コムチは先週の水曜日に、2012年までに中國(guó)の店舗數(shù)を40%増加すると発表しました。

このアメリカを加えて

國(guó)內(nèi)需要も中國(guó)経済に動(dòng)力を提供できるかどうか？今年の10ヶ月前、中國(guó)の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は前年同期比17%増となり、國(guó)內(nèi)消費(fèi)は中國(guó)経済の長(zhǎng)期成長(zhǎng)のエンジンとなることが明らかになった。

これは極めて重要で、現(xiàn)在中國(guó)の経済成長(zhǎng)を支える他の2つの柱が苦境に直面しているからです。

30年來(lái)、中國(guó)の経済発展を推進(jìn)してきた輸出の伸びは下降しています。特に中國(guó)最大の輸出市場(chǎng)であるヨーロッパは引き続き厳しい狀況に直面しています。

投資（約87%は政府から）輸出の低迷による不足を補(bǔ)うことができるかもしれませんが、政府の支出はすでに限界収益の減少點(diǎn)を超えています。

昨年、中國(guó)の國(guó)內(nèi)消費(fèi)が國(guó)內(nèi)総生産（GDP）に占める割合は33.8%に落ち込んだ。これは世界のすべての國(guó)の中では絶対に最低水準(zhǔn)だ。

明らかに、國(guó)內(nèi)消費(fèi)は中國(guó)経済の中でより大きな役割を果たしている空間はまだ非常に大きいです。

実は、過(guò)去5年以上の間、中國(guó)の指導(dǎo)者は中國(guó)の経済構(gòu)造の見(jiàn)直しや消費(fèi)比重の向上などを議論してきました。

例えば、彼らは消費(fèi)者のために家電や自動(dòng)車を買う補(bǔ)助金を提供します。

しかし、私たちが他の國(guó)で見(jiàn)たように、中國(guó)政府がこれらの奨勵(lì)補(bǔ)助金政策を終了すると、これらの商品の販売はすぐに下降します。

これらの方向性補(bǔ)助措置は正しいが、経済構(gòu)造の再調(diào)整については、中國(guó)の指導(dǎo)者は過(guò)去30年間の改革開(kāi)放期間中、輸出ガイド型（言い換えれば消費(fèi)に反対）の経済成長(zhǎng)モデルを維持してきたため、予期した効果が得られなかった。

2008年の世界経済が苦境に陥った時(shí)、中國(guó)の指導(dǎo)者は政府の支出を増やして輸出の落ち込みを補(bǔ)うことに転じた。

その結(jié)果、中國(guó)経済は――溫家寶首相の話によると、ますます「不安定、不均衡、不協(xié)和、不持続」になった。

この表現(xiàn)は印象深いです。

過(guò)去5年余りの経済繁栄の時(shí)期に、中國(guó)の指導(dǎo)者は経済構(gòu)造の調(diào)整を?qū)g現(xiàn)できませんでした。これは中國(guó)経済が急に下降している時(shí)に、大膽な措置を取って消費(fèi)を増加させないことを示しています。

消費(fèi)を増やすには、人民元を自由に変動(dòng)させ、銀行が市場(chǎng)金利（すなわち金利市場(chǎng)化）を提供することによって顧客預(yù)金を競(jìng)って獲得すること（國(guó)有企業(yè)に市場(chǎng)貸出金利を徴収することを意味する）、労働者が労働組合組織を設(shè)立し、賃金の引き上げを要求することができ、社會(huì)保障システムを大幅に強(qiáng)化することができるようにしなければならない。

最後の項(xiàng)目以外に、中國(guó)の指導(dǎo)者はまだ上記の他の事項(xiàng)を準(zhǔn)備していません。

殘念なことに、消費(fèi)の低迷は中國(guó)の経済成長(zhǎng)モデルの必然的な結(jié)果であり、このモデルの一つだけでなく、矯正できる特徴である。

このため、國(guó)務(wù)院の王岐山副総理は先月、アメリカの貿(mào)易関係者に対し、中國(guó)政府がさらに「不均衡に回復(fù)する」と述べ、「バランスの取れた経済の衰退」を避けるため、これに驚くべき人はいないと述べました。

現(xiàn)在の景気低迷期において、消費(fèi)成長(zhǎng)の見(jiàn)通しは特に良好ではない。

三つの面については細(xì)心の注意が必要です。

まず、10年來(lái)中國(guó)の実際の給料は毎年12.5%増加しますが、しかし消費(fèi)の中國(guó)の経済の中の比重は滑り降りて、だから私達(dá)ははっきりさせたくて、國(guó)內(nèi)と外部の需要の萎縮に直面して生産性の減衰する雇い主が人員削減を始める時(shí)、消費(fèi)は何が変化することができますか？

第二に、全國(guó)の不動(dòng)産「異常繁栄」に続き、不動(dòng)産は中國(guó)の家庭財(cái)産の半分を占める。

しかし、住宅価格は今年9月から軟調(diào)になり、10月には大幅に下落し、11月には下落の勢(shì)いを維持しました。

自信の危機(jī)が現(xiàn)れるかどうかに関わらず、不動(dòng)産価値が急速に下落すると、マイナスの富効果が避けられなくなり、消費(fèi)を弱めます。

第三に、ますます多くの分析者が見(jiàn)方を変えて、中國(guó)政府は來(lái)年利率を下げるという認(rèn)識(shí)で一致しました。

ゴールドマン?サックスグループのエコノミスト、宋宇氏は「経済成長(zhǎng)が減速していることを考慮して、需要に上限を設(shè)けており、インフレは今後數(shù)カ月で下落するだろう」と述べた。

彼は中國(guó)が早ければ來(lái)年第二四半期に利下げすると予想しています。

もちろん、貸出金利が下がると同時(shí)に、預(yù)金金利も下がり、さらに家計(jì)を圧迫する可能性が高いです。

言うまでもなく、中國(guó)政府は2008年のように銀行に融資を強(qiáng)制して経済を支えます。

この技が今度役に立つとしても、將來(lái)はこの技のために発生するすべての不良債権に対して代価を払わなければなりません。

「ウォールストリートジャーナル」のコラムのトム?オルリック氏が指摘しているように、「世界には代価なしの景気刺激策は存在しない」ということです。

最終的には、中國(guó)政府が熱狂的に打ち出した景気刺激策を「お會(huì)計(jì)」する人がいると知っています。

中國(guó)では技術(shù)官僚が低すぎる預(yù)金金利と異常な高い預(yù)金利差を維持して銀行の資本構(gòu)造をこっそり調(diào)整する際、消費(fèi)を増やすのは非常に難しい。

しかし、経済の萎縮はある意味で消費(fèi)に有利である。

輸出が衰退すると、消費(fèi)のGDPへの貢獻(xiàn)率が自然に上昇します。

しかし、これは中國(guó)の拡張計(jì)畫を発表した時(shí)の見(jiàn)通しではないかもしれません。