中國(guó)の株式市場(chǎng)は一週間休場(chǎng)します。外國(guó)市場(chǎng)の最大の利益です。

これはネット友達(dá)が微博で國(guó)慶節(jié)の外盤を借りて引き続き赤くA株に対して“転んでやみません”の冗談です。

確かに、私達(dá)は國(guó)慶節(jié)を楽しく過(guò)ごす時(shí)、全世界はすべて激烈な変化が発生しています。アメリカ、ヨーロッパ株式市場(chǎng)の強(qiáng)い揺れはただ一つの表象です。

私たちは國(guó)慶節(jié)の前後3週間まで時(shí)間の次元を伸ばすことができます。

節(jié)前、アメリカは意外にも逆転しました。

私たちは休みの間に観光スポットを回ると、アメリカの街頭の「ウォール街占領(lǐng)」活動(dòng)はますます激しくなり、國(guó)際金融の「大鰐」ジョージ?ソロス、オバマ大統(tǒng)領(lǐng)も立ち上がって応えます。

國(guó)內(nèi)の“溫州の支配人の逃げ道”も持続的に各メディアのレイアウトを占有しています。

祝日の最初の週には、辛亥革命100周年記念大會(huì)、プーチン訪中、國(guó)務(wù)院の政策援助小企業(yè)、9月の経済データ発表、リビア國(guó)內(nèi)雙方の交渉の決裂、アメリカ合衆(zhòng)國(guó)上院が人民元切り上げを行う「2011年貨幣為替監(jiān)督改革法案」など一連の重大な影響を持つニュースが続々と市場(chǎng)に伝えられました。

変數(shù)に満ちた3週間です。

髪を引っ張って全身を動(dòng)かす

この三週間で、ダウ工業(yè)株価は11.73%、イギリス富時(shí)100の振幅12.12%、フランスCACは20.7%、ドイツDAXは21.35%、日経225は6.12%、韓國(guó)ソウル指數(shù)は11.74%、大口商品はV字の形をしています。國(guó)內(nèi)A株は前期の低さを割り、取引量は一時(shí)地を打ちました。

周囲の環(huán)境であれ、場(chǎng)內(nèi)の形態(tài)であれ、激しい経験をした。

私たちはA株のルートK線から歐米の株式市場(chǎng)を見つけて、大口の商品指數(shù)を見つけて、為替相場(chǎng)の市場(chǎng)を見つけました。政治、経済、ひいては戦爭(zhēng)を始めて、一歩ずつ資本市場(chǎng)に入ります。

彼らは根こそぎのネットで、複雑な「金融村」です。數(shù)字の鼓動(dòng)が市場(chǎng)全體の方向を変えるかもしれません。

市の方向を亂す

先周のA株は起伏に富んでいて、高く開いて低く歩いて、低くて高く行って絕えず市場(chǎng)の神経に挑戦しています。

火曜日に大きな陰線を立てると、市場(chǎng)は悲観的になりますが、水曜日に突然大きな陽(yáng)線を引いた時(shí)に、様々なニュースが次々と解読されます。

市場(chǎng)は無(wú)論理の後砲狀態(tài)に陥った。

9月29日の9つの証券會(huì)社の中で、どれも多く見ていないで、4つは引き分けして、5軒は暇を見ます；祝日後の10月11日まで、9つの証券會(huì)社は平均的な敵で、3軒は多く見て、3軒は引き分けして、3軒は空売りをします；10月13日の中で株価指數(shù)の上昇がありません。

7つの取引の日、策略の変化はこのように速いです。

亂「市」では、左から右への判斷が難しい。一日だけではない。

21日間の世界的な大事件は一歩一歩驚きました。新しい嵐が形成されています。今回は中國(guó)の資金チェーン危機(jī)です。

投資信託周報(bào)記者江勲/文

國(guó)慶節(jié)と特集號(hào)の原因で、私達(dá)は資本市場(chǎng)からしばらく離れました。

これは多くの人に市場(chǎng)と相場(chǎng)に対して手活きを感じさせるかもしれません。

確かに、中國(guó)內(nèi)外の生態(tài)はすべて更新の変化が発生して、いくつかの大きな事件は削除したようで、また別の場(chǎng)所から顔を出して、それらは根本的に全世界の大衰退の軌道を変えていませんでした。

多段階と多変化の金融市場(chǎng)を定義するのは危険です。

今期から、私達(dá)は敘述の方式を変えて、最近発生した重大な事件の論理と市場(chǎng)の影響に対して評(píng)論の方式で解読を展開して、開放的な心理狀態(tài)ですべてを受け入れます。

イベント：1.ユーロ圏の投票はEFSFを通過(guò)します。

（ヨーロッパ金融安定基金）救済拡大案

コメント：EFSFの投票がスロバキアで最後に行われるとは誰(shuí)も予想していませんでした。これは財(cái)政の上でコンロを作り、貨幣の上で大きな鍋料理を食べるヨーロッパです。

やっと通過(guò)しました。ユーロ圏は一息つきました。

9月中旬以來(lái)、歐州債の解決策は徐々に明らかになってきました。外郭の引き出しの基礎(chǔ)ですが、楽観的で、まだ遠(yuǎn)いようです。

7月21日に合意したユーロ圏救済基金は2500億ユーロから4400億ユーロに増加します。また、EFSFは政府債と資本注入銀行を直接買うことができます。

しかし、現(xiàn)在の問(wèn)題は、すでに2兆ユーロの救済基金について議論しています。ヨーロッパの銀行システムはどれぐらい悪いのか、誰(shuí)も分かりません。

