A株のゲームのルールがよく分かりません。よく見えないので、多くの人が株式市場(chǎng)に対して誤審があります。第一に、A株市場(chǎng)は熊が長(zhǎng)くて牛が短いと思いますが、実際に計(jì)算すれば、A株は「熊が短い牛が長(zhǎng)い」市場(chǎng)です。みんなは主に上証の総括を見て、その代表のがすべて大相場(chǎng)の周期性株券なため、態(tài)度はよくありません。しかし、中証500と上証380は上証の総括または上証50よりずっといいです。実は1996年からA株牛市の平均継続時(shí)間は20月で、熊市は10ヶ月で、揺れは25ヶ月です。

第二の誤審は個(gè)人投資家の損失は管理層の保護(hù)が不十分だと判斷した。実は、A株市場(chǎng)は過保護(hù)な市場(chǎng)です。A株は基本的には撤退制度を厳格に実施していないので、基本的には撤退していません。そうすると、信用プレミアムはとても低いです。個(gè)人投資家の損失の主な原因は高周波取引です。今年創(chuàng)業(yè)板の交換率は約1200%で、つまり年12回で、中小の板は10回近く、マザーボードは6.3回で、取引量と交換率は全世界に誇りを持っています。さらに驚くべきことに、A株市場(chǎng)の個(gè)人取引額は全市場(chǎng)の85%を占めています。つまり、個(gè)人の年間交代率は24回から28回の間に予想されます。6割を超える個(gè)人投資家がお金を失うのは、取引の移行が頻繁なためです。

「登録制」という話題について、李迅雷さんは「來年は登録制が出ると心配しています。このような心配に基づいて、登録制の導(dǎo)入は漸進(jìn)的な過程であるべきだと思います。証監(jiān)會(huì)報(bào)道官が言ったように、登録制改革は市場(chǎng)化、法治化の方向を堅(jiān)持し、市場(chǎng)主體がそれぞれ責(zé)任を負(fù)うシステムを確立し、投資を保護(hù)し、資金を融資し、改革のリズム、力度と市場(chǎng)の受容度の関係を把握し、統(tǒng)一的に配慮し、逐次的に進(jìn)んで、市場(chǎng)の安定運(yùn)行を確保します。

そのため、登録制に対する最大の挑戦は発行価格の開放である?，F(xiàn)在の発行指導(dǎo)価格は24倍の株式益率を超えませんが、全市場(chǎng)の株式益率の中央値（経常損益を差し引いた後）は135倍です。これは、現(xiàn)在のほとんどの新株上場(chǎng)後のプレミアムは3～5倍ということになります。対照的に、アメリカなどの成熟市場(chǎng)の株式益率は、牛市が高くなっても17～20倍程度しかない。中國(guó)はこのような高い評(píng)価のもとで、安定を維持して、また改革して、難度は大きくないと言えます。だから、來年の登録制は形式が実質(zhì)より重要であると推定します。

李雷氏は、2016年は登録制期待される投資家は、\u 0026 quot;スタイル転換\u 0026 quot;つまり、過小評(píng)価株は春を迎えます。このような可能性を排除しない。しかし、中國(guó)経済のモデルチェンジを振り返ってみると、「舊」の衰えと「新」の臺(tái)頭はもはや止むところがないことが分かります。スタイルの転換點(diǎn)が現(xiàn)れるとは思えません。

　　李迅雷指摘して、中國(guó)から株式市場(chǎng)があって今なお、もしごみの株を買ってしかも長(zhǎng)期にわたり持つならば、収益率はとても高くて、これはこの市場(chǎng)の特徴です。お金を儲(chǔ)けたいなら、50、上海深300を買いません。上証380の中の組み合わせを買います。今の収益は或いは2007年の最高點(diǎn)の倍以上で、小さい株はいつまでも値上がりします。例えば、90年に八株を買い、今まで持っていると、収益率は230倍になります。投資家としては、中國(guó)市場(chǎng)の獨(dú)特なゲームルールを熟知し、監(jiān)督者としては、このようなゲームルールの危害がどれほど大きいかを知り、悪貨が良貨を駆逐することになります。

ごみの株がA株に長(zhǎng)期的な保有価値があるのは、A株ごとに潛在的な権利証があるからです。多くの小売り株が欠損していますが、株価がずっと上昇しているとどう説明しますか？資産に注入される可能性がありますので、ケースを借りる可能性があります。もしケースを借りるのはスポーツメディア、インターネット金融あるいは環(huán)境保護(hù)、あるいはグラフェンです。それに比べて、A株の大きい株価の表現(xiàn)はよくないです。これは業(yè)界の屬性によるものかもしれません。伝統(tǒng)的な周期的な業(yè)界でも、所有制屬性の原因である國(guó)有企業(yè)があります。しかし、これらの大手株はH株のプレミアムと高くないです。しかし、合理的な見積もりはこの個(gè)人経営者が定価権を持っている市場(chǎng)では人気がありません。