下半期の金融政策の緩和が予想される市場(chǎng)で、先日開(kāi)かれた中國(guó)人民銀行の支店長(zhǎng)懇談會(huì)は、中央銀行の姿勢(shì)を市場(chǎng)に伝えることができるかもしれない。

會(huì)議では、國(guó)內(nèi)のインフレ期待は依然として強(qiáng)く、物価を安定させる基礎(chǔ)はまだしっかりしていないと指摘しました。

中央銀行は、下半期に中央の政策決定の配置に従って、経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、インフレ予想の三者関係を管理し、物価安定の全體水準(zhǔn)を堅(jiān)持すると指摘しました。

金融政策ツールの採(cǎi)用において、會(huì)議は金利、為替レート、公開(kāi)市場(chǎng)操作、預(yù)金準(zhǔn)備率とマクロ慎重管理などのツールを総合的に運(yùn)用し、合理的な社會(huì)融資規(guī)模とリズムを維持すると表明しました。

これに対して、光大銀行のマクロ戦略アナリストの盛宏清氏は、第3四半期のインフレ水準(zhǔn)は第2四半期より高いかもしれない、7月のCPIまたは6.2%に達(dá)するかもしれないと述べた。

インフレ防止がマクロコントロールの第一任務(wù)である狀況下で、下半期の利率ツールの使用率はより高いです。

既存の金融體制の下で、金利などの価格ツールは市場(chǎng)の融資主體に対してより平等であるため、8月から9月にかけても金利調(diào)整を規(guī)制する敏感な窓口となる見(jiàn)通しです。

信用の投入については、中央銀行會(huì)議は、金融機(jī)関が引き続き條件に合致する中小企業(yè)、特に小、微企業(yè)に対するサポートを強(qiáng)化するよう指導(dǎo)すると表明しました。

さらに差別化住宅ローン政策を?qū)g行し、條件に合致した保障性住宅建設(shè)プロジェクトに対して金融機(jī)関に融資を行い、不動(dòng)産市場(chǎng)の健全かつ安定した発展を促進(jìn)するよう促します。

注意すべきなのは、會(huì)議は同時(shí)に、クロスボーダー貿(mào)易人民元決済を全國(guó)に拡大し、海外プロジェクトの人民元融資試行を著実に推進(jìn)し、外國(guó)投資家を開(kāi)放して人民元決済に直接投資するということです。

以前、中央銀行は「越境人民元業(yè)務(wù)に関する問(wèn)題を明確にする通知」を出しました。外商直接投資人民元（つまり人民元FDI）決済業(yè)務(wù)は個(gè)人案件の試行段階にあり、熱いお金の流入を防ぐため、人民元FDI試行は國(guó)家規(guī)制類(lèi)と重點(diǎn)コントロール類(lèi)プロジェクトに対してしばらく受け付けないということです。

中央銀行が準(zhǔn)備金率を歴史的な高値に引き上げたことに伴い、多くの商業(yè)銀行はもう我慢できないと叫んでいます。

株制銀行の小売部門(mén)のトップは、この銀行の小売業(yè)の融資システムは今年以來(lái)、何度も銀行から臨時(shí)停止を通知されているという。

しかし、中央銀行の通貨政策に対するコントロールは各口徑で緩和されていない。

7月31日から8月1日まで、中國(guó)人民銀行の支店長(zhǎng)懇談會(huì)が河南鄭州で開(kāi)催され、今回の會(huì)議では、「物価安定の基礎(chǔ)はまだしっかりしていない。一旦政策が緩むと、リバウンドの可能性がある」「必要な政策力を維持する」と改めて強(qiáng)調(diào)しました。

インフレ圧力がふるわない

6月、中國(guó)のCPIは6.4%の3年間の最高を記録しました。

一方、中國(guó)の公式7月の製造業(yè)購(gòu)買(mǎi)擔(dān)當(dāng)者指數(shù)（PMI）は4カ月連続で反落し、29カ月ぶりの安値となった。

複數(shù)のアナリストや機(jī)関は、7月の物価指數(shù)は小幅な下落が予想されていますが、依然として高位にあります。

光大銀行資金部のマクロアナリスト、盛宏清氏によると、第3四半期のインフレの平均水準(zhǔn)は第2四半期より高くなる可能性があり、7月は6.2%に達(dá)するという。

