＜p＞中國証券報(bào)記者によると、登録制改革については、証券監(jiān)督會(huì)はまだ研究中である。

証券監(jiān)督會(huì)の肖鋼主席は先日學(xué)習(xí)會(huì)議を開催し、香港取引所の李小加行政総裁に香港市場制度の紹介と改革問題の検討を要請しました。

肖鋼によると、IPO市場の需給バランス問題、株式発行登録制の発展傾向問題などを深く研究する必要があるという。

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＜p＞その後、証券監(jiān)督會(huì)はこの話題について何度もテーマを決めて勉強(qiáng)します。

分析者は、登録制の改革は一足飛びにはできないと考えています。

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議は資本市場の健全な発展をさらに促進(jìn)するために提出した6つの措置について、第一條は「株式発行の登録制改革を積極的に著実に推進(jìn)し、多段階の株式市場の建設(shè)を加速し、市場化の合併?再編を奨勵(lì)し、市場後退制度を充実させ、上場會(huì)社の利益向上を促進(jìn)し、持続的に投資者に報(bào)いる能力を強(qiáng)化する」と指摘した。

上場廃止制度の効果的な推進(jìn)は登録制改革の成功の重要條件の一つであると期待されます。

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＜p＞＜strong＞IPO＜a href=「//www.pmae.cn/news/indexuc.asp」に注目します。需給バランス＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞香港市場の紹介以外に、李小加さんはIPO市場構(gòu)造の変化と登録制度について検討しています。

彼はIPOは天然の特殊性がなく、需給のバランスが市場のバランスの基礎(chǔ)であり、需給のアンバランスがすべての不均衡の根源であり、悪循環(huán)を打破するには必ず短期陣痛をもたらすと考えています。

アメリカ、香港市場と比べて、大陸部の個(gè)人投資が多く、機(jī)関投資家が小さいため、証券の総市場価値がGDPに占める割合は高くなく、銀行、保険業(yè)務(wù)との差が大きすぎて、監(jiān)督者が「定価管理」、「構(gòu)造管理」、「ケーキ分割」の苦境を抜け出すことができなくなりました。

登録制は市場を市場に戻して、市場の正常な需給関係に市場のゲームと利益の分配を決定させて、IPOの生態(tài)を変えて、市場の再生と上昇の重要な手段を持ってくるのです。

登録制度は既存の市場論理と利益構(gòu)造に衝撃を與え、陣痛が避けられず過小評価される。

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＜p＞李小加の説明について、肖鋼は登録制のやり方は異なる國と地域では完全に一致していないと説明していますが、そのいくつかの観點(diǎn)は、＜a href=“http:/www.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞IPO＜a＞市場の需給バランス問題、株式発行制の発展問題などの傾向を深く研究するべきです。

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＜p＞會(huì)議で明らかにされた情報(bào)によると、今回の検討以外に、証監(jiān)會(huì)は他の國と地域で登録制を?qū)g施した経験的なやり方を複數(shù)のテーマで學(xué)習(xí)する予定です。

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＜p＞肖鋼はメディアの取材に対し、登録制は不審査という意味ではなく、ゴミ株が勝手に亂発できるという意味ではなく、世界各國と地域でIPO登録制を?qū)g施していますが、やり方は全く同じではありません。

つまり、証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は発行者の情報(bào)開示の正確性、全面性、適時(shí)性を?qū)彇摔筏蓼工?、この?huì)社の投資価値と持続的な収益力については判斷しません。

証券監(jiān)督會(huì)の2014年の重要な任務(wù)の一つは、株式発行の登録制改革を研究することである。

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＜p＞＜strong＞＜a href=「//www.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞市を離れる制度＜a＞改革は同時(shí)に進(jìn)めなければなりません＜strong＞＜p＞

＜p＞業(yè)界関係者によると、退市制度の効果的な推進(jìn)は登録制改革の成功の重要條件の一つである。

証券監(jiān)督會(huì)は、上場企業(yè)が上場廃止基準(zhǔn)に觸れると、上場廃止を繰り返しています。

分析者によると、將來的には市外が徐々に常態(tài)化していくという。

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＜p＞証券監(jiān)督會(huì)の莊心一副會(huì)長は、成熟市場では強(qiáng)制的に退市しても、自主的に退市しても、常態(tài)化していることを指摘しています。上場會(huì)社が退市しているかどうかは、市場參加者と市場主催者がそれぞれ選択または要求している結(jié)果であり、會(huì)社の善し悪しを判斷する絶対的な基準(zhǔn)ではありません。

將來的には、証券監(jiān)督會(huì)は、撤退制度の改革を深化させ、一つは強(qiáng)制的な市場後退の確定性を強(qiáng)化し、現(xiàn)行の市場基準(zhǔn)を厳格に執(zhí)行し、市場予想を強(qiáng)化する。

詐欺上場などの市場に対する関心が高く、反響が強(qiáng)い重大な違法行為は、法律法規(guī)制度の枠組みの下で、強(qiáng)制的にこのような會(huì)社を「追い出す」ことで市場を浄化するべきです。

第二に、自発的な撤退の選択性を増大させ、自主的な撤退方式を豊かにし、制度的障害を解消し、自主的に市場を離れる需要がある上場會(huì)社に多元的な空間と多様なルートを提供する。

同時(shí)に、総合的な措置を運(yùn)用して、品質(zhì)の悪い會(huì)社のコスト負(fù)擔(dān)と市場の圧力を増大して、それを?qū)Гい谱灾鞯膜耸袌訾橥顺訾筏蓼埂?/p>

第三に、內(nèi)外兼治、多管が揃って、退市環(huán)境を改善し、退市會(huì)社の株取引、資産再編、再上場などの制度手配を最適化し、上場會(huì)社に市場參入した當(dāng)初の全過程に対する監(jiān)督と責(zé)任を強(qiáng)化し、高管理者の失職行為に対する責(zé)任追及の度合いを強(qiáng)化し、退市保険機(jī)構(gòu)を探索し、補(bǔ)償、賠償、和解などのメカニズムを確立し、退市過程における投資家権益保護(hù)事項(xiàng)を資本市場投資家保護(hù)體系に有機(jī)的に組み入れる。

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