを開き、株価は2ヶ月未満で9割を超えた。

さて、寶勝の株価も同様の成長(zhǎng)潛在力を備えていますか？この質(zhì)問に答えるには、まず寶勝の基本面から始めなければなりません。資料によると、寶勝國(guó)際は現(xiàn)在中國(guó)で一番大きいです。運(yùn)動(dòng)服製品小売業(yè)者及び代理店の一つは、一軒が二十年以上経営しているものです。スポーツ用品及び生活レジャー製品の専門會(huì)社です。

その売上高の8割以上はナイキとアディダスから來ています。その他は斯凱奇、匡威、プーマと鋭い歩などの運(yùn)動(dòng)とカジュアル服ブランドから來ています。2017年末までに、會(huì)社が中國(guó)全土に保有する小売ネットワークは5465の直営小売店と3313の加盟店をカバーしています。

2017年會(huì)社は売上高188.33億元（単位以下同じ）を?qū)g現(xiàn)した。會(huì)社は店舗の規(guī)模と販売収入の規(guī)模と安踏（02020）を問わず、個(gè)人級(jí)です。しかし、現(xiàn)在の寶勝の相場(chǎng)は73.7億香港元しかないです。安踏は千億級(jí)の空母です。その主な原因は、両者の営利力に大きな差があることです。

2018年に寶勝は188.33億元の売上高を16%増加させ、寶勝はナイキとアディダスのような國(guó)際的なブランドであるが、販売コストが同122.39億元に大幅に増加したため、會(huì)社の粗利率は35.01%しかなく、49.37%の粗利率よりも低い。また、會(huì)社の販売及び販売支出と行政支出が絶えず増加するにつれて、會(huì)社は2017年に保有者が3.94億元の満期を占め、同29.7%の減少を?qū)g現(xiàn)する。保有者は満利を占めるべきで、安踏の12.76%しかない。

私有化の波が過ぎた後、寶勝の株価はどうやって行けば、會(huì)社の収益力がさらに上がるかどうかにかかっています。実は、寶勝の経年の売上高のデータを見ると、會(huì)社の売上高の伸びが長(zhǎng)期的に10%以上の伸びを維持していることが分かります。今の問題の鍵は、會(huì)社の販売コストと期間の費(fèi)用率がなぜ業(yè)界內(nèi)の一流企業(yè)より大きな塊になっているかです。

寶勝によると、寶勝グループが所屬するスポーツ用品業(yè)界はこれまでにない変化と挑戦を経験しています。特にネットショッピングの臺(tái)頭、電子商取引プラットフォームの急速な成長(zhǎng)、オンラインとオフラインの運(yùn)営者の整合と協(xié)力及び消費(fèi)者のオンラインとオフラインの補(bǔ)完ルートの構(gòu)築に対する期待が変わってきました。また、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が激化しています。例えば、スポーツウェアブランドのお客様の間で、より積極的かつ頻繁な販促活動(dòng)及び各市場(chǎng)參加者が新店舗形式に関する積極的な試みが行われています。

これらの変化と挑戦に直面して、寶勝グループはずっと力を入れて各種の措置を探求して投資して、絶えず変化する市場(chǎng)の動(dòng)態(tài)に適応して、ルートの能力を拡大します。組織的な普及活動(dòng)を計(jì)畫します。店舗の製品の供給を強(qiáng)化します。スポーツ関連の內(nèi)容とサービスを提供します。

寶勝は、グループは寶成グループの資源によって成功的に転換することができると述べましたが、これらの変化をもたらす措置は短期的に寶勝株主に株価の変動(dòng)をもたらすことが予想されます。これも私有化の最大の目的です。

しかし、寶勝が最近発表した會(huì)社の業(yè)績(jī)から見れば、會(huì)社のこれらの取り組みは會(huì)社の収益力を更に悪化させていない。

　　収益水準(zhǔn)の改善、ナイキアディサイクルが最大の見所となります。

寶勝2017年3月期報(bào)を例にとって、會(huì)社は前の3四半期に売上高約138.83億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比14.13%増加した。毛利は47.97億元で、前年同期比10.17%増加した。しかし、プロモーション活動(dòng)及びストック調(diào)達(dá)の増加及び減価償卻、償卻コスト及び従業(yè)員コストの上昇により、會(huì)社は純利益3.37億元を?qū)g現(xiàn)し、同期比35.47%減少した。

年報(bào)によると、會(huì)社の売上高は前年同期比16%増、株主は前年同期比29.7%減となり、會(huì)社の収益と収益力は四半期に明らかに好転した。

4月10日、寶勝が発表した會(huì)社の2018年前の3ヶ月間の経営データによると、2018年3月の総合経営収益の純額は19.75億元で、前年同期比21%増加した。會(huì)社は2018年3月31日まで3ヶ月間の総合経営収益の純額は55.09億元で、前年同期比18%増加した。

寶勝営収は持続的な急速な成長(zhǎng)水準(zhǔn)を?qū)g現(xiàn)し、一方で會(huì)社の転換はいい成果を収めた。一方で、會(huì)社が販売している二大主ブランドのナイキとアディダスの中國(guó)地區(qū)での需要は依然として旺盛である。

ナイキグループの2017年度の営業(yè)収入は344億ドル、同6%増、純利益は42億ドルで、同13%増、1株當(dāng)たりの薄い利益は2.51ドルで、同16%増だったことがわかった。2017年度第3四半期のナイキの大中華地區(qū)での売上高は24%増加した。

アディダスグループは2017年の世界販売は15%から212.18億ユーロに伸びた。営業(yè)利益は31%増の20.70億ユーロ、會(huì)社の継続的な営業(yè)業(yè)務(wù)の純収入は32%増の14.30億ユーロと、使い捨ての稅金のマイナス要因を除いて、株主の純収入は11.73億ユーロに15%増加した。2017年、アディダスブランドとリーディングブランドはほぼ全地域での連結(jié)売上高が2桁の伸びを?qū)g現(xiàn)しました。為替の要因を除いて、アディダスは年間で大中華地區(qū)での販売は29.5%から37.89億ユーロまで伸びています。

総合的に見ると、寶勝は短期株価に大きなショックがあったが、會(huì)社の長(zhǎng)期的な成長(zhǎng)ロジックを妨げず、ナイキ、アディダスの強(qiáng)いサイクルを背景に、會(huì)社は販売実績(jī)を持続的に向上させる見込みがあります。會(huì)社の株価もまた、アルミの私有化が否決された後の動(dòng)きを復(fù)刻する見込みです。もちろん、會(huì)社が鉄を持っているなら、私有化を望むなら別です。

もっと素晴らしい報(bào)道がありますので、世界の服裝ネットに注目してください。