7月第3週（7月18日から7月24日まで）、商務(wù)部の農(nóng)産物価格は前月比0.15%上昇し、再び上昇の勢(shì)いを回復(fù)しました。

國(guó)泰君安証券は「7月の食品価格は前月比0.7%の上昇幅を見(jiàn)込んでおり、対応する食品は同14.2%で、CPIは同6.3%だった」としている。

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中央銀行は下半期に、中央の政策決定の配置に従い、経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、インフレ予想の三者関係を著実に処理し、物価の安定をマクロコントロールの第一任務(wù)として堅(jiān)持し、引き続きしっかりした通貨政策を?qū)g施し、必要な政策力を維持すると述べました。

コントロール手段の多様化

緩和は、必ず緩みます。積極性も受動(dòng)性も。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所のポストドクター募集によると、中央銀行の金融政策規(guī)制は上半期よりは緩和されるものの、大きな方向は変わらないという。

中國(guó)人民銀行は今年から3回の利上げを行い、6回の預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げました。

中央銀行は8月1日付の新聞?dòng)浭陇?、「コントロールの方向、力度、リズムを把握し、コントロールの対応性、柔軟性、展望性をさらに向上させる。

金利、為替レート、公開(kāi)市場(chǎng)操作、預(yù)金準(zhǔn)備率とマクロ慎重管理などのツールの組み合わせを総合的に運(yùn)用し、合理的な社會(huì)融資の規(guī)模とリズムを維持する。

2011年8月から10月にかけて、公開(kāi)市場(chǎng)の満期資金はそれぞれ3520億、2390億及び2980億であり、現(xiàn)在の市場(chǎng)資金の緊張を考慮して、インフレイノベーションの高い確率が低下していることを考慮して、短期間で再度預(yù)金率を引き上げる確率は低いと考えています。

國(guó)泰君安證券はそう思います。

ギャラクシー証券の研報(bào)によると、今月からCPIは前年同月比の伸びが緩やかに下がり、近いうちに再び利率ツールを使える可能性が低いという。

コントロールの予想についても、別の意見(jiàn)がある。

杜征は7月のCPIが上昇しなくても、中央銀行はインフレ対策の金利引き上げや準(zhǔn)備金のツールを選ぶ可能性があると考えています。

バークレイズキャピタルエコノミストの常健氏も、中央銀行は3四半期に25ベーシスポイントの利上げを見(jiàn)込んでいる。これは最大で市場(chǎng)の信用収縮の狀況下でより高い実際のローン金利に追いつき、成長(zhǎng)を制限することはない。

昨年の人民元改定開(kāi)始以來(lái)、人民元は米ドルの中間価格に対してすでに5%以上上昇しました。

中央銀行は「人民元の為替レート形成メカニズムをさらに充実させ、市場(chǎng)の需給とバスケットの通貨の為替調(diào)整における役割をより多く発揮する」と述べました。

盛宏清氏は、下半期の人民元相場(chǎng)の変動(dòng)は、輸入型インフレと輸出の下落に対するトレードオフに置くかもしれないと考えています。

2011年の人民元は米ドルに対して5%の切り上げ幅があるとの予想を維持し、年末には人民元の対ドル相場(chǎng)は6.2の水準(zhǔn)になる見(jiàn)込みです。

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中央銀行はまた、引き続き金融機(jī)関に利率の定価メカニズムの整備を強(qiáng)化し、利率の市場(chǎng)化改革を推進(jìn)するよう指導(dǎo)し、また中央の「不動(dòng)産コントロールの決心が揺るぐことなく、方向が変わらず、力の限りリラックスしない」という要求に従って、さらに差別化住宅ローン政策を?qū)g行するよう指示した。

7月31日から8月1日まで、中國(guó)人民銀行支店長(zhǎng)懇談會(huì)（以下「會(huì)議」といいます）は河南鄭州で開(kāi)催されます。

上記の會(huì)議では、中央銀行の政策決定について「特に國(guó)內(nèi)のインフレ予想は依然として強(qiáng)く、物価の安定の基礎(chǔ)はまだしっかりしていない。

