米歐とともに

あるアナリストは、現(xiàn)在、歐州債危機(jī)が去らない、歐米の経済データがよくない、ファド首脳會(huì)談の実質(zhì)的な成果がない、ヨーロッパの金融システムと金融機(jī)関に一連の問題が発生し、周辺市場はより大きな揺れを続け、A株に不利な影響を與えると指摘しています。

內(nèi)部の要因から見ると、インフレは高止まりしており、金利上昇が予想され、都市部の住宅購入制限令は著地しており、新三板の拡大が見込まれている。これらの要因はすべて現(xiàn)在の市場に圧力をかけ、二次底探鉱形態(tài)は一応確立され、前期の低さは2437點(diǎn)で試練に直面する。

経済データの弱さ

再び歐米の株式市場を誘発します。

アメリカ労働省が水曜日に発表した経済データによると、アメリカのインフレはやや上昇し、雇用情勢は依然として楽観的ではない。

8月13日までの一週間で、初めて失業(yè)手當(dāng)を申請した人は40.8萬人で、市場予想を上回る39.5萬人と前の週の39.9萬人で、前のエコノミストの予想を上回る40萬人で、アメリカの7月の消費(fèi)者物価指數(shù)は同3.6%上昇し、前年度の3年間と過去4ヶ月間で最大の上昇幅を記録し、核心CPIは同1.8%増となり、市場予想を上回る1.6%となった。

また、アメリカの7月の住宅販売サイクルは3.5%減少し、年率で計(jì)算すると467萬戸となり、以下の通りである。

また、ヨーロッパの主要経済體であるドイツとフランスの首脳會(huì)談は実質(zhì)的な成果がなく、ヨーロッパの金融システムに重大な不確実性が現(xiàn)れた。

スウェーデンの金融レギュレータのチーフエコノミスト、LarsFriseellは、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の悪化が銀行間の市場を凍結(jié)させる可能性があると警告しています。

一方、市場風(fēng)評アメリカの監(jiān)督部門はヨーロッパの大手銀行のアメリカ支店での監(jiān)査を強(qiáng)化しています。ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)がアメリカの銀行システムに波及する恐れがあるためです。

アメリカの経済データの弱さとヨーロッパの債務(wù)危機(jī)が金融機(jī)関の懸念に広がり、再び歐米市場が全線暴落した。

木曜日には、フランス、イギリス、ドイツ、イタリアなどのヨーロッパの主要株式市場が低調(diào)に推移し、午後の終盤には大幅なダイビングが現(xiàn)れました。フランスのパリCAC 40指數(shù)とドイツのフランクフルトDAX指數(shù)は一時(shí)6%を超えました。

終値には、イタリアのミラノMIB指數(shù)が前の取引日に比べて最大6.15%減少しました。

パリのCAC 40指數(shù)は5.48%下落し、フランクフルトDAX指數(shù)は5.82%下落し、スペインIBEX 35指數(shù)は4.70%下落し、ロンドンの「フィナンシャルタイムズ」100種の株平均価格指數(shù)は4.49%下落しました。

ダウジョーンズ工業(yè)株平均は同日、419.40ポイント安の10,990.81ポイント安の3.68%下落した。ナスダック総合指數(shù)は1310.05ポイント安の2,380.43ポイント安の5.22%下落した。S＆P総合500種指數(shù)は53.24ポイント安の1,140.65ポイント安の4.46%下落した。

大口の商品市場については、國際金価格（185.30,33.30,1.83%）が直進(jìn)し、再び歴史の最高値を更新し、國際原油価格は著しく圧力を受け、4%から84米ドル/バレルまで下落した。

実際、複數(shù)の負(fù)のニュースが総合的に作用し、株価が暴落した。

國際金融サービスのモルガン?スタンレーは17日夜、世界経済の成長予想を下方修正し、今年の成長予想を4.2%から3.9%に引き下げ、來年の成長予想を4.5%から3.8%に下方修正しました。

モルガン?スタンレーはまた、ユーロ圏の経済成長予想を下方修正し、今年の成長率は2%から1.7%に下がり、來年の成長率は1.2%から0.5%に下がると予想しています。

アナリストらは、アメリカ経済が衰退とヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)のリスクをさらに悪化させる可能性があると指摘し、世界市場の恐慌と避難ムードを再び回復(fù)させる主要な要因となっている。

外部の不確実性が急に上昇し、A株市場がまた倒れないかどうかは、世界をリードし、業(yè)界の人々は楽観的ではないようだ。

中央券の金利は全線上昇した。

金利引き上げの見通しが濃くなってきた

最近、中央銀行は頻繁に価格信號を放出し、政策の予想される不確実性を増大させ、市場の関心の焦點(diǎn)となっている。

この火曜日、中央銀行は公開市場で1年間の中央運(yùn)賃を50億元発行しています。注意すべきことは、今回の1年間の中央券の発行利率は8.58ベーシスポイントから3.5.

