と言えば

オープンマークは何ですか？それではアリペイに言及せざるを得ません。2013年6月にアリペイと天弘ファンドが提攜した殘額の寶を支払って、通貨基金のインターネット化を通じて改造して、中國(guó)のインターネット金融の時(shí)代を開(kāi)けました。今年6月末になりました。

の規(guī)模は1.4兆円を記録し、中國(guó)初の株式制商業(yè)銀行の投資銀行に迫る規(guī)模となり、世界最大の通貨基金となった。

しかし、最近は馬雲(yún)が寢られないかもしれません。

殘額寶の最高限度額が100萬(wàn)から25萬(wàn)までさらに10萬(wàn)に下がった後、レギュレータはついに殘額寶などの通貨基金に対する監(jiān)督管理政策を発表しました。今日は貨幣基金の新たな監(jiān)督管理時(shí)代についてお話します。

一、二重の監(jiān)督?管理上の貨幣基金

最近、意見(jiàn)募集稿が発表されてから5ヶ月後に、証券監(jiān)督會(huì)は9月1日に「公開(kāi)募集オープン証券投資ファンド流動(dòng)性リスク管理規(guī)定」を正式に発表し、10月1日から正式に実施します。

前の意見(jiàn)募集稿に比べて、正式な原稿はいくつかの重要な點(diǎn)があります。

第一に、新規(guī)規(guī)制は通貨基金の投資主體を制限し、低信用格付けの金融ツールは大きな制限を受けた。

第二に、「システム重要通貨市場(chǎng)基金」という概念が初めて提案され、証券監(jiān)督會(huì)が中國(guó)人民銀行と別途に専門的な規(guī)制ルールを制定すると表明しました。

第三に、基金管理者は、管理されている前払原価法を用いて計(jì)算した通貨市場(chǎng)基金に対して規(guī)模制御を?qū)g施しなければならない。

同じ基金管理者が管理している前払原価法を用いて計(jì)算した通貨市場(chǎng)基金の月末資産純額の合計(jì)は、當(dāng)該ファンド管理者のリスク引當(dāng)金の月末殘高の200倍を超えてはならない。

第四に、本規(guī)定が施行された日から、基金管理者のリスク引當(dāng)金が「200倍」に満たない場(chǎng)合、新たな前払原価法を採(cǎi)用して計(jì)算した貨幣市場(chǎng)基金と単一承認(rèn)申請(qǐng)基金のシェアは固定期限を使って保有している投資信託基金をロックし、來(lái)月からリスク引當(dāng)金の計(jì)上比率を20%以上に引き上げてはならない。

この新政の要求によって、監(jiān)督が厳しくなっただけでなく、貨幣基金のリスク引當(dāng)金に対しても高い要求を提出しました。政策の発布に伴って、貨幣基金の頭に落ちたダルモクレスの剣がついに落ちました。

インターネット金融が野蠻に成長(zhǎng)しているかどうかは判斷しにくいですが、やはり高速の発展によって、インターネット金融の様々なイメージが次々と現(xiàn)れています。

二、貨幣基金の前世今生

貨幣基金といえば、実はそんなに珍しいものではありません。1970年代に貨幣基金ができました。

前世紀(jì)の70年代、アメリカ経済は景気後退とインフレが同時(shí)に流行した「延滯」の中で、FRBが商業(yè)銀行の預(yù)金金利を統(tǒng)制した結(jié)果、住民預(yù)金の金利がインフレ率より低くなり、アメリカ住民に異常な悩みが生じました。

一方、アメリカの各銀行は同様に資金難の局面に直面しています。各銀行は預(yù)金を吸収するために、金利の高い多額の定期預(yù)金を採(cǎi)用して貯蓄を吸収しています。しかし、このような多額の定期預(yù)金の敷居が高すぎて、少なくとも何十萬(wàn)から何百萬(wàn)ドルまで投資できます。

この時(shí)有名なアメリカのファンドアナリストであるルース?バントさんは自分の研究を通して、なぜある機(jī)関を通してみんなが持っている遊休資金を集められないのかと思い、高金利の預(yù)金証書(shū)に投資しました。

このようにして有名な「貯蓄基金」が設(shè)立され、貯蓄基金は三十萬(wàn)ドルの高金利定期貯蓄を購(gòu)入し、同時(shí)に千ドルを投資単位として小額投資家に販売しました。このようにして、小額投資家は大企業(yè)が投資収益率を享受し、さらに高いキャッシュフロー性を持つようになりました。