ヨーロッパは悪循環(huán)に陥る。

まず、2兆ユーロはどこから來(lái)ますか？

ヨーロッパ中央銀行は大規(guī)模な量的緩和方式を採(cǎi)用することができません。これは方向性輸送モードです。ヨーロッパ諸國(guó)の財(cái)政が分裂し、水の端が平らではないです。だからヨーロッパ中央銀行はベルトを締めなければなりません。これは実質(zhì)的に金融引き締めです。

救助案の実施にあたっては、被救助國(guó)の財(cái)政緊縮も求められている。

二重の緊縮會(huì)議はヨーロッパ経済をさらに後退させ、主権債務(wù)の穴に貼った膏薬を引き続き炎癥を起こします。

アメリカ人は金融をやるのは無(wú)頼だと言えますが、ヨーロッパ貴族は面子を重んじて、面子のために重い代価を払います。

この中にもう一つ重要な問(wèn)題があります。ドルはヨーロッパを離れ続けます。

ヨーロッパの経済は引き続き衰退していますが、ヨーロッパの中央銀行は早ければ10月末には金利が下がります。ユーロの利潤(rùn)はとても低いです。

この現(xiàn)象を見てみましょう。9月15日、ヨーロッパ中央銀行はFRBや他の國(guó)家中央銀行と連攜して、市場(chǎng)の中でドルの流動(dòng)性を確保すると発表しました。

しかし、その後はドルで支えられていた大口の商品が暴落し、ユーロも空振りが続いています。

5大中央銀行のおひねりは逃げの援護(hù)となった。

しかし、ユーロは短期的には崩壊しません。

先日ホワイトハウスは、仏、英の指導(dǎo)者とアメリカのオバマ大統(tǒng)領(lǐng)が電話で話していますが、思い切った行動(dòng)でユーロ債危機(jī)を解決することで一致しました。

歐米間の先制攻撃は、ある種の妥協(xié)に転じたようだ。

明らかに、これはサルコジが中國(guó)に來(lái)て応援してくれたのと無(wú)関係です。

アメリカがユーロ危機(jī)の解決策を主導(dǎo)しているとしたら、中國(guó)は銃口に近づいてきます。

事件2：ジョブズが地球を離れる

コメント：人々は論爭(zhēng)しています。ビル?ゲイツが世界を変えたのか、それともジョブズが世界を変えたのか。

率直に言って、ゲイツの革命はもっと革命的で、ジョブズの「変化」は改革と呼ぶべきです。

しかし、なぜ數(shù)十億人がこのように悲しんでいるのですか？

実際には、アップルはおそらく新世紀(jì)（14.82、-0.07、-0.47%）以來(lái)、人類の生活の中で唯一の喜ばしい技術(shù)革新を遂げました。

つまり、本當(dāng)に人を悲しませるのは、世界の技術(shù)の進(jìn)歩の緩慢さです。

労働生産性の停滯は、実體経済における資本収益率を萎縮させ、資本のコストを下回ります。

これは氾濫のグローバル基礎(chǔ)通貨であるドルが世界金融市場(chǎng)の間でヘッジに熱中していることを招き、これも溫州を代表とする中國(guó)の私有資本がマネーゲームに夢(mèng)中になり、最終的に崩壊した原因である。

今世紀(jì)以來(lái)、ドルは外貨で中國(guó)に進(jìn)出し、製造業(yè)と都市化を推進(jìn)してきました。また、中國(guó)の概念でエネルギーと大口の商品を引っ張り上げました。

大口商品の崩壊は、中國(guó)の支持力が失われたことを証明している。

今は中國(guó)だけが殘っています。美しい泡を支えています。

事件3：中國(guó)資金チェーン危機(jī)と人民元反包囲討伐

コメント：総合的な話題です。

「十一」以來(lái)、中央銀行は二週間の間に公開市場(chǎng)を通じて1300億元の流動(dòng)性を解放しました。

四ヶ月近くの間、中央銀行は公開市場(chǎng)を通じて銀行システムに5840億元の流動(dòng)性を注入しました。

同時(shí)に、中央銀行は溫州地區(qū)に600億円の再融資を約束しました。

銀監(jiān)會(huì)が銀行の投資信託商品をコントロールして、不動(dòng)産信託を制御して、最後にまた準(zhǔn)備金の新政で手形引受を制御して、それはほとんど完全に民間資金のチェーンを絞殺しました。

民間金融危機(jī)はつきもので、數(shù)カ月前には「中國(guó)式サブプライムローン」にたとえられた。

これは中國(guó)全體の資金チェーンを崩壊させ始め、溫州から人民元（多くのお金があります）が中國(guó)から逃れています。

なぜこのように言いますか？

簡(jiǎn)単な例として、溫州の寄付金が逃げている社長(zhǎng)の中には多くの外資企業(yè)があります。

実際、溫州のヘッジファンド自體は海外のホットマネーに由來(lái)するものが多いです。

9月に人民元の預(yù)金は7303億元増えて、同時(shí)期と比べて7259億元少ないです。多くの人はお金が民間に行ったと思っていますが、中國(guó)で銀行に行くべきです。

8月の輸入革新の高さと相まって、熱いお金さえ外部に逃げるのは確実です。

中國(guó)の通貨政策はほとんど麻痺狀態(tài)に陥っている。

更に緊縮して、泡は破滅して、食糧の問(wèn)題のため、CPIは依然として高く懸かって、いったん水を拡大したらきっと悪性のインフレ。

これは人民元の切り上げを6月以來(lái)の持続的な切り上げとなり、バブル崩壊を遅らせることになります。

9月以來(lái)、新興市場(chǎng)の通貨はドルに対してすべて下落して、ただ中國(guó)は引き続き価値が上升します。

最近のスイスフランはユーロにフックして、円安、人民元の孤軍が深く入り込んで、ほとんど全世界の通貨の反対側(cè)に立ちました。

米上院は人民元に関わる外貨改革法案を通じて、中國(guó)を壁の隅まで追い詰めました。17日、シカゴは人民元を賭けて、人民元を包囲討伐する弓はすでに満杯になりました。

