長い間、人々は銀行に投資信託商品を買いに行きましたが、基本的には3つの問題だけを聞いてもいいです。投資期間はどれぐらいですか？収益率はいくらですか？元本を保証しませんか？第三の問題も聞きません。

剛體現(xiàn)金化の大きな環(huán)境の下で、投資信託商品は基本的にすべて元本を保証できますので、収益率は実際の収益率にほぼ等しいと予想されます。

しかし、預(yù)金金利の市場化が進(jìn)むにつれて、銀行の閉鎖的な投資信託商品の収益率が下がり、銀行はもう投資信託商品のために隠蔽擔(dān)保の重荷を背負(fù)っていません。

開放式、純価値型の商品はすでに銀行の投資信託の重要な発展方向となりました。銀行の投資信託商品は閉鎖式の予想?yún)б媛市亭殚_放式の純価値型に転換して、すでに大勢の赴くところになりました。

多くの投資家の目には、銀行の投資信託はますます開放的な公募ファンドのようになっています。伝統(tǒng)的な投資期間は買い戻しの期日に取って代わられ、固定的な収益率は絶えず変化する?yún)g位の純価値に変わります。

これは市民が投資信託商品を買う時、合理性と商品に対する基本的な理解を多くしなければならないことを意味しています。

銀行信用の裏書があり、潛在的な擔(dān)保が期待される?yún)б媛市屯顿Y信託商品はずっと投資家の愛顧を受けています。

しかし、資金面がゆったりしていて、金利が低下している中で、伝統(tǒng)的な銀行の投資信託の年化収益率はすでに3.8%ぐらいまで下がっています。投資者の魅力は前に及ばないです。

このような環(huán)境下で、正味価値型の投資信託商品は投資者により高い収益を得ることが可能となります。

去年から今までの市場狀況を見ると、純価値型の投資信託商品、特に開放的な純価値型の商品がだんだん銀行の投資信託市場の主流になりつつあります。

最初は、規(guī)模の大きい銀行はこのような製品を力ずくで推進(jìn)する新手です。

例えば交通銀行の「得利寶は新增利シリーズの純価値型投資信託商品を開設(shè)する」、投資銀行の「日に日に月鑫進(jìn)取型投資信託計畫」、光大銀行の「陽光穏健一號投資信託管理計畫」、民生銀行の「非凡資産管理智勝シリーズ」、恒豊銀行の「恒裕金資産管理-月月盈（純価値型）シリーズ」、広発銀行の「給與収入型投資信託プロジェクト」などのネット投資信託額額を享受する。

その中で、工商銀行は開放式、正味価値型の製品に転換する態(tài)度が一番積極的です。

昨年以來、工商銀行は相次いで「増利」、「尊利」、「安定利」、「同利」、「國債先物」、「尊享」、「隨心e」など一連の開放式と正味価値型の製品を発売しました?，F(xiàn)在管理されている開放式の製品はすでに1.5兆元を超えています。

今年から、規(guī)模の小さい銀行と地方都市商業(yè)銀行も続々と正味価値型の投資信託商品を開発しました。

例えば北京銀行の「心喜シリーズ人民元京華尊享投資信託管理計畫」、寧波銀行の「2016年正味価値型投資信託計畫」などです。

中央國債登録決算會社「全國銀行業(yè)投資信託情報登録システム」がこれまで発表した「中國銀行業(yè)投資信託市場年次報告（2015）」によると、2015年末までに、開放型投資信託商品は4882個を継続し、資金殘高は10.32兆元で、資金殘高は全市場の割合は43.91%で、9ポイントアップした。2014年末より5.08兆元増え、96.95%伸びた。

すべての開放型投資信託商品の中で、正味価値型投資信託商品の資金殘高は1.37兆元で、2014年末より0.81兆元伸び、144.64%伸びた。

正味価値型投資信託商品というのは、その運(yùn)営モデルがファンドと似ています。非擔(dān)保フローティング収益は、投資家が商品を買う前に商品の実際の収益率を予知することができません。製品の実際の投資運(yùn)用狀況によって、定期的に製品のオープン申し込みや買い戻し日に商品の正味価値を発表し、投資損益は投資家が自負(fù)しています。