「

「物価総額の安定をマクロコントロールの第一任務(wù)とし、引き続き穏健な通貨政策を?qū)g施し、必要な政策力を維持することを堅(jiān)持する。

「會(huì)議によると。

下半期は引き続き経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、インフレ予想の三つの関係を著実に処理します。

會(huì)議では、「わが國(guó)の経済発展の基本面を見(jiàn)るといいです。安定した比較的速い経済発展を維持するために、多くの有利な條件と積極的な要素があり、経済活動(dòng)をしっかりと行う自信をさらに強(qiáng)化します。また、経済発展の中でバランスが取れず、調(diào)整がつかず、持続可能でないという矛先が依然として目立っています。

「

統(tǒng)計(jì)局のデータによると、2011年上半期の全國(guó)GDPは同9.6%伸びた。

しかし、6、7月の経済先行指標(biāo)によると、経済成長(zhǎng)はすでに減速している。

一方、CPIは高止まりしています。一方で、経済成長(zhǎng)が減速し、「インフレが止まらない」「ハードランディング」という論調(diào)が流行し始めました。

昨日発表されたPMIデータによると、7月の公式PMIの小幅幅幅は50.7%に落ち込み、予想より良い。

以前HSBC PMIは50から49.3まで下落しましたが、前に発表されたプレビュー値より48.9.

「PMIは景気が底打ち回復(fù)することを示しています。

「興業(yè)銀行のシニアエコノミスト、魯政委員會(huì)によると、公式PMIは7月に內(nèi)需が改善され、端末の需要改善が在庫(kù)圧力を緩めた。原材料、完成品在庫(kù)指數(shù)はいずれも50以下になり、反落幅はそれぞれ數(shù)年前の同じ時(shí)期に、最高水準(zhǔn)となった。

交通銀行のチーフエコノミストは、中國(guó)経済は硬い著陸ができず、四半期には経済が安定的に回復(fù)し、下半期には9%以上の経済成長(zhǎng)を維持するという見(jiàn)方を示しました。

下半期の通貨政策については、中央の政策決定の配置に従い、経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、インフレ期待の三つの関係を著実に処理していくと述べました。

「引き続き穏健な通貨政策を?qū)g施し、必要な政策力を維持する。

「

7月初めに開(kāi)催された中央銀行の通貨政策委員會(huì)は、2011年第2四半期の例會(huì)で、著実な通貨政策を?qū)g施し、政策の安定性、対応性、柔軟性の把握に注意することを明らかにしました。

通貨政策の「超調(diào)」が懸念を強(qiáng)めていた。

2011年に入って、中央銀行の通貨政策基調(diào)は適度な緩和から穏健に転じた。

現(xiàn)在、中央銀行は6回連続で預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げ、3回連続でローンの基準(zhǔn)金利を引き上げた。

通貨の供給量から見(jiàn)れば、上半期の通貨政策はすでに効果を収めています。今年の前の5ヶ月間、M 2のデータは昨年12月の19.7%から、5月の15.1%まで下落しました。

中國(guó)為替銀行のマクロ経済アナリスト、劉フクロウ氏は、第1四半期に比べて、中央銀行の今回の會(huì)議基調(diào)はより楽観的であることを示しており、中國(guó)の現(xiàn)在の経済金融運(yùn)行は予定の方向に向かって発展しており、直面するリスク要因は主にインフレであると指摘している。

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中信証券の首席エコノミストの諸建芳氏は、長(zhǎng)期以來(lái)の輸入型インフレ圧力はある程度低下し、中央銀行は引き続き穏健な通貨政策を?qū)g施するが、政策力の點(diǎn)では引き締めから安定に向かうと見(jiàn)ている。

統(tǒng)計(jì)局のデータによると、6月のCPIの上昇幅は6.4%に達(dá)し、36ヶ月ぶりの高値を記録した。

しかし、反りの原因で次第に釈放されたのに対して、下半期のインフレは上期よりいいと思います。

國(guó)泰君安研究報(bào)告によると、7月のCPIは6.3%で、PPIは7.3%で、インフレ革新の高い確率は下がると予測(cè)されています。

通年の物価前の高後の低動(dòng)きの判斷は、CPIの年間平均値は5.2%で、PPIの通年平均値は6.3%であると予想される。

取引銀行がこのほど発表した「2011年下半期の中國(guó)マクロ経済金融展望」によると、現(xiàn)在のインフレ予想は強(qiáng)すぎて、このインフレ周期の高値は6月で、下半期の物価は緩やかに下落する可能性が高いという。

