昨年末に今年の中國経済の見通しを展望した時(shí)、ほとんどの論者は輸出入をあまりよく見ていませんでしたが、発表されたばかりの2014年1月です。対外貿(mào)易データ大多數(shù)の市場(chǎng)參加者の予想を超えました。輸出入総額は2.34兆元で、同7.3%伸びました。そのうち輸出は1.27兆元で、7.6%伸びました。輸入は1.07兆元で、7%伸びました。貿(mào)易黒字は1948.5億元で、11%拡大しました。ドルによると、1月の輸出入総額は3824億円で、10.3%伸びた。そのうち輸出は2071.3億ドルで、10.6%伸びた。輸入は1752.7億ドルで、10%伸びた。貿(mào)易黒字は318.6億ドルで、14%拡大した。

さらに、今年1月の対外貿(mào)易の高成長(zhǎng)は、昨年の低成長(zhǎng)とマイナス成長(zhǎng)の基數(shù)ではなく、前年同期と同じ高成長(zhǎng)の基數(shù)で成り立っています。そのため、今年の1月に我が國の対外貿(mào)易の成長(zhǎng)の迅速さ、の強(qiáng)さ、いっそう際立っていることに見えます。

どのような要因がこのように際立った対外貿(mào)易のデータを支えていますか？

春節(jié)はまだ終わっていません。故郷から昆山に帰り、お客様の資料を整理して、馬年の「大干一場(chǎng)」を準(zhǔn)備します。歐陽歆の會(huì)社は規(guī)模が大きくないです。主な業(yè)務(wù)は子供用の椅子と家庭用品です。會(huì)社とドイツ、イギリスなど必要なスーパーが注文した後、國內(nèi)で適當(dāng)な生産メーカーを探して生産し、また輸出します。注文書、生産、品質(zhì)から通関まで、歐陽歆は一緒にしっかりと見ています。

「數(shù)年前は商売が大変でした。去年から狀況が好転し、注文も回復(fù)し始めました。2014年はもっといいと思います。実家ではお正月に海外のお客さんから電話をたくさんもらいました。注文を入れる必要があります。最近はとても忙しいです。歐陽歆は記者に語った。

先日完成したばかりの2014年1月の輸出入データは、新年初の麗しい「成績(jī)表」を提出しました。2月12日、稅関総署は1月の輸出入データを発表し、成長(zhǎng)率は昨年12月より大幅に上昇し、市場(chǎng)予想をはるかに上回っています。

稅関の統(tǒng)計(jì)によると、1月に、中國の輸出入総価値は2.34兆元で、同7.3%伸びた。そのうち、輸出は1.27兆元で、同7.6%増、輸入は1.07兆元で、同7%増、貿(mào)易黒字は1948.5億元で、11%拡大した。ドルで計(jì)算すると、1月の中國の輸出入総額は3824億ドルで、10.3%伸びます。そのうち、輸出は2071.3億ドルで、10.6%伸びました。輸入は1752.7億ドルで、10%伸びました。貿(mào)易黒字は14%拡大し、輸入と輸出の伸びは2倍に10%を超えました。

輸出入「予想以上」

中國の稅関が発表したデータによると、中國の1月の輸出は前年同期比10.6%伸び、2013年12月の4.3%を上回った。アナリストは、このデータは非常に強(qiáng)く、先進(jìn)國、特にヨーロッパの回復(fù)を反映していると指摘しています。

すこぶる美しい全國貿(mào)易のデータ以外に、地方版のデータもとても人気があります。南京稅関がこのほど発表したデータによると、今年1月、江蘇省の輸出入は2931.2億元に達(dá)し、同9.1%伸び、全國の「平均點(diǎn)」より1.8ポイント高い。そのうち、輸出は17691億元で、9.9%伸びました。輸入は1162.1億元で、8.1%伸びました。注目に値するのは、外商投資企業(yè)の輸出入が伸び悩んでいると同時(shí)に、「歐陽歆達(dá)」のような民間企業(yè)の輸出入が大幅に伸び、強(qiáng)い活力を示していることです。民間企業(yè)はEUやアメリカなどの主力市場(chǎng)への進(jìn)出が著実に伸びているとともに、中東新興市場(chǎng)にも大きく伸びています。1月、江蘇省はEU（28カ國）の輸出入に対して10%伸び、アメリカに対して8.2%伸び、中東地域（17カ國）に対して50.6%伸びた。輸出製品の中で、機(jī)電製品は安定的に成長(zhǎng)しています。服裝、紡績(jī)紡織物及び製品、靴類などの伝統(tǒng)的な労働集約型製品は明らかに増加しています。