これは剛性を崩して支払うタイプです。

伝統(tǒng)的な投資信託商品の期限が切れていないので、償還できないというより、純価値型投資信託商品のほうが流動性があります。

製品は通常最短の保有期間を約束しています。満期後、投資家は毎週または毎月開放日に申請して買い戻すことができます。

また、伝統(tǒng)的な投資信託商品と違って透明性が低く、正味価値型投資信託商品は定期的に収益を開示しており、投資家の操作もより柔軟である。

工商銀行の資産管理部のハンソン社長は、投資信託商品の予想?yún)б妞项櫩退盲螌g際収益であり、銀行は「潛在的擔(dān)?！工趣いβ氊?zé)を持っており、「剛直に支払うべきだ」と指摘しました。

雙方は自分がリスクの負(fù)擔(dān)者ではないと考えています。リスクが実際に発生したら、雙方に不利です。

このような狀況下で、銀行は時々より高い予想?yún)б婺繕?biāo)を達(dá)成するために、資産プールを通じて他の投資信託商品と內(nèi)部取引を行い、或いは投資信託商品間の「収益輸送」を通じて、より高い予想?yún)б妞驅(qū)g現(xiàn)します。

銀行はリスクをコントロールするために、投資機(jī)會を放棄しなければなりません。投資家は高い収益を得る可能性を失いました。

正味価値型投資信託商品の発展は、硬度を破って支払うだけでなく、投資家の資産配置にも有利である。

純価値型の製品は、似ています。

それは完全に時価法で評価してもいいし、7日の年利率で評価してもいいです。

例えば、投資家が買う時の製品の正味値を1と仮定して、次の開放日になると、製品の正味値が1.1になると、投資家の収益は1.1-1=0.1で、つまり10%である。正味値が0.9になると、利益は0.9-1=-0.1で、つまり10%の損失になる。

銀行は投資家との契約書に基づいて、毎日、毎週または毎月などの固定期日に正味価値を発表します。投資家は正味価値の照會ができます。

しかし、正味価値型の投資信託商品の収益パターンはそれぞれ違っています。投資者は買う前に製品の説明書をよく読まなければなりません。

工商銀行が7月16日に販売している「工商銀行グローバル穏健シリーズの純価値型投資信託商品」を例に挙げている。

その収益計算方法は、人民元の業(yè)績基準(zhǔn)の3%から3.5%まで（年化）、製品の累計正味価値の伸び率は3.5%以上（年化）を超えて業(yè)績報酬を計上する。

業(yè)績基準(zhǔn)は市場狀況によって調(diào)整され、情報開示が可能です。

この製品は工商銀行の販売費(fèi)、委託費(fèi)、固定管理費(fèi)を差し引いた後、開放日の製品投資周期の収益率が3.5%を超えた場合（年化）、業(yè)績比較基準(zhǔn)を超えた部分は余剰収益となります。

殘りの収益の50%はお客様の所有になり、殘りの収益の50%は投資管理者の業(yè)績報酬とします。

つまり、予想を上回る3.5%以上の超過収益は、投資者が半分しか取れず、殘りの半分は銀行に帰るということです。

しかし、この商品の最近のパフォーマンスは非常に一般的で、7月5日にユニットの正味値を発表した時は1.0141だけで、収益率は1.4%だけで、まだ3%から3.5%の業(yè)績基準(zhǔn)を達(dá)成していません。

同銀行は同時期に販売している「工銀財産全権委託シリーズ」、「工銀財産全権委託混合型均衡収益投資信託計畫」、「業(yè)界の好適な無固定期限正味価値型投資信託商品」、國債先物シリーズの商品表現(xiàn)はいずれも悪くない。