會(huì)議では、金利、為替レート、公開(kāi)市場(chǎng)操作、預(yù)金準(zhǔn)備率とマクロ慎重管理などのツールの組み合わせを総合的に運(yùn)用し、合理的な社會(huì)融資の規(guī)模とリズムを維持すると述べました。

中央財(cái)経大學(xué)金融學(xué)院の郭田勇教授は、下半期の中央銀行の通貨政策ツールの使用は數(shù)量型のツールから価格型のツールに転換すると考えています。

「経済構(gòu)造上、資金規(guī)模の制限を受け、數(shù)量型工具の使用にはある程度の制約がある。

「

「初歩的な判斷では、2012~2013年、インフレ平均は2.5%～4.5%の間で、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)の突発的要因の影響がなければ、來(lái)年中にCPIは3%前後まで下がる可能性がある。

交流銀行の研究報(bào)告によると、インフレ平均は數(shù)年前よりいくらか高くなったかもしれませんが、インフレ長(zhǎng)期化のリスクは明らかではなく、今後2年間のインフレ全體がコントロールできるということです。

普段は、今年はメモリの準(zhǔn)率が1～2回も上がる可能性があり、毎回0.5ポイントずつ上がると予想されていますが、年末までにローンの基準(zhǔn)金利を再度調(diào)整する可能性は低いです。

昨日終了した中國(guó)人民銀行の支店長(zhǎng)の座談會(huì)で、中央銀行は下半期の仕事の重點(diǎn)を定め、物価の安定を金融マクロコントロールの第一任務(wù)とし、引き続き穏健な通貨政策の実施を堅(jiān)持すると述べました。

中央銀行は、金利、為替レート、公開(kāi)市場(chǎng)操作、預(yù)金準(zhǔn)備率とマクロ慎重管理などのツールの組み合わせを総合的に運(yùn)用し、合理的な社會(huì)融資の規(guī)模とリズムを維持すると述べました。

同時(shí)に、不動(dòng)産コントロールの力度も緩めず、さらに差別化住宅ローン政策を?qū)g行する。

中國(guó)人民銀行の周小川総裁、胡暁煉副総裁ら中國(guó)中央銀行のトップが會(huì)議に參加しました。

中央銀行が昨日披露した會(huì)議の情報(bào)によると、現(xiàn)在、中國(guó)の経済発展は政策刺激によって自主的に成長(zhǎng)し、秩序よく転換しつつあり、マクロコントロールの予想方向に向かって発展しているという。

しかし、國(guó)內(nèi)のインフレ期待は依然として強(qiáng)く、物価を安定させる基礎(chǔ)はまだしっかりしていません。一旦政策が緩むと、リバウンドの可能性があります。

下半期には、中央銀行は必要な政策力を維持するとともに、コントロールの対応性、柔軟性、展望性をさらに高める。

不動(dòng)産コントロールについては、中央の「不動(dòng)産コントロールの決心が動(dòng)揺しない、方向が変わらない、力が緩まない」という要求に従い、さらに差別化住宅ローン政策を?qū)g行し、金融機(jī)関に條件に合致した保障性住宅建設(shè)プロジェクトに対して適時(shí)に貸付金を出すよう促します。

中國(guó)の多くの中小企業(yè)が緊迫している融資問(wèn)題に対して、中央銀行も「信用構(gòu)造をさらに最適化し、金融機(jī)関を引き続き條件に合致する中小企業(yè)、特に小、微企業(yè)への支援力を強(qiáng)化するよう指導(dǎo)する」と約束しました。

中央銀行は下半期の政策の株式市場(chǎng)を調(diào)整していくら影響しますか？

中央銀行が先日開(kāi)催した支店長(zhǎng)の座談會(huì)では、當(dāng)面は中國(guó)の経済発展の基本面を見(jiàn)るべきであるとともに、経済発展における不均衡、不均衡、持続可能な矛盾が依然として目立っていることを見(jiàn)て、「特に國(guó)內(nèi)のインフレ予想は依然として強(qiáng)く、物価安定の基礎(chǔ)はまだ堅(jiān)固ではない。一旦政策が緩むと、リバウンドの可能性がある」と述べ、下半期の調(diào)整については、「物価の全體水準(zhǔn)の安定をマクロコントロールの第一優(yōu)先任務(wù)として、引き続きしっかりとした通貨政策を?qū)g施する必要性を維持する。

