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森馬服飾：カジュアル服業(yè)務の成長圧力は徐々に増大しています。

2011/12/20 15:37:00 9

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森馬服飾カジュアルが増大

2011年の経営情勢：業(yè)界競爭が激化する中、2011年の會社はより大きな體量に基づく成長圧力が徐々に増大し、チャネルのエピタキシャル拡大のスピードが鈍化している。同時に上場後の期間の費用比率が明らかに増加している。

特に今年の四半期は暖冬と春節(jié)の前倒しなどの影響を受けて、會社の四半期の売上高と収益の伸びは前倒しになります。

2012年春夏注文會の狀況：森馬ブランドの注文金額は20%～25%の間で、単価は5%～10%の間で上昇し、全體的にハイライトが足りないと予想しています。

私たちは2011年のバラバラブランドの収入の伸びが45%ぐらいになると予想しています。2012年の春夏注文會の金額は40%ぐらいで、その中の単価は10%ぐらい伸びています。

會社の森馬ブランドのカジュアルウェア業(yè)務は現在

直面する

の成長圧力が徐々に増加し、これは2011年から會社全體の成長速度の最大の課題です。

中間層のレジャーブランドとして、會社はますます國際ブランドと本土ローエンドブランドからの包囲攻撃を感じています。そして端末レベルの在庫と出荷が理想的ではなく、會社経営の上半期の成長挑戦が次第に増大していることを表しています。

現在の狀況に対して、會社も新たな戦略調整を求めています。製品の種類をさらに豊富にして、業(yè)界の需要の細分化に適応するとともに、ターゲット層のカバー範囲をさらに拡大して、より大きな持続的な成長空間を獲得するなど、後続の経営効果についてはフォローしていきます。

私たちは現在、森馬ブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ21%、19%、16%と予想されています。會社のバラバラブランドの子供服業(yè)務は差異化ブランドの位置づけと先発優(yōu)勢によって、2011年は依然として予想の中の急速な成長を維持しています。

現在の規(guī)模の基數が大きくない上に、會社の將來の子供服業(yè)務は依然として高い成長速度を維持しています。その成長は主にルートの急速な拡張（數量拡張、単店）から來ています。

面積

平和効果の向上と品格の日増しに豊かになる。

最新の追跡調査によると、私達はバラバラブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ46%、41%、35%と予想されています。チャネル拡張速度はそれぞれ31%、26%、21%となります。

収益予測と投資格付け：以上の分析によって、森馬ブランドの収益と収益の伸び予想を大幅に下方修正しました。同時に小幅に會社の2012～2013年の期間費用比率を調整しました。

私たちは會社の2011～2013年の1株當たり利益をそれぞれ1.84元、2.36元、2.92元と予想しています。

同業(yè)界のブランドアパレル企業(yè)の評価水準を參考にして、大人のレジャーと子供服の2つのサブ業(yè)界の異なる発展段階、競爭態(tài)勢、成長率と容量を考慮し、2012年の1株當たり利益を參考に（大人のレジャーと子供服の収益比重はそれぞれ2/3と1/3程度）、それぞれ2つの業(yè)務に18倍と25倍の評価を與え、対応目である。

値段をつける

51.9元で、會社の格付けを「増配」に引き下げた。

投資リスク：國內のマクロ経済変動が服飾消費に及ぼす影響、森馬ブランド戦略の改善後の実際効果及び端末チャネルレベルの商品の消化が予想より低い。