いったい誰(shuí)が第一銃を撃つのですか？

全世界は金利緩和の段階に入って、中國(guó)はすでに利息を上げる可能性がなくて、見たところオプションのパスは、CPIを打ってから放します。

これは國(guó)際市場(chǎng)で中國(guó)が強(qiáng)く空農(nóng)製品（13.21,0.02,0.15%）を作る必要があります。

第一に、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備はこの消耗戦をするのに十分ですか？

第二のアメリカは軍事衝突を作り、エネルギー価格を刺激し、食糧危機(jī)をさらに深めますか？

21日間の世界株式市場(chǎng)のパターン：アメリカヨーロッパアジア太平洋市場(chǎng)は底に觸れて反発し、中國(guó)は休憩中に驚きました。

投資信託周報(bào)記者張靜/文

2008年の金融危機(jī)は現(xiàn)在の経済危機(jī)となり、ヨーロッパの國(guó)家主権債務(wù)問(wèn)題は國(guó)ごとに摘発されました。A株の値下がりも時(shí)々これらの海外要因に左右されます。

しかし、過(guò)去3週間、特にA株が休みの前後に、世界の株式市場(chǎng)はマクロ環(huán)境によってどのように変化しましたか？

本論文ではこれについて一、二を探究する。

10月には、米國(guó)株の弱い反発を開始した。

まず、世界の金融市場(chǎng)で最も人気のある米株の狀況を見に來(lái)ました。

米株の現(xiàn)在の動(dòng)きから見ると、2011年8月8日はスタンダード?プアーズ500種指數(shù)が1168點(diǎn)を撃破する日であり、その後のスタンダード?プアーズ500種指數(shù)はこの1168點(diǎn)を中心に震動(dòng)しています。

K線の形態(tài)から見ると、ほとんど急落して膨張が緩やかで、大きな変動(dòng)の形で交代しています。

10月に入って以來(lái)、まず、スタンダード?プアーズ指數(shù)は1074ポイントに觸れ、その後、ほぼ連続的に上昇し、8月8日の暴落後の最大區(qū)間の利得を形成しています。大知の統(tǒng)計(jì)を見ると、スタンダード?プアーズ500種指數(shù)は10月4日のリバウンドから10月13日まで9.5%上昇しました。

A株の上証指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指（5888.041,7.59,0.13%）のような數(shù)のスタイルの違いはなく、米國(guó)株は同じ経済危機(jī)に直面している時(shí)に、スタンダードプレート500、ナスダック指數(shù)とダウ工業(yè)指數(shù)を主に代表する米株価指數(shù)の動(dòng)きは一致している。

10月に入って以來(lái)、米株のこの波が反発し、中金はアメリカ株式市場(chǎng)全體の第4四半期またはリバウンドがあると述べた。

中金は、歐州債危機(jī)の急速な悪化を継続しない前提では、アメリカ株式市場(chǎng)の第4四半期の反発をサポートするいくつかの利點(diǎn)があると考えています。アメリカ経済の下半期の成長(zhǎng)は緩やかだが、景気後退に陥るのは避けられます。ユーロ危機(jī)は短い息を吹きかけています。オバマ政権の景気刺激策は一定のレベルで景気を回復(fù)します。FRBの「バーナンキオプション」はまだ有効です。年末を控え、消費(fèi)シーズンが到來(lái)して株式市場(chǎng)を支えている。

しかし、これらの良い要因は相対的に短期的で、長(zhǎng)期的には、最も根本的なアメリカの経済成長(zhǎng)率に影響を與えるということは明らかに改善されていない。ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の根はまだ取り除かれておらず、米株の長(zhǎng)期的な上昇には寄與しにくい。

中金株価指數(shù)は2012年の第1四半期から下落が始まると予想されていますが、資金選択の避難所である金は約2500ドル付近まで値上がりします。

ヨーロッパ株式市場(chǎng)は閑散としている

アメリカの経済成長(zhǎng)が長(zhǎng)期的な隠れた危険だとすれば、ヨーロッパ國(guó)家の主権債務(wù)危機(jī)は時(shí)限爆弾のようになり、いつ爆発するか分かりません。

2011年8月4日、ダウ工業(yè)株価の暴落が500ポイントを超えるというニュースが世界的に拡散しました。7月27日からは、米株は上昇を終えて下落に転じましたが、8月4日の暴落は依然として世界的な金融市場(chǎng)を驚かせました。

次の週は、米株は引き続き下落していますが、ヨーロッパ市場(chǎng)はさらにうわさされています。一週間で10%を超えたヨーロッパ市場(chǎng)は一つだけではありません。

アメリカが投資格付けを格下げされた後、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)はさらに急変しました。ヨーロッパ株式市場(chǎng)もそのため、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)による株式市場(chǎng)の揺れはアメリカ株の経済危機(jī)の影響を超えました。

ヨーロッパ株式市場(chǎng)の3大指數(shù)：フランスCAC指數(shù)、イギリスの富時(shí)100指數(shù)とドイツのDAX指數(shù)の動(dòng)きも似ています。