業(yè)界関係者は、中短期的に見(jiàn)て、貨幣政策の実質(zhì)的な方向転換の可能性は極めて小さく、これはA株の推計(jì)値を引き続き抑制するかもしれないと考えています。

中央銀行：物価安定の基礎(chǔ)がしっかりしていない

最近開(kāi)催された中國(guó)人民銀行の支店長(zhǎng)の座談會(huì)では、國(guó)內(nèi)外の経済?金融情勢(shì)を全面的に分析し、下半期の活動(dòng)重點(diǎn)を検討している。

會(huì)議では、下半期に引き続き経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、インフレ予想を管理する三つの関係を著実に処理し、物価の安定をマクロコントロールの第一任務(wù)として堅(jiān)持し、引き続き穏健な貨幣政策を?qū)g施し、必要な政策力を維持すると指摘した。

同時(shí)に、コントロールの方向、力度とリズムを把握し、コントロールの対応性、柔軟性と展望性をさらに高める。

具體的な政策選択の面では、會(huì)議は金利、為替レート、市場(chǎng)操作、預(yù)金準(zhǔn)備率とマクロ慎重管理などのツールを総合的に運(yùn)用し、合理的な社會(huì)融資の規(guī)模とリズムを維持することを要求します。

信用構(gòu)造をさらに最適化し、金融機(jī)関が引き続き條件に合致する中小企業(yè)、特に小、微企業(yè)に対するサポート力を強(qiáng)化するよう指導(dǎo)する。

重視に値するのは、中央銀行は特に強(qiáng)調(diào)しています。

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天津に本社を置く陽(yáng)光私募、仙童投資管理會(huì)社の張暁君は「投資速報(bào)」のインタビューに対し、「株式市場(chǎng)の中期方向に対しては慎重な態(tài)度を取っている」と述べました。

分析によると、現(xiàn)在の経済環(huán)境は通貨政策の方向転換をサポートしていない。

一方、インフレは高位にあるが、インフレをコントロールするため、通貨政策の方向転換の可能性は低い。

張暁君は、利率の持続的な高企業(yè)は株の推計(jì)値（株式益率）を抑えると考えています。

「歴史的に見(jiàn)て、評(píng)価値が低いのは株式市場(chǎng)の上昇要因の一つにすぎない。だから、現(xiàn)在のA株の評(píng)価水準(zhǔn)は低いが、より低いレベルの出現(xiàn)は否定できない。

現(xiàn)在の市場(chǎng)の雰囲気から見(jiàn)ると、成約が低迷し、人気が低迷しています。

投資機(jī)會(huì)に対して、張暁君は酒類(lèi)、醫(yī)薬、光伏などの分野の業(yè)績(jī)の伸びが確定し、合理的な品種を評(píng)価することにもっと関心を持っています。

偶然にも、中金は月曜日に最新の戦略報(bào)告書(shū)を発表しました。8月に入って、市場(chǎng)に不利な要素がだんだん増えてきました。操作戦略から見(jiàn)て、投資家は8月に高減倉(cāng)に會(huì)うのがいいと提案しています。

分析によると、各大手銀行の貯蓄超過(guò)率が1%前後に下がるにつれ、市場(chǎng)の冗長(zhǎng)流動(dòng)性備蓄は多くない。

この時(shí)銀行監(jiān)會(huì)は手形融資や投資信託商品発行などの対外業(yè)務(wù)の監(jiān)督を強(qiáng)化すれば、流動(dòng)性の緊張がさらに高まります。

このため、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは當(dāng)面続けられますが、8月の流動(dòng)性は依然として楽観的ではありません。

株式市場(chǎng)の資金面から見(jiàn)ると、8月には新株の発行ペースが著しく加速し、特にメインボードの新株の発行が再開(kāi)されます。

また、8月は年內(nèi)限定株式の解禁市価が最大の一ヶ月となり、3300億元余りに達(dá)し、資金の「採(cǎi)血」の役割が明らかになった。

中金は、もしA株が米國(guó)債の危機(jī)に緩和されてリバウンドが現(xiàn)れたら、投資家が一度に高倉(cāng)を減らす機(jī)會(huì)に會(huì)うかもしれないと考えています。