「予想以上の數(shù)字が出ているのも無理はない」南方ファンドのチーフストラテジスト、楊徳龍氏は「國際金融報(bào)」の記者のインタビューに答えた。

楊徳龍氏は、期待以上の理由は世界経済の回復(fù)が始まり、歐米の回復(fù)がより強(qiáng)く、輸出の伸びを牽引したと考えています。國內(nèi)の要因から見ると、1月の國內(nèi)経済の需要が大きく、輸入の回復(fù)を牽引し、輸出入データは経済回復(fù)にプラスの面で支持されています。

ウェルズファーゴのチーフストラテジスト、張宏波氏は「國際金融報(bào)」の記者の取材に対し、輸出データは持続的に良好な観察が必要だが、短期経済の安定予想を強(qiáng)化し、人民元の為替レートの安定と越境資金の流出を減少させると述べた。具體的な分析では、歐米先進(jìn)國に対しては著しく増加しています。そのうち、対米輸出は10.7%伸びて、EUに対しては16%まで増加しています。新興國の輸出は18.4%伸びて、ブラジルに対しては31.9%増加しています。全體的に見ると、輸出データは予想より著しく高く、有利な資金フローの安定、流動(dòng)性の改善及び経済の減速懸念の緩和が見られます。

中歐基金の投資研究部の関係者は「國際金融新聞」の記者に対し、輸出入データの強(qiáng)さは、中國経済が回復(fù)しつつあることを示している。輸出データの大幅な増加は、歐米や日本などの経済體への輸出の強(qiáng)い反発によるものです。昨年以來、これらの先進(jìn)経済體は著実に回復(fù)する傾向を示しており、今後の外部需要の高まりは中國への輸出に対する有力な保障となるだろう。輸入データについては、中國の內(nèi)需は依然として堅(jiān)調(diào)で、國內(nèi)消費(fèi)は著実に回復(fù)しているとの見方が強(qiáng)い。一方、貿(mào)易黒字の拡大は人民元の為替レートと比較的安定しており、外貨の占有率は上昇の勢(shì)いを見せており、多くの外貨流入は基礎(chǔ)通貨の拡大をもたらしている。上記の要因を踏まえて、短期的には金融政策が緩和される可能性がありません。

注意に値するのは、1月の輸出が予想より良い主な原因は対外輸出の基本的な「全面的な開花」です。歐米日などの先進(jìn)経済體への輸出が強(qiáng)いだけではない。日本への輸出も16.1%伸びた。また、新興國向けの輸出は依然として改善されつつある。去年の高基數(shù)の影響で、アセアンに対する輸出の伸びは依然として5ポイントから18.4%に大幅に回復(fù)しました。

輸出商品から見ると、1月の労働密集型製品の輸出は16.1%伸び、1月の輸出増加を牽引する主要な動(dòng)力である。去年の貿(mào)易収支の高基數(shù)は一定の程度で高新と機(jī)電製品の輸出の伸びを抑えて、1月の同時(shí)期の増加速度は2.4%だけです。

滑り出し好調(diào)「通年の赤」

直視したいのは、中國の1月の貿(mào)易データは予想より良いですが、1月の動(dòng)きは年間を代表するものではないです。今の國際経済の構(gòu)造は中國の対外貿(mào)易の安定と発展の圧力を運(yùn)命付けました。

1月に対外貿(mào)易が「門出がいい」と実現(xiàn)したにもかかわらず、これらのデータは外國貿(mào)易が「通年の赤」になるという意味ではないことが記者の取材で分かりました。

　　國家商務(wù)部國際貿(mào)易経済協(xié)力研究院の梅新育副研究員はインタビューで、1月の貿(mào)易データは予想よりも良いですが、1月の一ヶ月間の動(dòng)きは通年を代表するものではないと述べました。今明二年間の対外貿(mào)易の安定、発展の圧力は依然として大きく、変動(dòng)が大きく、そして圧力と変動(dòng)は主に新興市場(chǎng)経済體貿(mào)易パートナーから発生すると予想されます。新興國が中國の対外貿(mào)易を占めるので、輸出も輸入も半分近くになります。このようなリスク圧力は過小評(píng)価できません。

「中國初級(jí)制品の輸入が伸びたのはいいことですが、短期的には副作用も無視できません。最大の副作用は中國國內(nèi)の同種産業(yè)に対する「価格破壊」圧力で、山西、陝西、內(nèi)蒙、寧夏、新疆、東北などの國內(nèi)の農(nóng)業(yè)資源の産地経済は大きな衝撃を受けます。中國が綿花貿(mào)易と価格政策を調(diào)整すれば、中國綿の輸入も著しく増加する見込みです。このような狀況に直面して、西北の一部の資源の産地の政府と民衆(zhòng)はできるだけ早く、徹底的に資源の民主主義の思潮を抜け出すことができないならば、未來數(shù)年の経済の見通しは楽観的ではありません。梅新育によると。

