収蔵価格に近いのが市場(chǎng)のメインラインであり、投資の方向が多目的なものを持つことを決めました。全體の商品市場(chǎng)が暖かくなり、綿価の回復(fù)にも役立ちます。

短期的なリスクイベントは、一時(shí)的な価格の調(diào)整をもたらす可能性があります。

328レベル

指數(shù)は7月4日に底を見(jiàn)てから、毎日小幅に回復(fù)して、一日の下落がなくて、今まですでに1840元/トンまで膨張して、累計(jì)で274元/トン上昇して、しかし本年度の國(guó)家の収蔵価格の20400元/トンより2000元/トン近く低いです。

一方、綿先物価格も緩やかに回復(fù)し、現(xiàn)在主力契約のCF 301は19500元/トン前後で安定しており、収蔵価格より900元/トン低いです。

2011/2012年度の収蔵狀況を見(jiàn)ると、現(xiàn)在価格が収蔵価格に回帰するのは大體の確率です。

綿市場(chǎng)の「矛盾論」

現(xiàn)在の綿花市場(chǎng)は主要な矛盾に直面しています。つまり、國(guó)家は9月初めから収蔵と綿花の需給面が比較的に緩いという矛盾があります。

國(guó)家が間もなく収蔵することについて、現(xiàn)在の現(xiàn)物価格がより低く、収蔵価格が高い局面に直面している。

國(guó)は限定価格の無(wú)限量の収蔵政策を?qū)g行しているので、現(xiàn)物価格を國(guó)に保管して保管する価格をしっかり確保します。2011/2012年度の収蔵実施時(shí)の現(xiàn)物価格の動(dòng)きもこの點(diǎn)を証明しています。

7ヶ月間の収蔵期間において、綿の現(xiàn)物価格は328級(jí)指數(shù)と収蔵価格の差は800元/トンを超えません。ほとんどの時(shí)間価差変動(dòng)區(qū)間は200-600元/トンです。

需給面が緩い狀況については、短期市場(chǎng)の供給構(gòu)造的緊張と中長(zhǎng)期供給構(gòu)造的過(guò)剰の二つの面に分けることができる。

2011/2012年度に國(guó)が大量に保管しているため、市場(chǎng)で流通できる高レベルの綿花はより少なく、同時(shí)に輸入割當(dāng)量に制限されています。大量の輸入綿は港に買(mǎi)いだめされていますが、市場(chǎng)の流通に入ることができません。

最近、國(guó)が輸入割當(dāng)額を交付する政策はこの段階的な需給の逼迫した矛盾を緩和することになります。

現(xiàn)物の価格は利空に限りがある。

ここ2年の世界の綿生産量の増加と経済の成長(zhǎng)率の低下による下流需要の縮小により、2012/2013年度の綿生産量は明らかに減少しますが、新年度の世界範(fàn)囲で綿の供給が需要を上回っています。

しかし、新年度の國(guó)內(nèi)綿花市場(chǎng)は依然として構(gòu)造的にきつい可能性があります。一つは綿花企業(yè)の貯蔵が積極的で、國(guó)産の優(yōu)良綿花が大量に國(guó)に貯蔵されています。二つはヨーロッパの債務(wù)問(wèn)題の解決が新たな進(jìn)展があれば、アメリカと中國(guó)の経済は緩やかに回復(fù)し、市場(chǎng)の信頼が好転し、下流の需要が上昇する可能性があります。

つまり、國(guó)家はまもなく収蔵し、綿花の価格が収蔵価格に近づくことを決めました。

収蔵の進(jìn)行とともに、マクロ経済環(huán)境の変化に伴い、中長(zhǎng)期供給面の緩い矛盾が主要な矛盾に転換される。

収蔵期間中に市場(chǎng)が現(xiàn)れる可能性があります。

保管期間が長(zhǎng)いため、CF 301契約は市場(chǎng)から撤退し、CF 115が主力契約となるため、異なる契約を分析する必要があります。

CF 301契約の受け渡し期間は収蔵期間にあり、現(xiàn)金決済メカニズムは先物価格と収蔵価格の価格差を有効に制限し、その価格変動(dòng)範(fàn)囲は収蔵価格を軸に上下変動(dòng)します。

CF 115契約は収蔵期間以外に活発で、受け渡し期間は二つの収蔵年度の間にあり、収蔵政策の支持が小さい。

現(xiàn)在のマクロ面では楽観的ではなく、下流の業(yè)界は不景気で、市場(chǎng)の空を見(jiàn)る雰囲気が強(qiáng)いです。

しかし、現(xiàn)在は2013年5月までまだ3四半期近くあります。マクロ面には大きな不確実性があり、下流業(yè)界は改善の可能性があります。そのため、保管期間中には、売上げCF 111契約は慎重にしなければなりません。

オペレーション？ポリシー

以上のように、収蔵価格に近いのが市場(chǎng)の本筋であり、投資の方向を決めたのは多単を持つことであり、全體の商品市場(chǎng)が暖かくなることは綿価の回復(fù)にも役立つ。

短期的なリスクイベントは、一時(shí)的な価格交渉をもたらす可能性があります。

好機(jī)を逃す。