馬の年の初め，東南アジア，ラテンアメリカなど新興市場國の経済が激しく揺れたのは、株式市場や債券市場が「雙殺」されただけでなく、貨幣価値の下落も免れることができず、學界から見れば、FRBがQEの撤退を加速したことが主因となっている。公式データを見ると、中國ではいまだに大規(guī)模な資本逃避が発生していませんが、人民元の為替レートは唇亡歯の冷たい境遇にあり、周辺國で相次いで値下がりしています。

それでも、ドイツ大中華圏の首席エコノミスト、馬駿氏を含む多くの経済學者は、中國はこれらの新興市場國家とは比べ物にならない、中國の通貨安の本質(zhì)もこれらの國とは違っていると指摘しています。

まず、中國経済の基本は他の新興経済體より優(yōu)れています。世界銀行を含む権威ある研究機関は、中國が今年7.5%の経済成長目標を維持するのは問題ないと考えています。

第二に、中國の全體的な債務水準は依然として非常に健全な範囲內(nèi)にあり、常にアカウント依然として黒字を維持しており、中國経済は外部リスクに強い。また、中國の3兆8千萬ドルの外貨準備も人民元の為替レートに十分なサポートを提供しています。

最後に、重要な點でもあります。中國はもう全面的な改革を始めました。國際資本が大きく中國市場に呼び出される可能性があります。これは人民元の為替レートに対して大きな支えになります。

改革の波の下で國際経済情勢がめまぐるしく変化する複雑な環(huán)境の中で、中國経済はマクロ気象から中観の天気からミクロ行動まで様々な変化を経験しています。その中で人民元の為替レートの変化はマクロ領(lǐng)域で波紋を引き起こし、一連の連鎖反応を押しのけています。

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2014年以來、人民元の急激な下落が続いています。このような突然の変化に直面して、中観経済は焦燥感を感じ始め、ミクロの主體は更にどうしようもないです。多くの中國観とミクロ経済現(xiàn)象の中で、不動産は市場の最も注目されている焦點分野の一つになります。一つの重要な問題は、不動産バブルが人民元の持続的な下落の狀況に突き破られますか？

この問題について、私達が現(xiàn)在観測している現(xiàn)象は、人民元の下落の背後には一定の熱マネーの脫出要因がありますが、実際には、中國の経済全體が依然として健康で、経済発展が依然として高い速度にある時、國際資本は大幅に空の中國の動力と能力を作っていません。

しかし、否定できないのは、不動産市場は予想される大きな影響を受けた市場であり、上流の地方政府、中流の不動産開発者、下流の住宅購入者はいずれも予想通りに自分の行動を調(diào)整します。このような予想はある要素の影響で合意に達し、市場全體の予想が逆転することになります。今、國內(nèi)の利率市場化、不動産稅立法などの仕事が絶えず進められている中で、市場はすでに不動産に対して弱気になっています。一部の都市ではすでに売りの兆しが現(xiàn)れています。この基礎(chǔ)の上で、貨幣価値の下落はきっと人々の心理的な予期の更なる変化を招きます。