また、中央銀行の公告によると、人民銀行は18日に入札を行い、70億元の3月期中央券、10億元の3年間中央券を発行し、90億元の91日間で買い戻し操作を行っている。

16日の1年間の中央チケット利率は8.58ベーシスポイント上昇した後、3月期、3年期の中央券利率は18日、それぞれ8.17ベーシスポイントと8ベーシスポイント上昇した。

現(xiàn)在、3月期、1年期、3年期の中央券の発行利率はそれぞれ3.1618%、3.84%と3.97%に達(dá)しています。

91日間の買い戻し金利は3.16%に8ベーシスポイント上昇した。

1年期の中央券の発行利率は16日意外に高くなり、再び市場の利上げ懸念に火をつけた。

18日の操作後、金利はさらに上昇する見通しです。

注目すべきは、1年期と比べて、3年期の中央券は深さで流動(dòng)性をロックし、利率信號は前者に及ばない。

今回はわずか10億元の土地量で、中央銀行は「一回の場所」で発行利上げの動(dòng)力が足りないことを示しています。再開の目的はあるいは市場利率の最低ラインをテストし、利上げの最後の暗示を出します。

このため、あるアナリストは、今後のインフレ情勢が依然として不透明な狀況の下で、今週の中央券利率の上昇は中央銀行の引き締め基調(diào)を維持する姿勢をもっと反映していると考えています。

もちろん、中央券の発行利率が上がると同時(shí)に、今週の二回目の回?cái)?shù)は明らかに拡大していません。

統(tǒng)計(jì)によると、今週の公開市場の満期資金量は890億元で、中央銀行は合計(jì)510億元を回収し、その他の操作がない場合、今週は380億元の純投入を?qū)g現(xiàn)する。

今回の1年間の中央券の利率が上昇した後、1年定期預(yù)金の利率より約8ベーシスポイント高いだけで、一回の利上げ25ベーシスポイントの幅とはかなり違っています。

7月の利上げ前に、1年間の中央券の発行利率は1年の固定利率より3ヶ月も長いです。これを參考にして、関連部門と市場に殘された観察期間はまだ長いかもしれません。

國內(nèi)のインフレが高止まりしている

引き締め政策の方向転換確率が低い

最近、中央銀行は「方向性緩和」政策を打ち出しました。管理層に認(rèn)められ、実體経済構(gòu)造型の欠血問題を重視し始めました。

しかし、物価や住宅価格などの制約が短期的に解消されにくいことに加え、FRBの「紙幣返済」の潛在的なインフレ予想は、市場が期待する政策が緩和され、短期的には実現(xiàn)しにくい。

國家統(tǒng)計(jì)局は火曜日に発表しました。7月の消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は同6.5%増の37カ月ぶりの高値となりました。

また、7月の全國工業(yè)生産者出荷価格（PPI）は同7.5%上昇し、前月比0.1%上昇した。

アナリストらは、7月のCPIとPPIのデータは予想とほぼ一致し、インフレ圧力が大きいことを物語っています。食品と非食品価格の高騰が速く、8月のデータ、9月のインフレ圧力も比較的大きいと予想しています。

特に、現(xiàn)在の國際狀況は比較的複雑で、金融市場が不安定で、外部の衝撃の影響は避けられなくて高い大口の商品の価格を押し上げて、そして最終的に我が國の市場を伝導(dǎo)して、輸入性インフレを誘発します。

同時(shí)に、現(xiàn)在の國內(nèi)の労働力コストの上昇が物価に対する影響がますます顕著になっていることを考慮して、下半期のインフレも急速に反落しにくく、通年のCPIは4.5%を下回るのが難しいと懸念しています。

注目に値するのは、18日、國家統(tǒng)計(jì)局が70の大中都市7月の住宅価格データを発表したことで、住建部が最新発表した都市リストの5つの提案基準(zhǔn)を照らし合わせて、秦皇島など14の都市が購入制限令を出す圧力に直面した。

