マッコーリーアナリストのViktor Shvetsチームによると、中國の國営企業(yè)、特にいくつかのゾンビ企業(yè)は、中國経済の高度成長期に、高すぎる債務を蓄積した。

高さ以外

高い負債に依存し、高い負債リスクは高い経済成長がカバーされる」という悪循環(huán)が打破され、そうでないと深刻な結(jié)果になります。

以下はその行の分析ロジックです。

1）経済目標の成長速度を達成するために、中國政府と中央銀行はあらゆる種類の企業(yè)、特に國有企業(yè)の信用拡大に対して非常に気前が良い。

中國の経済成長率が

累積速度の場合、問題は露見していませんが、リスクは蓄積されています。

マッコーリーの試算によると、中國のGDPは去年までです。

すでに350%に達しました。約35兆ドルです。

2）ますます多くの會社が借金を返済できなくなると、銀行などの借り手の借り入れ意欲が低下します。

流動性が枯渇すると、市場は金融危機に陥る。

世界経済の成長エンジンとして、中國経済に問題があれば、世界市場にオーバーフロー効果が発生します。

以下をより簡潔に述べる。

中國の全要素生産性（TFP）の成長はすでにゼロに近いか、あるいはすでにマイナスの領(lǐng)域に進んでいます。

かなり低いTFPは、経済成長がレバレッジ（例えば3-5兆ドルの債務成長が5%-6%の名目GDP成長を支える）に依存することを意味する。

しかし、矛盾しているのは、高いレバレッジ率は私有領(lǐng)域の自信を腐食し、さらに貨幣回転速度の低下を招き、さらに経済成長によるより多くの債務蓄積に依存することになる。

このように循環(huán)的に往復すると、デフレ、株価のリターン率の低下、債務の認識などの問題が発生します。

マッコーリーは、この悪循環(huán)が破れない限り、金融危機や経済の急速な下落は避けられないと指摘しています。

Shvets氏は、中國の不良債権率は約20%で、合計1兆ドルだと指摘した。

大部分は企業(yè)債、特に國有企業(yè)分野にあります。

IMF金融安定報告のデータによると、銀行は、中國商業(yè)銀行の貸借対照表の不良債権が、または1.3兆ドルを超えていると指摘した。

Shvetsさんは中國がこの問題を解決するのは簡単ではないと思います。

彼は、中國の人口の高齢化は経済活力の低下をもたらし、経済の成長率は債務の増加をカバーするために高い成長を回復しにくいと指摘しました。

マッコーリーは、中國が債務支持の投資駆動型経済から順調(diào)に撤退しても、國內(nèi)の信用危機を招くか、あるいはもう一つの「失われた10年」を経験すると考えています。

このように見ると、中國経済にとって、新成長點は唯一の良薬であろう。