イギリスの富時(shí)100指數(shù)は8月3日から8月8日までの4つの取引日の急落で640ポイント下落し、11%下落しました。

一方、フランスのCAC指數(shù)は同時(shí)間帯に9.6%下落し、ドイツのDAX指數(shù)は8.25%下落した。

しかし、往々にして急落するのは恐ろしくないです。8月8日現(xiàn)在、ヨーロッパの3大指數(shù)はバランスが崩れています。

特にイギリスの富の時(shí)の100の動(dòng)きは最も安定していて、米株の急落の遅い膨張の行進(jìn)の方式を継続します。

イギリスはユーロ圏ではないが、隠れた歐州共同體はヨーロッパの株式市場(chǎng)を連動(dòng)させている。

A株が休場(chǎng)する間、米株とヨーロッパ株式市場(chǎng)の反発は互いに影響し合い、またそれぞれ利益があります。

ヨーロッパ株式市場(chǎng)では、この3つの主要指數(shù)の所在國(guó)は債務(wù)危機(jī)が最も深刻ではないが、歐州共同體の金融市場(chǎng)は各國(guó)の株式市場(chǎng)を獨(dú)善するのが難しい。

ヨーロッパ株式市場(chǎng)の現(xiàn)在の最大の潛在的なリスクについては、2008年のアイスランドの主権債務(wù)危機(jī)から2009年のギリシャの信用格付けが格下げされ、2010年のポルトガル、スペイン、アイルランドの債務(wù)リスクが暴露され、2011年のイタリア、スペインの債務(wù)問(wèn)題が明るみに出た。

國(guó)慶節(jié)期間のヨーロッパ株式市場(chǎng)の上昇は、EUが再び出てきた短期効果によるものが多い。

債務(wù)超過(guò)のヨーロッパ國(guó)家にとっては、長(zhǎng)期債務(wù)の情理に陥り、ヨーロッパ株式市場(chǎng)もこの山で低迷しています。

フランスのCACの例では、現(xiàn)在3186點(diǎn)の位置は2009年3月の歴史的な低さの2465點(diǎn)に近づいています。2008年10月のポイントよりも低く、2007年の6168高と比べて、現(xiàn)在のポイントも早世の位置にあります。

この點(diǎn)はA株と似ています。

A株は特に獨(dú)走し，弱い者は減らさない。

近くのアジア太平洋株式市場(chǎng)を見ると、A株と地理的に近いですが、A株の動(dòng)きはいつも他の國(guó)の市場(chǎng)から獨(dú)立しています。

前に述べた米株とヨーロッパ株式市場(chǎng)は10月上旬に底打ちを迎えましたが、アジア太平洋市場(chǎng)ではA株価のほかにも続々と反発しています。フィリピン、シンガポールなどの株式市場(chǎng)の主要指數(shù)は5連陽(yáng)以上の反発を見せています。

アメリカの経済成長(zhǎng)問(wèn)題とヨーロッパの債務(wù)問(wèn)題に対して、アジア太平洋市場(chǎng)はより直接的な影響を受けていません。世界経済の成長(zhǎng)が鈍化し、歐米大國(guó)が買い手としての購(gòu)買力の低下がアジア太平洋市場(chǎng)に影響を與えています。

しかし、國(guó)慶節(jié)以降のA株は追加的な上昇を見せていませんでした。世界の株式市場(chǎng)の動(dòng)きはA株に対する影響はすぐには現(xiàn)れません。今のA株は自己調(diào)査の中にあります。

大口商品ジェットコースター：短期歐米連動(dòng)で長(zhǎng)期的に新興市場(chǎng)を見て、暴落してA株の大波を引き起こします。

投資信託周報(bào)記者の呉愛化粧/文

9月22日は大口商品の強(qiáng)盜の日です。

金、原油、銅などの先物価格がこの日暴落した後、3週間以來(lái)、歐米の政策の動(dòng)きに従って「ジェットコースター」の相場(chǎng)を出てきました。

同時(shí)に、大口の商品価格の揺れの影響で、中國(guó)の株式市場(chǎng)は起伏に富んでいます。一時(shí)、金融、不動(dòng)産、採(cǎi)掘業(yè)、製造業(yè)などの業(yè)界も泥沼にはまっています。

投資信託周報(bào)の記者が大口商品の価格に対してピーク分析を行ったところ、大口商品の構(gòu)造性牛市はカーブ地點(diǎn)からまだ遠(yuǎn)いことが分かりました。

長(zhǎng)期的には、世界の大口商品の価格動(dòng)向に影響を與えるのは、歐米ではなく、中國(guó)を含む新興國(guó)である。

実際に中國(guó)の株式市場(chǎng)を左右する先物は農(nóng)産物、非鉄金屬鉱物とエネルギー先物で、伝統(tǒng)的な意味での貴金屬と金屬ではありません。

歐米政策の起伏に伴う

世界の大口商品の価格は歐米の政策変動(dòng)の「感光器」です。

9月22日、バークナムの「経済は重大な下振れリスクに直面している」という悲観的な感情が深まり、當(dāng)日は歐米両株価がそれぞれ3%と5%を超えて暴落しただけでなく、金価格は1600ドル/オンスの大臺(tái)を割った。

世界の大口商品指數(shù)CRBは4%下落しました。その中で原油は5301%下落しました。LME銅5101は7674ドル/トンまで下落しました。8%下落しました。米小麥1503は5%下落しました。

その後の二つの取引日は大口の商品の価格が暴落し続けています。

9月27日まで、ギリシャは不動(dòng)産稅法案を可決しました。メルケルさんはドイツがギリシャを支持すると確信しています。積極的な信號(hào)を注入しました。歐米両市、大口商品の価格は短いです。ニューヨークの金6202報(bào)は1655.7ドル/オンスで、米原油は5301%値上がりしました。