光大保徳信基金のチーフアナリスト、高宏華氏は「國際金融新聞」の記者の取材に対し、1月の輸出入データには意外に強(qiáng)いとして、春節(jié)の要因と昨年の虛偽貿(mào)易による高基數(shù)の影響があると述べました。しかし、1月の輸出は前年同月比の伸びが依然として予想を超えて加速し、外需改善の情勢(shì)がより明らかになった。米歐の日などの先進(jìn)経済體の製造業(yè)PMIが上昇し続けている背景には、中國の輸出は依然として向上の余地がある。しかし、現(xiàn)在の輸出は國內(nèi)経済の成長(zhǎng)に対する牽引力がまだ弱いことを考慮して、著実な成長(zhǎng)が再び実質(zhì)的な力を発揮しない前に、國內(nèi)経済の成長(zhǎng)は依然として大きな下振れリスクに直面しています。

また、張宏波氏は、1月のアメリカの製造業(yè)と雇用データのパフォーマンスが良くないと述べた。FRBはQEの撤退を加速し、春節(jié)期間中の新興経済體の動(dòng)揺を招き、昨年の利潤(rùn)資金の影響は4月まで続くという。また、1月の輸出がいいです。春節(jié)のために輸出企業(yè)が事前に通関する可能性があります。そのため、短期間での輸出入は前年同期比の伸びと減速の確率が大きいです。{pageubreak}

高宏華氏はさらに、世界経済環(huán)境には大きな不確実性が存在しており、特に先進(jìn)國の通貨政策が超ゆとりの時(shí)代はすでに次第に過去になり、金融緩和の環(huán)境が次第に回復(fù)され、新興國市場(chǎng)國に対するマイナス影響がすでに顕在化していると述べました。また、新興國の中國への輸出額の比重も以前より明らかに上昇している（他の4つのブリックス國家への輸出は2006年の4.5%から2013年の6.9%に上昇し、東南アジア連合國への輸出は2006年の7.4%から2013年の11.1%に上昇している）のに対し、將來の新興市場(chǎng)國への輸出増率は不確実性が大きい。

「単月の輸出入の伸び率データ自體は変動(dòng)が大きく、貿(mào)易政策、貿(mào)易摩擦、祝日効果、注文期間及び統(tǒng)計(jì)時(shí)間の確認(rèn)などの多方面の要因の影響を受けて、大きな騒音が発生しますので、単月のデータだけで判斷しても、厳密ではなく、特に他のデータと違っている場(chǎng)合には」高宏華は言った。

　　A株「順風(fēng)直上」

株選びはやはり業(yè)界の景気判斷に欠かせない。現(xiàn)在、インターネットとモバイルインターネットは伝統(tǒng)業(yè)界に対する改造と転覆はすでに大勢(shì)の赴くところであり、一部の伝統(tǒng)業(yè)界にとってはかつてない変化だとさえ言えます。

好調(diào)の影響で、A株市場(chǎng)はどう演じようとしていますか？2014年の投資相場(chǎng)については、ファンドマネジャーたちは好みが違っていますが、市場(chǎng)全體については楽観的であることが分かりました。実體経済の「晴雨計(jì)」として、A株市場(chǎng)はこれまで前倒しで表現(xiàn)されてきたが、「國際金融報(bào)」の記者は複數(shù)のファンドマネジャーを取材し、市場(chǎng)の基本的な楽観的な前提の下で、市場(chǎng)とプレートの分化が注目される焦點(diǎn)となっている。

1月の輸入は同10.0%増で、市場(chǎng)予想の4.0%をはるかに上回っています。主に大量の原材料の輸入にあります。例えば、鉄鉱石、粗銅、鋼材など、伸びは15%以上で、輸入は今後の輸出にとって重要な先行意義があり、上流産業(yè)は未來市場(chǎng)にとっても楽観的であることを示しています。信誠深価値基金の譚鵬萬経理は記者の取材に対し、「これも今年の相場(chǎng)が成績(jī)のいい株に成長(zhǎng)することを意味している」と述べました。

また、譚鵬萬氏は、経済の低迷は新興産業(yè)の盛んな発展に影響を與えず、むしろ將來の経済発展における価値を浮き彫りにしていると述べた。流動(dòng)性が全體的に緊迫していて、経済全體の傾向が好転しにくい狀況下で、成長(zhǎng)スタイルの會(huì)社は関心の焦點(diǎn)となります。しかし、彼は2014年の主題投資機(jī)會(huì)はもうそんなに美しくなくなり、株の表現(xiàn)は分化されると同時(shí)に述べました。投資は普通の心に戻り、選別業(yè)界と株に戻るべきです?，F(xiàn)在のところ、安定的に成長(zhǎng)し、構(gòu)造を調(diào)整する改革は、周期的な業(yè)界に対して引き続き利益をもたらします。比較してみると、経済の転換戦略目標(biāo)に合致する新しい経済業(yè)界は、良好な投資機(jī)會(huì)があり、深く掘り下げる価値があります。