二、三線の新規(guī)購入都市が浮上し、市場によって新たな不動(dòng)産規(guī)制が到來したと解釈され、資産価格に対する管理層の確固たる決意が十分に示されている。

同時(shí)に、アメリカの第3ラウンドの量的緩和政策（QE 3）はすでに言明されている。

國債の上限を引き上げ、QE 3令ドルは中長期的に軟らかくなると予想されています。一方、中國の輸出企業(yè)は人民元の相対的な切り上げによって巨大な挑戦に直面します。一方、我が國にも新たなインフレ圧力をもたらします。

市場の焦點(diǎn)はマクロ経済に転向する。

三潛在的に有利で中間の動(dòng)きを活発化させる。

米歐の債務(wù)危機(jī)の衝撃が靜かになり、市場の関心の焦點(diǎn)がマクロ経済の発展に回帰し始めた。

A株にとって、外郭リスクの強(qiáng)烈な衝撃を除いて、國內(nèi)の経済情勢は依然として後市の方向を決定する肝心な點(diǎn)です。

現(xiàn)在の狀況から見ると、鉄道投資の減速や産業(yè)構(gòu)造の転換などから、政策決定層は構(gòu)造転換の道を歩んでいるが、このような中長期的で正確で、短期的に経済成長を減速させる措置は、総合株価での行動(dòng)力不足を引き起こす主要な希望の一つとなっている。

もちろん、マイナスの期待が集中的に釈放されるにつれて、市場の潛在的な利多効果は最終的に発酵し、市場に本來あるべき支えと奮い立たせる。

まず、兆円の年金が改札を開けて市に入ります。

溫家寶首相は水曜日に國務(wù)院常務(wù)會(huì)議を開催し、「中國老齢事業(yè)発展第12次5カ年計(jì)畫」を通じて、法規(guī)の整備、厳格な監(jiān)督管理を前提として、基本養(yǎng)老保険基金の投資ルートを適切に広げ、価値増値を?qū)g現(xiàn)することを提案しました。

我が國の養(yǎng)老保険基金は2兆元の巨大なものに達(dá)しています。これは膨大な養(yǎng)老保険基金のために価値を保つための付加価値チャネルを開いただけではなく、わが國の兆元年金のために市場に參入し、資本市場のために絶えない活水を提供し、景気回復(fù)と安定市場のために前提と條件を創(chuàng)造しました。

第二に、海外の人民元は國內(nèi)の証券市場に投資することができます。

國務(wù)院の李克強(qiáng)副総理は3日間の訪中の中で、海外の人民元が國內(nèi)の証券市場に投資することを許可すると発表しました。

200億元の初動(dòng)額は國內(nèi)の20兆元の総時(shí)価総額に対してはそれほど大きくないかもしれないが、これはただの始まりであり、今後もさらに増加する可能性があり、A株市場に新たな流動(dòng)性を?qū)毪工胗瓒à扦ⅳ搿?/p>

これはきっと刺激力のある重要な利益です。

最後に、A株の全體的な評価水準(zhǔn)は歴史的に低い水準(zhǔn)にある。

データ統(tǒng)計(jì)によると、8月17日の全A株の靜的株式益率（損失株を除く）は17.79倍だった。

1996年1月19日、上証は総合的に最低點(diǎn)512點(diǎn)を指して、全部のA株の靜的株式益率は19.37倍です。2005年6月6日、上証は総合的に最低點(diǎn)998點(diǎn)を指して、全部のA株の靜的株式益率は19.24倍です。

以上のデータを比較してみると、現(xiàn)在A株の評価水準(zhǔn)は1664點(diǎn)より20.93%高いが、2011年A株の上場會(huì)社の純利益は20%前後伸びたと考えられ、現(xiàn)在A株の動(dòng)態(tài)株式益率は14.85倍で、1664點(diǎn)の時(shí)の靜的株式益に相當(dāng)する。

要するに、現(xiàn)在の市場は依然として國內(nèi)外の各種の不確定要素に対する集中放出期にあり、総合株価の二次底探索形態(tài)は基本的に確立されているが、マイナス要素の次第的な消化と悲観的な情緒の除去に従って、市場潛在的な利多効果は最終的にしかるべき表現(xiàn)を得る。

このため、A株は政策面、基本面では葛藤期の背景にあり、時(shí)間をかけて市場の底を出る確率が高いという見方があります。一旦大幅に下落したり、中期的に倉庫を建てる機(jī)會(huì)があります。