しかし、いい景色は一日だけです。

9月28日、歐州連合と獨(dú)仏の指導(dǎo)者はユーロ債解決案に重大な相違が発生したことについて、再び1600ドル/オンス以下にゴールドを引き上げた。

9月29日、「ドイツ國(guó)會(huì)承認(rèn)でユーロ圏支援基金規(guī)模の拡大」が歐米両市と大口商品価格の高騰をもたらした。

その後の一週間か二週間で、大口の商品の価格も密接に「ECBが1700億ドルの量的緩和措置を発表した」「アメリカの就職問(wèn)題は少し緩和した」などの動(dòng)きに追隨しました。

大量の商品は冬には簡(jiǎn)単には訪れません。

大口の商品が構(gòu)造的な牛市の転換點(diǎn)を迎えたかどうかは、市場(chǎng)最大の懸念となっています。

投資信託周報(bào)の統(tǒng)計(jì)によると、大口の商品は松葉點(diǎn)からまだ距離があります。

金価を例にとる。

2008年以來(lái)、ニューヨークの金6202の最高値は1925.1ドル/オンスで、2011年9月6日に現(xiàn)れました。最低価格は688ドル/オンスで、2008年の金融危機(jī)の時(shí)期に現(xiàn)れました。

金融危機(jī)の後、金価格は初めて1500-1600ドル/オンスの時(shí)間帯が今年の4月ごろに現(xiàn)れました。

言い換えれば、金融危機(jī)後、金の価格は基本的に上昇傾向にあります。

経済周期の観點(diǎn)から言えば、今の金価格が暴落しても、史上最低の688ドル/オンスに戻るにはまだ1000ドルの距離があります。

金、銅は歴史的な時(shí)期に比較的安定しています。世界的な経済の大変動(dòng)がない限り。

広州のある先物研究員は記者に語(yǔ)った。

2008年以來(lái)の原油先物の狀況は少し違っています。

金融危機(jī)の時(shí)、原油は139ドル/バレルから最悪の価格で49.62ドル/バレルに下落しました。その後の2009年、2010年の原油価格は大體7,800ドル/バレルの區(qū)間に回復(fù)しました。最近の暴落週のガソリン価格に近いです。

他の資産の種類に対して原油市場(chǎng)は価格が堅(jiān)調(diào)で、基本的には強(qiáng)気の傾向が続いています。

専門家の予想によると、2008年の金融危機(jī)のような大変動(dòng)がない限り、原油価格は恐慌的な暴落を招くことはない。

短期的には、歐米情勢(shì)の変動(dòng)は直接に大口の商品の価格表を左右していますが、國(guó)際情勢(shì)が激しい変化が現(xiàn)れない限り、大口の商品の「冬」は簡(jiǎn)単に來(lái)ません。

長(zhǎng)期的には、中國(guó)などの新興國(guó)が大口の商品に対する旺盛な需要を維持することが大きな商品の牛市を維持する鍵となります。

「中國(guó)內(nèi)陸部の工業(yè)化はまだしばらく続くので、大口商品の牛市はまだ持続可能です?！?/p>

中金會(huì)社の取締役社長(zhǎng)の孔慶影さんはそう思います。

有名な投資家のロゼスは、20世紀(jì)には3つの商品を見ることができると公言しています。1906-1923年、1933-1533年、1968-1982年、牛市場(chǎng)の平均は17年以上続いています。

最近牛市が始まったのは1999年で、この推計(jì)では本輪牛市は4年ぐらいまで続いています。

軽視された農(nóng)産物、非鉄金屬鉱物とエネルギー

大口の商品は生活生産の原料として、その価格の変化は下流の業(yè)界、會(huì)社と株式市場(chǎng)の神経に影響を及ぼしています。

そのため、9月22日の金、銅などの大口商品の価格が下調(diào)べされた後、世界の株式市場(chǎng)は暴落しました。上海の指、深成指もそれぞれ2.78%、3.01%下落しました。

業(yè)界別に見ると、當(dāng)日の純流出額が大きい大規(guī)模な被災(zāi)地は不動(dòng)産、採(cǎi)掘、製造など3つの原料の影響が大きいプレートが含まれています。

しかし、業(yè)界では匿名を望まない人は、長(zhǎng)期的には、実際に株式市場(chǎng)に影響を與える先物は農(nóng)産物、非鉄金屬鉱物、エネルギー先物です。

金は現(xiàn)在でも一般的な等価物として出現(xiàn)しており、金備蓄量は國(guó)家の経済実力に対する評(píng)価指標(biāo)であり、投資分野の金先物に代表される流動(dòng)性は一國(guó)の20%以下であるが、農(nóng)産物などの先物指數(shù)は自國(guó)の関連分野の生産総量の60%以上を占めることができる。

前の人は表しています。

言い換えれば、農(nóng)産物、非鉄金屬鉱物、エネルギー先物がカバーする業(yè)界や會(huì)社がもっと多いです。

農(nóng)産物先物を例にとって、それが直接カバーする下流のプレートは食品プレート、農(nóng)業(yè)プレート、エネルギーのいくつかの大きなプレートを含みます。

