短期の基本面は平板で、業(yè)界は依然として調(diào)整期にあります。

今年以來、小売環(huán)境は低迷を続けており、服裝の小売は淡々としている。

現(xiàn)在、全體のマクロ消費(fèi)はまだ弱いです。私達(dá)がフォローする重點(diǎn)ブランド會(huì)社の狀況を総合してみます。來年の服裝需要の伸びが見えにくいと判斷します。今年と同じで、10%ぐらい維持する予定です。

企業(yè)利潤(rùn)表、貸借対照表から見れば、業(yè)界全體の経営態(tài)度はよくなく、在庫(kù)回転率は依然として歴史的に劣る水準(zhǔn)にあります。また、來年には普遍的に慎重で、備品が減少し、業(yè)界の在庫(kù)は來年まで続くと予想されます。

ブランド企業(yè)は二次創(chuàng)業(yè)期にあり、モデル転換で包囲を突破した者には新たなチャンスがある。

今回の業(yè)界調(diào)整サイクルはこのように長(zhǎng)いです。消費(fèi)環(huán)境の影響以外に、消費(fèi)市場(chǎng)の変化を重ねて、従來の粗放モード調(diào)整を駆動(dòng)した結(jié)果です。

インターネットは消費(fèi)市場(chǎng)の変革の最大の外部要因であり、製品情報(bào)エリアの非対稱性が破れ、業(yè)界チャネルは王時(shí)代の退潮となり、消費(fèi)者は市場(chǎng)の核心となる。

現(xiàn)在のブランドモデルの変革の核心は二つあると思います。一つはサプライチェーンの再構(gòu)成です。上流供給コストを下げて、下流端末の制御力を強(qiáng)化します。

第二に、チャネルの変革：伝統(tǒng)的なラインのディーラーは、將來的には、全體のチャネルO 2 Oの主流モデルの優(yōu)勝を経験します。

ブランドの言語権、もとのルートのモードと管理の慣性の3つの次元から判斷して、現(xiàn)在アウトドアの先導(dǎo)者、類の直営のモードの海瀾の家と

すでにリードしています。

海外需要は引き続き弱い回復(fù)を続けており、來年の改善は限られています。

來年の業(yè)界の輸出は5-10%ぐらい伸びます。

現(xiàn)在、全世界の綿花倉(cāng)庫(kù)の販売比は依然として高い地位にあり、綿花価格は短期的に下向き傾向を変えにくいと予想されています。

綿の価格の下落は直接製品の価格の下落をもたらしますが、原料の在庫(kù)期間を考慮して、短期は企業(yè)の粗利率にマイナスの影響を與えます。不安定な原料価格は注文の短期化を招き、直接企業(yè)の正常な運(yùn)営に影響を與えます。

中長(zhǎng)期的な角度では、人口ボーナスがなくなり、業(yè)界の低コスト優(yōu)勢(shì)が弱まるのは大きな傾向であり、産業(yè)の外向移転の趨勢(shì)は逆転できず、全體的に大きな圧力に耐え、企業(yè)が多元転換を求めるのは主流選択である。

投資戦略：モード転換の主要ラインを把握する。

服の紡績(jī)プレートは來年も調(diào)整年で、全體の経営はまだ改善されています。一部のモデルの転換は會(huì)社をリードして頭角を現(xiàn)す見込みがあります。通年の角度では、最初にモデルチェンジの標(biāo)的を推します。

紡績(jī)製造プレートは來年の海外需要が弱回復(fù)を維持し、長(zhǎng)期的に圧力を受ける見通しです。

私達(dá)は注意することを提案します。一つは技術(shù)工蕓が強(qiáng)く、生産能力障壁が高い製造_のリーダーシップであり、ブランドのサプライチェーンの再構(gòu)築傾向において、これらの優(yōu)良なサプライヤー価値は山東泰A、ワビル色紡績(jī)のように強(qiáng)調(diào)されます。

重點(diǎn)の標(biāo)的：道を探る者（アウトドア産業(yè)の潛在的な牛株、主な事業(yè)は業(yè)界の模範(fàn)で、緑野の入り口の価値が強(qiáng)調(diào)されます）、海瀾の家（中國(guó)版ユニクロ、類の直営モデルは業(yè)界トップで、精確な高価格比は獨(dú)特な市場(chǎng)を持っています）、嘉欣シルク（主業(yè)は堅(jiān)実で、金融資産の評(píng)価値が高くなり、新興産業(yè)戦略が明確です）リスク提示：マクロ経済の持続的に低迷しています。