証券監(jiān)督會(huì)の「二融」の罰金については、その影響は限られています。証券監(jiān)督會(huì)は12の違反証券會(huì)社に対する処罰は正常な監(jiān)督管理措置にすぎません。3社が新たに融資クーポンを開(kāi)設(shè)した取引先の信用口座を停止されたとしても、3ヶ月間の3つの証券會(huì)社のマイナス影響は大きくありません。海通証券の回答によると、二つの業(yè)務(wù)の処罰は業(yè)務(wù)に対する影響は大體906萬(wàn)元です。影響が大きいのは「二融新規(guī)」で、証券資産が50萬(wàn)を下回る取引先への融資融券を規(guī)制していますが、これは現(xiàn)在のてこ型牛相場(chǎng)の急所を突いています。しかし、1月19日の暴落を経て、証券監(jiān)督會(huì)は「証券會(huì)社に対して融資融券クレジット口座を開(kāi)設(shè)した際、証券資産が50萬(wàn)を下回る取引先は、引き続き証券監(jiān)督會(huì)の既存政策と規(guī)定に従って実行しており、この資産の敷居のために強(qiáng)引に倉(cāng)庫(kù)を平蔵することはない」と述べました。

「1?19」の暴落は中信有限の巨額の減少と関連していると考えられている理由は、1月19日夜の証券監(jiān)督會(huì)の「緊急救済」を経ても、翌日の株式市場(chǎng)は堅(jiān)調(diào)に反発したが、20日の相場(chǎng)で証券取引所のプレートは依然として6.33%下落しており、その中で中信証券取引所株の中で最も弱い株は、終日ほぼ崩落板の位置でもがき、最終的に9.89%下落した。中信には巨額の現(xiàn)金があるという負(fù)の影響が見(jiàn)られます。

中信の限られた巨額の現(xiàn)金は証券會(huì)社株の縮図にすぎない。実際には、昨年11月以來(lái)の狂牛病の相場(chǎng)で、証券會(huì)社株は相場(chǎng)の先頭に立っており、証券會(huì)社株全體が株価の持ち直しの動(dòng)きを見(jiàn)せているため、証券會(huì)社株も限定株の暴落を招いている。

データによると、2014年11月から12月末までに、両市の19本の証券會(huì)社株の中共14株は重要な株主によってのみ減配され、合わせて80回減保有され、8.4億株に関連し、累計(jì)の減倉(cāng)は116.3億元の時(shí)価総額を計(jì)上している。最近3ヶ月間、証券會(huì)社株の限定株の株主は累計(jì)300億元近くをカバーしています。城投ホールディングスはこの期間で西部証券の累計(jì)12回を減免します。また、東北証券、國(guó)海証券、海通証券も株主の減少を頻繁に受けています。証券會(huì)社株の上昇は株主限定の現(xiàn)金化にとって絶好の機(jī)會(huì)となり、証券會(huì)社株は株主限定の現(xiàn)金引き出し機(jī)となりました。

これはA株市場(chǎng)の縮図です。去年の下半期以來(lái)の相場(chǎng)の上昇に伴い、上場(chǎng)企業(yè)の大株主や上場(chǎng)企業(yè)の役員などが、持ち株の解禁株を次々と売りさばいています。データによると、上場(chǎng)企業(yè)の幹部だけでは昨年は646.50億元の純減で、前月比は33.86%伸びた。上場(chǎng)企業(yè)の大株主はさらに「清倉(cāng)式」の減配を選んだ。今年1月21日に新朋株が発表した公告によると、持ち株株主の一人である郭亜娟は1月13日から20日までに累計(jì)4500萬(wàn)株を減らされ、會(huì)社の総株価の10%を占め、その減少ぶりは驚くべきものである。

いわば、限定株の減少が當(dāng)節(jié)のA株市場(chǎng)の普遍的な現(xiàn)象となり、A株市場(chǎng)の不振にもうなされている。株式売卻限定株主としての保有減は無(wú)難です。保有する利益を減らすからには、特に現(xiàn)在の相場(chǎng)では、株式の売卻を制限する株主の毎回の減少は暴利であるため、株式の売卻を制限する株主としては、減反しないという道理はない。さらに、いくつかの企業(yè)にも含まれています。上場(chǎng)會(huì)社ヘッジを減らすことによって、企業(yè)の利益をより厚くすることができ、企業(yè)の赤字を黒字にすることができます。これらの企業(yè)の減少願(yuàn)望もより切実です。

筆者によれば、株式の制限このような減少は、相場(chǎng)の上昇に対する抵抗力を増すだけでなく、投資家の関連會(huì)社株への投資自信を揺さぶり、株式投資のリスクも高まっている。例えば、1月19日、20日の証券會(huì)社株の暴落が2日間続いたとしたら、一番の目撃者です。同時(shí)に、株式市場(chǎng)株主限定の現(xiàn)金引換機(jī)となった。

気になるのは、このような日は限りがないということです。株式市場(chǎng)はこのようにして止まらずに株式の株主達(dá)の“引き出し”に制限されていきます。なぜなら、現(xiàn)在の上場(chǎng)會(huì)社の株式構(gòu)造において、株式の売卻制限株主の比率は75%を下回らない。新株の発行は続出しており、今後の登録制度はさらに新株発行に力を入れなければならない。將來(lái)の中國(guó)株式市場(chǎng)はもっと多くの限定株が市場(chǎng)に流れ、株主限定の現(xiàn)金も盡きることがないと言えます。したがって、中國(guó)の株式市場(chǎng)にとっては、無(wú)限の株式制限問(wèn)題を直視し、上場(chǎng)會(huì)社の不合理な株式構(gòu)造を早急に解決しなければならない。この問(wèn)題が解決されなければ、株式市場(chǎng)は常に現(xiàn)金引き出し機(jī)であり、広範(fàn)な投資家はあくまでも搾取された運(yùn)命から逃れることができず、中國(guó)株式市場(chǎng)も常に健全な発展の軌道に乗りにくいです。