全軽資産基金を興しているファンドマネジャーの陳揚(yáng)帆さんは「國際金融新聞」の記者インタビューに対し、2014年は「挑戦的だ」と語った。

陳揚(yáng)帆氏は、今年の株の分化はさらに明らかになり、研究の重要性がいっそう際立ち、株選びは勝敗を決める重要なものになると考えています。上昇の勢(shì)いの最も良い小分けの業(yè)界のプレートの內(nèi)部ですとしても、段階的な先導(dǎo)が交替することが現(xiàn)れて、株の間の投資の効果は大きく異なっています。

陳揚(yáng)帆はまた、株を選ぶかそれとも業(yè)界の景気に対する判斷に離れられないと表しています?，F(xiàn)在、インターネットとモバイルインターネットは伝統(tǒng)業(yè)界に対する改造と転覆はすでに大勢(shì)の赴くところであり、一部の伝統(tǒng)業(yè)界にとってはかつてない変化だとさえ言えます。例えば、インターネット金融は伝統(tǒng)的な金融業(yè)に対する衝撃と改造の深さが急激に進(jìn)んでおり、大きな投資機(jī)會(huì)を生み出している。

　　株式ファンドファンドマネジャーの桂志強(qiáng)氏は、今年の投資はより多くのデータを見る必要があると考えている。

桂志強(qiáng)の分析によると、2013年にメインプレートが新たに追加されたことから、民生需要に関する投資テーマが半分以上で、しかも値上がり幅が驚くほどである。2014年の市場(chǎng)は改革の傾向が続く政策背景の下で、資本市場(chǎng)そのものの大きな確率は依然として構(gòu)造的な相場(chǎng)を主としており、その中で経済転換の改革テーマ、優(yōu)良品質(zhì)の成長(zhǎng)と低評(píng)価のブルーチップなどのプレートは巨大な投資機(jī)會(huì)に直面し、民生需要に関する業(yè)界の割合が最も大きい。

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　　商務(wù)部：貿(mào)易データの水気なし

同10%以上の増加は、1月にリリースされたばかりの外國貿(mào)易のデータです。予想をはるかに超えるデータについては、外部から質(zhì)疑が寄せられています。一部の経済學(xué)者は、このデータは頭より良いようで、本當(dāng)とは思えません。彼らは、輸出者は古い戦術(shù)の繰り返しかもしれないと主張しています。貿(mào)易データの上で偽造して、より多くの資金を不法に國內(nèi)に流入させて、人民元の切り上げと國內(nèi)利上げの機(jī)會(huì)をつかんで利益を上げます。

これに対して、2月19日、商務(wù)部の沈丹陽報(bào)道官はこのような批判に対して反撃しました。沈丹陽は、いくつかのアナリストは、貿(mào)易関連のヘッジ取引が虛偽の輸出取引につながったと考えています。これは単なる推測(cè)で、根拠がないと信じています。

聞くところによると、1月の対外貿(mào)易のデータの公布の後で、ANZ銀行（ANZ）の経済學(xué)者達(dá)を含んで取引先の研究報(bào)告に質(zhì)疑性の解読をしました。報(bào)告書によると、これは外部の需要の一定の改善を反映しているかもしれないが、輸出商品の価値を水増ししている疑いがあるという。

報(bào)告によると、注意が必要なのは、中國臺(tái)灣、韓國など中國大陸のアジア貿(mào)易パートナーの1月の輸出がかなり弱いことだ。彼らはまた、中國香港と中國大陸の間の迂回取引も、2013年第4四半期以來再び上昇し、大陸の利上げと人民元の切り上げによる利上げの動(dòng)きを反映していることを発見しました。

野村経済學(xué)者たちは、中國の1月の輸出の強(qiáng)さについては理解できないとしています。最近発表された購買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)（PMI）に反映された輸出狀況と一致しないからです。

沈丹陽氏は、1月の貿(mào)易データは全體的に合理的で論理的で、世界経済の回復(fù)に際して主要な海外市場(chǎng)の強(qiáng)化と一致していると考えています。

彼は、自動(dòng)車や消費(fèi)品を含む重要な製品の輸出は急速な成長(zhǎng)を遂げ、アメリカ、EU、アセアンなどほとんどの國への輸出は大幅な伸びを遂げたと指摘しました?！敢徊郡屋敵稣撙签`タを詐稱する場(chǎng)合もあるが、輸出全體の上昇傾向を歪めるには十分ではない」

「?jìng)€(gè)別企業(yè)による利食い行為は排除しないが、1月の輸出増加は全體的に合理的で論理的だ」沈丹陽は付け加えた。