このうち、工銀財産の全権委託シリーズの転換可能な投資信託商品は7月1日に発表された単位の純価値が1.3801に達(dá)し、予想される年度化の収益38%に相當(dāng)し、同製品の発行時の業(yè)績基準(zhǔn)6%をはるかに上回っている。

業(yè)界の好ましい製品は7月11日に発表された正味価値は1.1223で、現(xiàn)在の収益もその業(yè)績基準(zhǔn)の5.5%を上回り、定期的に現(xiàn)金配當(dāng)を行う。

國債先物強(qiáng)化型投資信託商品は7月1日に発表された正味価値は1.0924で、現(xiàn)在の収益は業(yè)績比較基準(zhǔn)の5.2%を上回っていますが、製品規(guī)定は業(yè)績基準(zhǔn)部分の80%を超えてお客様の超過収益としていますので、投資者の実際の入手収益率は5.2+(9.24-5.2)×0.8=8.432%であるべきです。

現(xiàn)在のほとんどの正味タイプ

申請購入と償還手?jǐn)?shù)料はありませんが、投資者は銀行の委託管理費(fèi)を支払う必要があります。例えば、工商銀行の純価値型資産管理に対する委託管理費(fèi)率は予約金額の0.1%です。

純価値類の商品は投資者に予想される?yún)б嫘亭紊唐筏趣媳容^にならない超過収益を獲得させることができますが、非擔(dān)保フローティング収益型投資信託商品として、純価値型投資損益は投資者が自負(fù)しています。

例えば、ある銀行の二つの製品の正味値はそれぞれ1.4367元と0.6921元で、後者の投資者を買うと30%の損失があります。

実際には、監(jiān)督管理部門が銀行の資産管理の本質(zhì)に戻るように導(dǎo)くのは、銀行の資産管理の転換を促す重要な動力の一つです。

2014年12月末に、中國銀行監(jiān)會は「商業(yè)銀行投資信託業(yè)務(wù)監(jiān)督管理弁法」を発行し、將來的には「暗黙的擔(dān)?！工取竸傂該Q金」の打破を図り、商業(yè)銀行に開放的な純価値型投資信託商品の発行を誘導(dǎo)することを明らかにした。

同時に、新規(guī)定は期待収益類の製品を50%計上することを要求しています。

この種の製品の発行コストは大幅に増加し、製品の収益率に影響を與えますが、正味価値型製品のリスク引當(dāng)金の計上比率は10%だけで、発行コストは大幅に減少します。

そのため、昨年から一部の銀行は表に組み込まれた元本型投資信託商品の規(guī)模を大幅に減少させ、正味価値型投資信託商品と非保稅構(gòu)造投資信託商品を増加させ、資本の圧力を軽減するために推進(jìn)し始めました。

普益標(biāo)準(zhǔn)の研究員の魏駿遙氏は、銀行にとって、投資信託商品の純価値化の転換は閉鎖的な予想?yún)б嫘亭窝u品を淘汰するのではなく、より正確な表現(xiàn)は製品ラインの豊富性に対する補(bǔ)完であり、異なるリスク選好、異なるタイプの顧客に対して、より正確な製品整合を行うべきだと指摘しています。

製品そのものの性質(zhì)から言えば、伝統(tǒng)的な予想?yún)б嫘亭窝u品は一定の「債券特性」を示していますが、純価値型の製品はより明らかな「権益類製品」の特性を持っています。

予想?yún)б嫘亭窝u品にとって、2005年の第一項の投資信託商品の誕生から、その発展過程はすでに10年になりました。製品の研究開発は比較的成熟しています。収益型、保本フローティング収益型及び非保本フローティング収益型のリスク區(qū)分方式は合理的です。

正味価値型との比較では、通常の開放型正味値型の製品は流動性が強(qiáng)いが、開放式と正味型の2つの要素の間には必然的な連絡(luò)がないため、製品自體から見ると、投資信託商品はすべて正味価値化しなければならないというわけではない。