同じように、インフラ、鉱業(yè)も常に商品の需要を支えています。

需要が比較的安定しているため、これらの先物の価格は比較的安定している。

しかし、これらの先物が暴落すれば、A株全體に大荒れが起こる。

投資信託週間報(bào)は前の記事で「食糧は今後10年の中國(guó)の石油だ」と指摘していました。

投資家のロゼスさんも「今一番すべきことはアジアに農(nóng)民になることです」と笑っていました。

生活必需品として、農(nóng)產(chǎn)品は黃金や石油のように優(yōu)しく表現(xiàn)されやすいです。

今回の大口商品の暴落では、農(nóng)産物の減少が比較的小さい。

10月12日、ほとんどの農(nóng)産物は底に觸れて反発しています。値上がり幅は明らかですが、大多數(shù)の工業(yè)製品は依然として下落しています。

國(guó)內(nèi)の農(nóng)産物の価格はまた比較的に獨(dú)立した特徴を備えています。

暴落週間においても、農(nóng)業(yè)に関する良好な情報(bào)は絶えず、例えば農(nóng)業(yè)開墾経済「第12次5カ年」の計(jì)畫が登場(chǎng)し、國(guó)は2012年の小麥の最低買付価格を引き上げた。

商務(wù)部が9月27日に発表したデータによると、9月15日から9月25日まで、その重點(diǎn)監(jiān)視の食用農(nóng)産物価格は小幅に上昇しており、項(xiàng)目別に見ると、肉や卵の食用油はほぼ全線的に値上がりしている。

公募証券會(huì)社三方激論A株の未來(lái)：肉を切るよりもじっとして動(dòng)かないで、市場(chǎng)は引き続き底を探ります。

投資信託週間新聞?dòng)浾撙稳渭液?文

経済情勢(shì)が迷走しているので、総合株価が底を見ているかどうかは分かりにくいです。

投資信託の周報(bào)は特にUBS証券の中國(guó)首席経済學(xué)者汪濤を招き、広東新価値投資會(huì)社の理事長(zhǎng)李濤、南方ファンド（微博）の基金マネージャー、首席戦略研究員の楊徳龍（微博）を招き、三方は激弁して、投資者のために歐米環(huán)境、國(guó)內(nèi)のマクロ政策とA株市場(chǎng)の動(dòng)向を明らかにします。

三者共通の観點(diǎn)は、歐米が中國(guó)に影響を與え、コントロール政策は短期的にはリラックスできず、A株は衰退の勢(shì)いを変えにくいということである。

今年末の中央経済工作會(huì)議に託すしかないと思います。マクロ政策の方向転換だけがあって、A株は下降路を抜け出すことができます。

短期的に國(guó)內(nèi)のマクロコントロールはリラックスできません。

投資信託週間報(bào)：今の経済情勢(shì)は矛盾しています。半年前は経済狀況がとてもいいと言っていましたが、今は多くの人が経済に二回の底入れがあると言っています。どう思いますか？

UBS証券汪濤：これからいくつかの四半期は著しく減速すると思います。第三四半期のGDPは9%まで減速するかもしれません。四半期は8%までになります。來(lái)年の四半期は8%以下になります。

全體的なマクロ政策の基調(diào)は緩和される可能性があり、來(lái)年の第二四半期は政策刺激の影響下で加速的に回復(fù)する。

新しい価値の李濤：今全體のマクロ経済の緊縮はずっと行って、少しの緩みの兆しはすべてなくて、佛山の住宅購(gòu)入制限政策の緩和のようです。

今の國(guó)內(nèi)の根源はマクロコントロールで、貸付けの政策は緊縮して、更に大量の新株の拡大、大きさは非減量圧力を持って、資金は採(cǎi)血します。

マクロコントロールの枷が深く、市場(chǎng)に大きな影響を與え、お金を稼ぐ模範(fàn)効果がない?，F(xiàn)在、多くの公募ファンドはすでに暴落を始めており、公募が急落した後、新たな下落を招く。

私募を含め、中小の個(gè)人投資も含めて、今は多くの株価が合理的に評(píng)価されていますが、2008年末よりも低く、2008年末の投資価値がより良いです。しかし、市場(chǎng)全體の人気が足りないため、仕方がありません。

南方基金の楊徳龍氏：現(xiàn)在の経済情勢(shì)はマクロコントロールが一年間続いている緊縮政策の結(jié)果である。

前の2年間で4兆元の投資と9.5兆元の貸付けの投入の政策の刺激、今の政策は撤廃して、だからスピードを増加して下がることが現(xiàn)れます。

輸出の増加速度と需要の増加速度の反落は全體の成長(zhǎng)速度の反落をもたらし、今後一年間のPPIの下落はより速いかもしれないが、PPIの下降過(guò)程は往々にして企業(yè)の収益の低下に伴っている。

今、CPIは6.1%の速度を上げていますが、下げ速度が遅いので、この數(shù)ヶ月はもう引き締め政策がないと判斷しました。しかし、政策も急に転向しません。今のCPIと経済成長(zhǎng)率の反落はまだ中央銀行の信用政策変更に影響しないです。

保成長(zhǎng)は來(lái)年のテーマであるべきです。今は政府の政策は両難境であるべきです。インフレを防ぐ一方で、信用の収縮を保證します。一方で、成長(zhǎng)を保證する一方で、経済を刺激します。だから今は政府は兵役に服さず、インフレが落ち著いたら、いくつかの方向性緩和政策を取ります。

歐州債危機(jī)は中國(guó)の輸出に著しく影響している。

投資信託周報(bào)：歐米市場(chǎng)の最新の情勢(shì)はどうですか？ユーロ債危機(jī)は中國(guó)経済にどのような影響を與えますか？

UBS證券汪濤：アメリカも暖かくない狀態(tài)で、低迷の成長(zhǎng)ペースを維持しています。ヨーロッパにはまだ大きな不確定性が存在しています。ユーロ危機(jī)の今の狀況はすでに前の簡(jiǎn)単な流動(dòng)性危機(jī)から銀行業(yè)の危機(jī)に誘導(dǎo)されました。ユーロ危機(jī)は大きな風(fēng)險(xiǎn)を持っています。ヨーロッパ経済を衰退の中に引きずり込むかもしれません。

