赤字企業(yè)も上場(chǎng)できる

　　“創(chuàng)業(yè)板新しい意見(jiàn)募集原稿は社內(nèi)で伝達(dá)されていますが、これは最終的な原稿ではなく、細(xì)部の問(wèn)題では議論が殘っています?！工长欷椁瓮顿Y家によると、「私の知る限りでは、証券監(jiān)督管理委員會(huì)の面では、連続利益の要求をキャンセルしたり、再融資方法の小額の迅速な再融資をしたりするなど、創(chuàng)業(yè)板改革の大きな方向が確定しており、これらは長(zhǎng)い間議論されており、業(yè)界內(nèi)でも認(rèn)められている」という。

記者が入手した証券會(huì)社の內(nèi)部流布版の中で、創(chuàng)業(yè)板の新規(guī)則には2つの変動(dòng)が最も目立っている。業(yè)績(jī)の連続成長(zhǎng)を取り消す要求(第2の基準(zhǔn)も30%の成長(zhǎng)要求を取り消す)。インターネットとハイテク會(huì)社が利益を得ずに発行することを許可し、キャッシュフローの安定を要求し、収入が1億を超え、新三板看板が12カ月未満ではなく、ハイテク類企業(yè)の科學(xué)研究経費(fèi)が収入に占める比率は、ここ3年間の平均値が10%を下回らない。

資料によると、現(xiàn)在の創(chuàng)業(yè)板はIPO発行者の利益能力には2つの基準(zhǔn)がある:最近2年間の連続利益、最近2年間の純利益は累計(jì)1千萬(wàn)元以上で、持続的に増加している。最近の1年の利益は、純利益が5百萬(wàn)元を下回らず、最近の1年の売上高が5千萬(wàn)元を下回らず、最近の2年間の売上高の増加率はいずれも30%を下回らない。

「中小規(guī)模のインターネット企業(yè)は業(yè)績(jī)の変動(dòng)が大きく、持続的な利益の要求を満たすことが難しい。例えば、ゲーム會(huì)社は3年も開(kāi)店しないかもしれないし、1つのゲームで大ヒットして、開(kāi)店して3年も食べるかもしれない」。その投資家は「創(chuàng)業(yè)板の各政策と改革はマザーボードの前を歩んできた。今回の創(chuàng)業(yè)板が本當(dāng)にインターネット企業(yè)の上場(chǎng)の敷居を下げることができれば、業(yè)界にとって大きな利益だと信じている」と告白した。

新株改革は「敷居」を下げる

業(yè)績(jī)の連続成長(zhǎng)の要求を取り消し、未収益のインターネットとハイテク企業(yè)IPO、創(chuàng)業(yè)板改革の歩みは少し大きくなったのではないでしょうか。

ある証券會(huì)社関係者は記者に疑問(wèn)を示した?！袱长韦瑜Δ噬蠄?chǎng)の敷居を緩和する方法は両刃の剣であり、潛在力のある良質(zhì)株にとって、この政策は利益に違いない。資本市場(chǎng)は発展を助けるだろう。しかし、一部の腐った會(huì)社が魚(yú)目混珠を上場(chǎng)すれば、最終的には株民の利益が損なわれる」。

これについて、これらの投資家は「創(chuàng)業(yè)板IPO改革は一歩も進(jìn)まないはずだ。企業(yè)の利益持続性に対する要求を緩和し、次のステップは利益を要求しない可能性が高い」と指摘した。同関係者によると、現(xiàn)在、一部の新株発行措置は會(huì)社法、証券法の改正に関連しており、少なくとも來(lái)年5月以降に新たな変更が行われる見(jiàn)通しだという。

しかし、利益能力に対する判斷を緩和することは、監(jiān)督管理を緩和することに等しくない。に近づく証券監(jiān)督會(huì)の関係者によると、証券監(jiān)督會(huì)の新株発行は「監(jiān)督代行」を「監(jiān)督監(jiān)督監(jiān)督」に変更したという。12月20日に証券監(jiān)督管理委員會(huì)が開(kāi)催した保代訓(xùn)練會(huì)で、証券監(jiān)督管理委員會(huì)発行部の役人は「將來(lái)、赤字企業(yè)の上場(chǎng)を許可するが、推薦機(jī)関が自分で売ることができるかどうかを測(cè)る必要がある」と明らかにした。

創(chuàng)業(yè)板の再ファイナンス方法の意見(jiàn)募集原稿では、「小額快速」の増発メカニズムも注目されている。創(chuàng)業(yè)板の再融資が準(zhǔn)備している「小額快速」の増発條件の中で、単回発行が5000萬(wàn)元を超えず、純資産の10%を超えない再融資が適用され、株主會(huì)が一度に複數(shù)回発行を決定し、審査を簡(jiǎn)素化するなど多くの政策を享受することが明らかになった。この小額が大株主、上位10人の株主、董監(jiān)高に迅速に販売されれば、上場(chǎng)企業(yè)は推薦機(jī)関や主引受業(yè)者を使わずに自主的に販売することができる。