最近、中央銀行の周小川総裁は「両會(huì)」で中外記者の質(zhì)問(wèn)に対し、「資金が株式市場(chǎng)に入るのも実體経済を支持する」と述べ、資本市場(chǎng)で波紋を呼んでいます。株価だけでなく、市場(chǎng)の世論も楽観的で、これは管理層が多くの株式市場(chǎng)を見(jiàn)ている信號(hào)だと考えています。さらに、株式市場(chǎng)は以前に取り壊されたレバーを取り戻して、年末の狂牛病の相場(chǎng)を取り戻すことが期待されています。

周小川氏の話は株式市場(chǎng)にとっては確かに勵(lì)みになりました。これは株式市場(chǎng)に対する肯定であり、資金の株式市場(chǎng)進(jìn)出に対する肯定でもある。市場(chǎng)が株式相場(chǎng)の発展を連想するのは當(dāng)然です。しかし、世論の面では、資金が株式市場(chǎng)に入る役割は客観的に見(jiàn)られます。実際、周小川氏は資金が市場(chǎng)に入って実體経済に対する支持を肯定するとともに、「確かに株式市場(chǎng)や金融市場(chǎng)の他の部分に金融取引が実體経済から逸脫する可能性があり、純粋な投機(jī)的なやり方だ」という問(wèn)いにも觸れた。だから世論の面では周小川氏の演説に対しても客観的に見(jiàn)て、資金市場(chǎng)に対する実體経済への支持作用を過(guò)大評(píng)価するべきではない。

実際、中國(guó)の株式市場(chǎng)は実體経済をサポートするために開(kāi)設(shè)されたものです。さらに、中國(guó)の株式市場(chǎng)はずっと「円相場(chǎng)」と呼ばれています。融資のためのサービスは中國(guó)の株式市場(chǎng)の最も主要な機(jī)能です。したがって、中國(guó)の株式市場(chǎng)は実體経済にサービスする意味は他のどの國(guó)の株式市場(chǎng)よりもずっと強(qiáng)いです。なぜ資本が株式市場(chǎng)に進(jìn)出することは実體経済への支持を過(guò)大評(píng)価するべきではないと考えるのか？

まず、中國(guó)の株式市場(chǎng)は成熟した市場(chǎng)ではなく、株式市場(chǎng)の優(yōu)劣、資源配置の機(jī)能はほとんど存在しません。いくつかの上場(chǎng)企業(yè)の中で、ごみの株は極めて大きい比較を占めて、相反していくつかの優(yōu)秀な會(huì)社は上場(chǎng)しにくくて、悪貨は良貨を駆逐する現(xiàn)象は中國(guó)市場(chǎng)でとても明らかです。そのため、毎年多くの企業(yè)A株が上場(chǎng)していますが、毎年大量の企業(yè)が株式市場(chǎng)から融資して再融資しています。しかし、多くの企業(yè)がお金をもらってから成長(zhǎng)したのではなく、ますますゴミが出てきて、最終的には市場(chǎng)を引退する會(huì)社になりました。これらの會(huì)社の市場(chǎng)に出る株式市場(chǎng)の上場(chǎng)資源を大きく浪費(fèi)し、市場(chǎng)の資金を浪費(fèi)しました。

次に、中國(guó)株式市場(chǎng)ただの相場(chǎng)で、株式市場(chǎng)に進(jìn)出した資金は投機(jī)に使われます。資金多くは、逆に長(zhǎng)期的な投資資金が不足している。これらの投機(jī)資金は株式市場(chǎng)に進(jìn)出し、株価の急激な変動(dòng)を引き起こし、さらには暴落し、実體経済への支持は限られている。特に、これらの投機(jī)的な資金の中には、実體経済に直接源を発する資金もあり、実體経済に投資する資金もあります。このような資金が株式市場(chǎng)に入ると、実體経済の発展に直接影響を與えます。

第三に、中國(guó)の株式市場(chǎng)の成熟していないもう一つの表現(xiàn)としては、株式市場(chǎng)制度の不備であり、企業(yè)が上場(chǎng)するのは「お金を賭ける」ためであって、企業(yè)の発展に基づくものではない。例えば一部の企業(yè)はプロジェクトの上場(chǎng)融資を組むが、融資後は資金が大量に遊ばせられている。また、いくつかの企業(yè)が融資した後、関連當(dāng)事者の劣悪な資産を高価に買い付けて、資金が大量に浪費(fèi)されることを招きます。それ以外に上場(chǎng)會(huì)社の株価の構(gòu)造が奇形なため、株式市場(chǎng)は大きさの非の引き出し機(jī)になって、多くの株式市場(chǎng)の資金はそのため大きさの非達(dá)の個(gè)人の財(cái)産になって、甚だしきに至っては海外に巻き込まれて、株式市場(chǎng)の資源は同様に大量に浪費(fèi)されます。