市場(chǎng)予想7月のCPIの利得は、6月8月の利上げ予想を近く強(qiáng)化した。

7月の消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は8月9日に発表される。

記者が把握している10以上の研究機(jī)関の予測(cè)結(jié)果から見(jiàn)ると、7月のCPIの上昇幅は6月に近い見(jiàn)込みで、違いは具體的な數(shù)字が6月より小幅に反落するか、それとも年內(nèi)の最高を更新するかにある。

7月のCPIの上昇率は依然として高位にある可能性があり、市場(chǎng)は8月に再び利上げの見(jiàn)通しを強(qiáng)めている。

複數(shù)の機(jī)関は、7月のCPIの前年同期比の伸びは6月と0.1ポイントから0.2ポイントしか違わないと判斷した。

國(guó)泰君安証券は7月のCPIは同6.3%増で、6月に比べて減少すると予測(cè)している。

報(bào)告書(shū)によると、7月第2週目に豚の価格が下落したと同時(shí)に、今週も商務(wù)部の監(jiān)視している食品の総価格はここ1月の中で初めて下落しました。

北京は國(guó)際金融情報(bào)會(huì)社をリードして予測(cè)したデータは國(guó)泰君安と同じです。

北京は國(guó)際金融情報(bào)會(huì)社の首席経済學(xué)者の董先安をリードして、『経済參考報(bào)』の記者に対して、商務(wù)部の食用農(nóng)産物の価格は7月前の3週間の食糧、油、肉、鳥(niǎo)、水産物が同時(shí)期に引き続き上昇し、野菜は同時(shí)期に比べて明らかに反落した。

農(nóng)業(yè)省が発表した7月の農(nóng)産物卸売り価格指數(shù)は、それぞれ0.7%、-0.2%、-1.1%、-0.9%だった。

総合商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部のデータによると、7月の食用農(nóng)産物は前年同月比6月を下回った。

7月のCPIの食品項(xiàng)目は同期比14%上昇する見(jiàn)込みで、総合的に7月のCPIは6.3%近くにあると考えています。

元富証券によると、豚肉の価格が大幅に上昇したのは6月のCPIを6.4%の高位に押し上げたが、反落要因から見(jiàn)ても新価格の上昇要因から見(jiàn)ても、CPIは6月に頭打ちとなった。

7月前の2週間は食品の価格、特に豚肉の価格が上昇幅より緩やかになりましたが、前年同月比の上昇幅は依然として低くなく、7月のCPIは6.2%と予想されます。

國(guó)海証券によると、7月のCPI全體は依然として上位にあり、同6.2%から6.4%の間で反落幅は顕著ではないという。

全體的に見(jiàn)ると、食品類(lèi)のCPIは同14%前後上昇する見(jiàn)込みで、非食品類(lèi)のCPIは同6月の水準(zhǔn)を維持する。

華泰連合証券は7月のCPIが同6.2%上昇すると予想している。

しかし、7月のCPIは前年同期比の伸びを再び上回るとの見(jiàn)方もある。

例えば興業(yè)銀行の首席エコノミストである魯政委員會(huì)は「経済參考報(bào)」に対し、CPIは6月に新高値を出した後、7月にも引き続き6.5%前後の水準(zhǔn)に突き進(jìn)む見(jiàn)込みで、前月比も引き続き歴史の正常水準(zhǔn)を著しく上回っていると述べました。

東呉証券は7月にCPIが6.5%から6.7%の伸びを見(jiàn)込んでおり、また新機(jī)軸を打ち出す可能性が高い。

アナリストの黃琳さんによると、7月の物価は非常に厳しいという。

商務(wù)部の発表したデータから見(jiàn)ると、前3週間の豚肉と卵類(lèi)は値上がり幅より6月の方が狹いですが、食用油、鳥(niǎo)類(lèi)の環(huán)は値上がり幅より6月を超えました。

