國(guó)慶節(jié)連休中、原油価格は強(qiáng)いドルと供給緩和の影響を受けて6%近くを大幅に下げ、祝日後の化工品期市は大きな打撃を受けました。

9日のPTA先物は取引開(kāi)始後に飛び降りて、日中は一時(shí)停止しました。10日間で5756元/トンの五年ぶりの安値を記録しました。

筆者は、現(xiàn)在のPTA価格はPX価格に対する市場(chǎng)の弱気予想を反映しており、後市の下り空間は限られていると考えています。

9月のポリエステル工場(chǎng)の著工負(fù)荷は70%近くの水準(zhǔn)を維持しており、在庫(kù)と産業(yè)チェーンの利益は比較的よく維持されています。特に最近の原油下落は上流の石化原料価格の落ち込みを牽引していますが、ポリエステルのクリーニング市場(chǎng)の下落幅は限られています。ポリエステル環(huán)節(jié)の利益は250元/トンの下半期の新水準(zhǔn)まで上昇しています。

ポリエステル環(huán)節(jié)の在庫(kù)圧力が大きくないことと浙江織機(jī)の負(fù)荷が77%の5ヶ月の高位水準(zhǔn)を維持することを考慮して、ポリエステル環(huán)節(jié)の著工負(fù)荷は安定を維持する見(jiàn)込みがあります。これは上流原料PTAとPX環(huán)節(jié)に有効な支持を形成します。

最近逸盛石化と翔鷺石化のPTA點(diǎn)検裝置が再起動(dòng)された後、PTA工場(chǎng)全體の稼働率は9月中旬より15ポイント上昇して67.7%になりましたが、下流ポリエステル72%の著工負(fù)荷より高いです。

これまでのロジックでは、PTA先物は大幅な下落を続けます。

しかし、第二四半期のPX価格の大幅な下落は、韓國(guó)のいくつかの新PX生産能力のリリースに対する懸念であり、PTA工場(chǎng)の生産損失が自身の負(fù)荷を下げていると同時(shí)に、原料PXを売り、さらに市場(chǎng)の過(guò)度な圧力によるものであり、當(dāng)時(shí)のPX需給構(gòu)造は極度に緩和されていた。

しかし、國(guó)內(nèi)のPTA工場(chǎng)はすでに低負(fù)荷で2ヶ月近く稼働しています。PXの低需要はPX事業(yè)者の共通認(rèn)識(shí)であり、同時(shí)に年內(nèi)にPXの新生産能力はすでに釈放されました。需給狀況は比較的に明るいです。

そのため、國(guó)際PX市場(chǎng)の供給は利潤(rùn)によって全體的に緩和されていますが、深刻な過(guò)剰狀態(tài)は現(xiàn)れません。

10月に國(guó)內(nèi)の中海油惠州で84萬(wàn)トンのPX裝置が生産停止となりました。鎮(zhèn)海製化とエクソンモービルシンガポールでは累計(jì)107萬(wàn)トンのPX生産能力も検査修理計(jì)畫(huà)があります。新たに建設(shè)されたインド石油天然ガス會(huì)社の92萬(wàn)トンMX生産PX裝置も技術(shù)的な故障のために絶えず停止して検査修理しています。

國(guó)內(nèi)のPTA工場(chǎng)の稼働率が徐々に高くなる中、PX価格が一時(shí)的に上昇したことも間接的に現(xiàn)在のPX需給のバランスを説明しました。

同時(shí)売買(mǎi)雙方は10月にACP交渉を成功裏に1210米ドル/トンに決定し、PX市場(chǎng)の主體（売買(mǎi)雙方）がPX市場(chǎng)を安定させる意欲を示しています。

価格の下落は産業(yè)チェーンの正常運(yùn)行に不利です。

后期の原油価格の下落幅が大きくなければ、10月のACP交渉の成功と需給面の支持がある背景において、原料PXの下落スペースは限られている。

全體的に見(jiàn)て、後期PX-PTA-ポリエステル産業(yè)チェーンの安定運(yùn)行が主調(diào)である。

この場(chǎng)合、原油価格の下落幅が大きくなければ、PX価格の下落空間は限られています。

また、PTA 501の現(xiàn)在の契約は5700元/トン前後の市場(chǎng)価格はPX原料1040ドル/トンの生産コストに対応しています。ドル指數(shù)の段階でトップ、原油市場(chǎng)の冬季暖房油の需要予想とPX全體の需給が安定している狀態(tài)で、PX価格は年內(nèi)にこの位置を下回りにくいです。

したがって、PTA先物は下落し続けます。