ドルの切り上げ、元値の下落、経済の低迷、経営難、キャッシュフローの萎縮、まるでロープのようにしっかりと企業(yè)の首に縛られ、抜け出すことができなくなり、ある企業(yè)はゆっくりと最後の財(cái)産を使い果たしていく。

14年前、人民元は上昇傾向にあり、ドルの債務(wù)リスクはずっと小さいと言わないで、またお得な取引になりました。利率の水準(zhǔn)が低いため、為替収益も悪くないです。14年下半期から、米聯(lián)署QE周期が終わるにつれて、ドルは長(zhǎng)期的な上昇通路に入りましたが、人民元の為替レートは全體的に安定しています。ドルの債務(wù)リスクはまだ明らかではなく、15年に入ってから、米聯(lián)署はたびたび利上げを示唆しています。以來(lái)の低水準(zhǔn)となり、2005年6月以來(lái)の最長(zhǎng)の連打を記録し、11日間の累計(jì)で1.9%の下げ幅となった。

岸では人民元とオフショアでは、最初の二重ダイビングは200ポイント近くに達(dá)しています。岸では人民元が対ドルで6.89関所を失ってしまいました。

ドル安をむさぼる企業(yè)は大きなトラブルに陥るかもしれません。為替損失は重い負(fù)擔(dān)になるかもしれません。利率の上昇に加えて、ドル債務(wù)の狂喜は中國(guó)企業(yè)の抜け出すのが難しい桎梏になるかもしれません。もしいくつかのアナリストが言っているように、來(lái)年人民幣が再び5%下がると、會(huì)社のドル債務(wù)が再び5%の資金コストを増加するか、あるいは融資コストが高くなるかもしれません。

ドル債務(wù)の最も集中的な発行は2012年以降に現(xiàn)れ、

より安いドルの債務(wù)を次々に借り入れる。

最初はもっと多くの資金チェーンが緊張していた不動(dòng)産企業(yè)が、2013年以降は國(guó)有企業(yè)の発行者がドル債市場(chǎng)に進(jìn)出し、これらの企業(yè)が借金をした後の資金は海外資産を購(gòu)入したり、企業(yè)の買(mǎi)収を行ったりしていました。

人民元の為替レートは下落していますが、企業(yè)は米ドルの國(guó)債を減らしましたが、増加の勢(shì)いは依然として減少していません。Dealogicのデータによると、2014年下半期に中資企業(yè)は約277億ドルの海外ドル建ての債務(wù)を発行しました。

2015年下半期の発行量は150億ドルに減少した。

人民元の切り下げは企業(yè)の支出を増加させ、企業(yè)は人民元をドルに両替しなければならない。オフショアからの借り入れの利息と元金を返済できない。中國(guó)企業(yè)のドル債務(wù)について、14年前のUBSグループは、中國(guó)の1兆ドルの外貨債務(wù)に対して、ヘッジを行っていないことについて、市場(chǎng)はドルが上昇すると予想している。

12月7日、國(guó)際清算銀行は四半期の報(bào)告を発表しました。ドルの持続的な反発は一部の企業(yè)の信用度を損なう可能性があり、新興市場(chǎng)の金融脆弱性を暴き出しています。中國(guó)のドル債務(wù)も國(guó)際清算銀行の報(bào)告の一部です。

報(bào)告によると、わずか18ヶ月の間に、中國(guó)に対して発行されたクロスボーダー銀行の貸出総額はすでに倍増して1.1兆ドルに達(dá)した。同時(shí)に、中國(guó)人が國(guó)際債で借り入れる債務(wù)総額は3600億ドルに達(dá)した。

15年間で人民元

下落の負(fù)の役割が徐々に明らかになった。WINDデータによると、2015年半の年報(bào)によると、昨年上半期の為替損益を公表した2045の上場(chǎng)企業(yè)のうち、846社が為替損失を計(jì)上し、損失総額は80.2654億元に達(dá)した。

15年8月には、中國(guó)中央銀行は人民元の為替レートが一時(shí)的に1.9%下落したと発表しました。ブルームバーグデータによると、中國(guó)企業(yè)の債務(wù)は100億円増加しました。

今年1月のデータによると、2016年に中國(guó)企業(yè)が返済すべきドル債の元利は97億ドルに達(dá)した。

2018年までに、この數(shù)字は325億ドルの2倍になります。

2016年4月1日午後4時(shí)までに、2015年度通期の業(yè)績(jī)を発表した中港上場(chǎng)會(huì)社のうち、900社近くが期間內(nèi)為替を披露しました。

まとめた純損失額は478.1億元に達(dá)し、2014年より13倍に膨らんだ。

中國(guó)企業(yè)のドル債務(wù)危機(jī)はヘッジメカニズムの欠如にあり、ムーディーズアナリストのIvan Chung氏は「ほとんどの中國(guó)企業(yè)は外國(guó)為替リスクをヘッジしていない。

人民元の突然の下落は、會(huì)社のオフショアドル債務(wù)の圧力を増加させます。特に、オフショア債務(wù)に対する依存度が非常に高い不動(dòng)産業(yè)界は、実際の航空宇宙産業(yè)のドル依存度も最大の被害者となりました。ブルームバーグの統(tǒng)計(jì)によると、2015年、中國(guó)の不動(dòng)産開(kāi)発者の満期債権と債務(wù)総額は240億ドルに達(dá)し、不動(dòng)産企業(yè)のドル債務(wù)リスクに対して、スタンダード＆プアーズ香港の中華圏企業(yè)格付け部門(mén)のマネージングディレクターの李國(guó)宜氏は指摘しています。

人民元の下落傾向が続けば、彼らは莫大な返済圧力に直面するだろう。

「中國(guó)の不動(dòng)産開(kāi)発者は海外債務(wù)を大量に未返済しています。その中の一部の會(huì)社の海外債務(wù)はその債務(wù)総額の中の比率が20%を超えています。大多數(shù)の會(huì)社はレバレッジ率が高く、キャッシュフローの狀況も比較的に悪いです?！?/p>