新しい価値の李濤：今のヨーロッパの債務(wù)の波風(fēng)は國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の下達(dá)指數(shù)に対して波瀾の役割を果たすことができます。

根本は海外ではなく、國(guó)內(nèi)です。

実は最近海外ではあまり転びませんでした。

昨年の中國(guó)株式市場(chǎng)の下げ幅はすでに全世界で2位となり、今年の下げ幅も上位に入る見込みです。

実際には國(guó)內(nèi)ではお金が足りなくて、市場(chǎng)全體も資金が不足していません。銀行の預(yù)金量もとても大きいです。今の株式市場(chǎng)の時(shí)価は通貨と比べて15年ぶりに最低です。市場(chǎng)価値の絶対額を見れば、今は一番大きいです。

全流通がなければ、今は十分な資金量がありますが、全流通は市場(chǎng)資金量が非常に不足しています。

南方基金の楊徳龍：歐米の経済狀況は主に中國(guó)の輸出に影響します。

アメリカ経済の回復(fù)は予想を上回っていますが、ヨーロッパ経済は依然として低迷しています。EUは中國(guó)第一の貿(mào)易パートナーとして、景気低迷が中國(guó)の輸出に大きな影響を與えています。

肉を切るより寢ても動(dòng)けない

投資信託週間報(bào)：A株は低迷が続き、A株の將來(lái)の動(dòng)きについてどう判斷しますか？

この相場(chǎng)では、投資家はどうやって操作すればいいですか？

UBS証券汪濤：我々の部門は戦略を見ませんが、マクロと戦略の観點(diǎn)は基本的に一致しています。

マクロの情勢(shì)に基づいてまだ楽観的ではないです。UBSの策略部門も株式市場(chǎng)が最後に下落すると予想しています。これも最悪の狀況です。

新価値の李濤：今の大ブルーチップなどの下げ幅は大きくないですが、総合株価に対して20%下落しました。多くの株はすでに40%下落しました。

だから、今の大ブルーチップは値下がりしないで、総合株価を安定させました。

だから、今の総合株価指數(shù)は指導(dǎo)的な意味を持っていません。

今は操作の機(jī)會(huì)が多くないです。今は多くの公募ファンド、私募それとも中小零細(xì)農(nóng)家が堅(jiān)牢な狀態(tài)です。弱い市場(chǎng)での操作機(jī)會(huì)は今は把握しにくいです。

市場(chǎng)の特徴として、弱い市場(chǎng)で欠損株を売って強(qiáng)い株を交換すれば、後の市場(chǎng)は引き続き下落して、強(qiáng)い株は下落して、損失は更に深刻です。

南方基金の楊徳龍：A株はまだ底を探っている最中だと思います。中線で見ても、依然として下落通路にあります。

送金が4行増えていることから見て、政府は市を救うつもりですが、これは市を救う第一の手です。今後は他の利益が出るかもしれません。

11月の底、12月の市場(chǎng)は中期の低さが見られるかもしれません。四半期の多くの動(dòng)きは中長(zhǎng)期の底を探している過(guò)程です。これも四半期の投資戦略のタイトルです。

二大技術(shù)派はA株の大きさ周期について議論します。このラウンドの反発はパルスのようです。熊の道は終わりにくいです。しばらく見てください。

投資信託周報(bào)記者曽雯璐/文

A株は各周期で運(yùn)行していますが、短期的には2300が破れるのではないでしょうか？

長(zhǎng)期的には3478時(shí)にどのタイミングで突破できますか？

A株の各運(yùn)行周期をめぐって、今の市場(chǎng)の位置はどう判斷されますか？

またどのように歴史の座標(biāo)を探しますか？

投資信託周報(bào)は二人の技術(shù)者を訪ねて、技術(shù)の角度から現(xiàn)在のA株を位置づけます。

投資信託周報(bào)：A株は10月12日からリバウンドがありますが、どう思いますか？

無(wú)上（宣凱資産管理會(huì)社、投資総監(jiān)督、首席策略師）：現(xiàn)在のいくつかの指數(shù)の狀況を見てみましょう。

上記指數(shù)は低い位置に心を打たれ、4月18日の高値の下振れを押した後、120日間の取引日の時(shí)間敏感點(diǎn)（13日）に觸れ、通常はノードの前後2日間は許容範(fàn)囲である。

しかし、日線レベルについてはまだ乖離が見られていませんので、まだここのノードが転換點(diǎn)であると判定できません。

歴史の動(dòng)きから見て、心が動(dòng)いた後、一番長(zhǎng)いのは45の取引の後で大きな構(gòu)造転換點(diǎn)が現(xiàn)れます。短いのは28の取引日です。

そのため、ここが離れている點(diǎn)が観察のポイントです。

深成指も同じように動(dòng)悸がしますが、構(gòu)造上、本級(jí)下りの幅と時(shí)間が足りないことが分かります。

下の2つの赤の平行線は、このラウンドは2009年8月の高値からの最後の目標(biāo)として、時(shí)間のスパンは、まだ長(zhǎng)いです。2012年11月ごろ、非常に重要なノードが現(xiàn)れます。

小板の総合指の出現(xiàn)の動(dòng)悸のレベルは異なっていて、1つの等級(jí)より低いです。

構(gòu)造的に見ると、この位置は強(qiáng)い反発需要がありますが、それは転換點(diǎn)ではありません。

中小の板の群體と創(chuàng)業(yè)の板の群體の中で、新しく発売する品種の泡は遠(yuǎn)くてきれいにつぶれていないで、それらは未來(lái)上述の2指數(shù)の主要な動(dòng)力を押し下げることができます。