貨幣市場(chǎng)の基金の利息が高く、資金の流動(dòng)性も非常に安全ですので、すぐにアメリカで風(fēng)靡しましたが、貨幣基金の申請(qǐng)と買い戻しは複雑なので、人気がありますが、特に大きな発展はありませんでした。

1974年までは、アメリカのフンダグループはT+0の取引を?qū)g施し、収益は日々振替され、小切手を発行することができます。このような通貨基金はほとんど現(xiàn)金を使うのと同じです。そして、まだそんなに高い収益があります。だから、ファンドは7ヶ月で5億ドルを超えました。當(dāng)時(shí)の小売型通貨基金の資産の4分の1を占めています。

私たちはレンズを戻したことがあります。貨幣基金は比較的成熟した基金タイプとして、以前からすでに中國(guó)に進(jìn)出していましたが、以前の問(wèn)題では、貨幣基金の申請(qǐng)と買い戻しは複雑で、貨幣基金の購(gòu)入の敷居が高く、両者を重ねた結(jié)果、2012年までに貨幣市場(chǎng)基金の資産純価値は3000億人以下になりました。

また、資金立替によって貨幣基金のT+0取引が実現(xiàn)され、またアリペイ自身の支払優(yōu)勢(shì)に協(xié)力して、貨幣基金が本當(dāng)に中國(guó)で「種類の現(xiàn)金」の支払方式に改造されました。

そこで2013年から中國(guó)の通貨基金は爆発的な成長(zhǎng)時(shí)代に入りました。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)のデータによると、2017年6月30日現(xiàn)在、325通貨基金の累計(jì)資産は510566.69億元で、10兆公募資産の50%以上を占めています。

2014年末の時(shí)點(diǎn)では、貨幣基金の規(guī)模は2兆元しかないが、2013年以前は1兆元前後だった。

三、監(jiān)督層はなぜ厳格に貨幣基金を管理しますか？

5兆元規(guī)模の貨幣基金、1.4兆元規(guī)模の殘高寶は、このような巨大な資金規(guī)模は世界金融史上でも極めて稀であり、規(guī)模の急速な拡大に伴って、基金のリスクコントロールに対する要求も次第に高まります。貨幣基金は比較的安全な資産ですが、貨幣基金はやはり銀行預(yù)金ではないです。

現(xiàn)在のリスク引當(dāng)金を例として、新規(guī)導(dǎo)入前の基金のリスク引當(dāng)金は管理費(fèi)収入の10%に基づいて計(jì)上され、毎月に1回計(jì)上され、殘額が前四半期末の管理基金資産の正味値の1%に達(dá)した時(shí)には再計(jì)上されなくなり、現(xiàn)在の基金業(yè)界內(nèi)部の規(guī)則に従って0.33%で管理費(fèi)を計(jì)算すれば、1.4兆元の殘額寶は1年で46.2億元の管理費(fèi)を徴収でき、4.62億元の予備金のリスク引當(dāng)金を計(jì)上する。

これらのお金は少なくないように見(jiàn)えますが、1.4兆円という大規(guī)模なものに比べて、もし何か大きなリスクが発生したら、このような低いリスク引當(dāng)金は本當(dāng)に足りません。

これはなぜ規(guī)制層がこれらの高額な貨幣市場(chǎng)基金をこのように緊張させているのか、特に金融業(yè)務(wù)會(huì)議の後、多くの金融監(jiān)督管理のテーマになっている。

大規(guī)模なファンドにリスクが発生すれば、間違いなくすべてにぶつかったサイダストになります。このような金融リスクに対して厳しく監(jiān)督し、規(guī)模をコントロールすることも意外ではありません。

だから、すべては統(tǒng)一的な原則に戻って、金融リスクを予防し、大規(guī)模なリスク事件が発生しないようにします。

私達(dá)個(gè)人にとっては？実は殘高の寶などの貨幣基金の減額は本當(dāng)に悪いことではないです。投資學(xué)が繰り返し卵を一つのかごに入れないように教えてくれます。一方、アリ自身はすでにアリネット商業(yè)銀行、アリ財(cái)産など多くのルートで多様な投資信託商品を提供しています。

だから、みんなの一番いい選択は自分の資金を異なる投資ルートに分散投資して、リスクを分散させる目的です。

殘額の寶達(dá)の成功は高い収益の資産管理の現(xiàn)金化を?qū)g現(xiàn)することにあります。この角度から言えば、彼らの歴史的任務(wù)はすでに完成しました。投資家も羊を見(jiàn)て羊の毛をむしり取って、多元化の投資から、リスクを分散する角度から、投資家は完全に更に多元化の製品に投資できます。

もっと素晴らしい報(bào)道がありますので、ご注目ください。

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