悟り（原理財(cái)周報(bào)のコラムの著者）：今回のリバウンドと12日の命を奪う短陽(yáng)はいずれも深い市場(chǎng)內(nèi)部の論理を持っています。

祝日後の最初の日は、市場(chǎng)は引き続き弱いまま調(diào)整傾向を維持しています。最低は2338付近まで探り出して、祝日前の予測(cè)より低い點(diǎn)で、株は下落して多く値上がりしていません。上海市の出來(lái)高は400億元未満で、市場(chǎng)の人気は極めて低迷しています。

技術(shù)面では、上証の30分周期は9月21日の2517高から1つの収束三角形の形態(tài)を出てきました。15分の周期構(gòu)造上、9月29日の2387高以來(lái)、類似の収束構(gòu)造を出てきました。現(xiàn)在のような周期調(diào)整が終端に入ったことを示しています。

當(dāng)日の終値後、ニュース面では送金は今から二級(jí)市場(chǎng)から四大行の株を増資すると伝えられました。この時(shí)は主流資金が少しずつ還流の兆しが現(xiàn)れて、またニュース面や噂の刺激に合わせて、個(gè)人の寫底衝動(dòng)を誘発しやすく、短い中大陽(yáng)線を形成します。

短線で言えば、今週中の3日間は得難いチャンスですが、金曜日の午前は技術(shù)體系の中の重要な時(shí)間で、短線の反発はここで一段落する可能性があります。

私の予測(cè)では、重要な抵抗位置は2454近くにあります（理論計(jì)算値は2453.19點(diǎn)であるべきです）。慎重に注意します。

投資信託週間報(bào)：今回のリバウンドの性質(zhì)は何ですか？

中長(zhǎng)期はどう思いますか？

この上ない：総合的に各指數(shù)の変動(dòng)の違いを評(píng)価して、および為替を結(jié)び付けて08年9月18日のを類似して公告を持ちます。

私はこの位置がちょうど120取引の日ノードの近くでこのような情報(bào)が現(xiàn)れると判斷して、市場(chǎng)が長(zhǎng)期の下で圧力をかけた後に、政策の方面かそれとも市場(chǎng)の方面かに関わらず、一回の外力の指導(dǎo)の変化が現(xiàn)れたいと表明しています。

このような変更はまだ市場(chǎng)に短期的な影響しかないと知っていますが、その力は侮れません。

その後、指數(shù)はまだ低いですが、一部の品種はすでに率を先取りしているかもしれません。

將來(lái)の深圳新株と一部の実質(zhì)的な內(nèi)容のない注鉱題材株は、依然として大幅な下圧があります。これは今回のリバウンドの中で注意すべきことです。

しかし、國(guó)家の長(zhǎng)期レアアース戦略から見て、大幅に撤退した上海深両市のレアアース類は実質(zhì)的な資源と価格決定権を持つ會(huì)社で、最も資金を引きつける標(biāo)的になります。

非鉄金屬類はそうではなくて、特に中の有色大宗の商品の生産商の中で、もしカバーの取引者に參與することがあるならば、かえって回避するべきな群體です。

悟り：ここのリバウンドは大きな周期構(gòu)造を変えません。10月下旬に株価指數(shù)がまた低いと判斷しています。

私の技術(shù)體系の中で、2651という點(diǎn)は重要な意義を持っています。2651日を割りました。戦略的に見ていません。

8月2日2651時(shí)は私が計(jì)算した限界のサポート席です。市場(chǎng)はその日に確かにそこに來(lái)ました。そのため、誤った判斷が生じました。しかし、3日間でそこは撃破されました。

2651が壊れた後、私の防御線が崩れました。技術(shù)面では、2000點(diǎn)以上に強(qiáng)い支持がありません。

理論上、1953時(shí)、10月31日を見ました。

年K線から見れば、もっと鮮明で厳しい狀況になります。

長(zhǎng)い線から見ると、2009年のリバウンドは半分以下（2008年の大陰の半分以下）です。2009年の陽(yáng)線は逆転しますか？それとも逆転しますか？

明らかに後者が似合います。

中間線から見ると、今年は2010年2319という映畫を食べて、2009年の陽(yáng)線が維持できない理由があります。

投資信託週間報(bào)：どうやって後続の市場(chǎng)のリズムと機(jī)會(huì)を把握するべきですか？

これはパルス相場(chǎng)で、上りの幅はあまり大きくないです。その後、周辺の資金チェーンが破れる音を伴って絞殺されます。

一般的な個(gè)人投資家にとっては、良いポジションの市況ではありません。

したがって、參加するかどうかは個(gè)人の実際の狀況や技術(shù)戦術(shù)のレベルによって決められます。

個(gè)人的には良い逆襲點(diǎn)だと思います。

しかし、逆襲盤は週単位のエリアだけで、逆襲してコストを下げる作業(yè)をしています。

盲目的に倉(cāng)庫(kù)を追加するのではなく、現(xiàn)金を消費(fèi)する。

次のバンドの高いところは來(lái)年2月14日です。ここの高いところの性質(zhì)は2009年に計(jì)算しました。

ですから、10月31日から來(lái)年2月14日までここはいいバンドチャンスだと思います。

大きな周期では、2245から998までの48ヶ月間に一波の大相場(chǎng)を調(diào)整しました。3478以來(lái)46ヶ月間調(diào)整しています。時(shí)間対稱にして、10月まで調(diào)整するべきです。

戦略的に空を見た後、後は小さなリバウンドの機(jī)會(huì)だけをして、少なくとも10月31日前に私の戦略はこのようです。