新たな値上げ要因が顕在化している背景には、7月のCPI食品価格は前年同期比15%近く上昇する可能性がある。

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CPI非食品の部分から見(jiàn)ると、まず生産資料の価格は二週間連続で上昇しています。CPIは食品ではない部分の価格は前月比または再度上昇しています。その次の7月は季節(jié)的な要因が非常に強(qiáng)く、過(guò)去5年間の狀況から見(jiàn)ると、7月の平均は前月比0.14%上昇しています。

7月の非食品価格は前月比0.2%近く上昇する見(jiàn)込みです。

7月のCPIの上昇だけでなく、専門(mén)家は第3四半期全體の物価上昇圧力が大きいと予測(cè)しています。

國(guó)務(wù)院発展研究センター金融研究所の巴曙松副所長(zhǎng)によると、6月のCPIは前年同期比6.4%の上昇幅を記録し、豚肉をはじめとする食品価格の上昇に牽引された。

7月に國(guó)際大口商品の価格が下落しても、一部の値上がり要因に対応できるとしても、上がり要素はある程度反落しています。CPIは6月よりわずかに下がりました。6%以上の見(jiàn)込みです。

第三四半期の物価の上昇は依然として高くなるかもしれません。

中國(guó)銀行本店の戦略発展部の高級(jí)経済師周景彤さんも、第三四半期には全國(guó)のインフレ圧力は依然として大きいと判斷しました。

彼は「経済參考報(bào)」の記者に対して、「今年の物価はやはり構(gòu)造的な上昇で、食品と住宅価格の上昇によるものだ」と述べました。

しかし、実際には、中國(guó)の物価は構(gòu)造的な上昇から全面的な上昇に転化しています。

今年に入ってから、タバコと酒と用品、家庭設(shè)備とサービス、醫(yī)療保健及び個(gè)人用品、交通通信などの四つの種類(lèi)の消費(fèi)財(cái)の価格の上昇幅はまっすぐで、物価の全面的な上昇の特徴はますます明らかになってきました。

周氏は、第3四半期の物価上昇に影響を與える要因として、第一に食品価格が高止まりすると考えています。

自然災(zāi)害が頻発し、遊資の投機(jī)などの影響で、短期的には米、野菜、水産物、漢方薬などの価格が下がりにくいです。

また、豚肉はわが國(guó)の消費(fèi)バスケットに占める比率が9%に達(dá)したため、最近と今後の豚肉価格の高騰がCPIに與える影響も無(wú)視できない。

國(guó)際的には、國(guó)連食糧農(nóng)業(yè)機(jī)関の最新報(bào)告によると、世界的な食料品の在庫(kù)が減少し、総需要が増加し、農(nóng)作物の総生産量の伸びが制限されているため、2011年下半期から2012年にかけて、世界的な食料価格が高水準(zhǔn)で推移する見(jiàn)通しです。

第二に、中長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、ルイスさんの転換點(diǎn)が近く、労働コストが上昇する影響を受けて、労働集約型の製品は長(zhǎng)期的な上昇圧力に直面します。

第三に、流動(dòng)性の全體的な過(guò)剰な局面は変わらない。物価上昇の通貨條件と基礎(chǔ)は依然として存在する。

第四はPPIの成長(zhǎng)が速く，下流への伝導(dǎo)圧力は依然として巨大であり，伝導(dǎo)の過(guò)程も継続する。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の姚景源総経済士も、「経済參考報(bào)」の記者に対し、物価上昇は依然として今年の中國(guó)経済の大きな問(wèn)題だと語(yǔ)った。

彼は今の物価上昇の原因は複雑だと言いました。

國(guó)際的に見(jiàn)て、2008年世界金融危機(jī)が発生した後、各國(guó)の対処方法は主に多く紙幣を発行しています。これは世界的な流動(dòng)性過(guò)剰を招き、國(guó)際的な大口商品の価格が急速に上昇しています。

中國(guó)は今、世界第二の輸入大國(guó)ですから、多くの場(chǎng)合、受動(dòng)的に値上がりを受け入れるしかないです。

國(guó)內(nèi)から見(jiàn)ても、通貨は同じです。

これは危機(jī)を乗り越えるために払わなければならないコストです。

しかし、もっと深い問(wèn)題はわが國(guó)の農(nóng)業(yè)基盤(pán)が弱いことです。

現(xiàn)在、中國(guó)の農(nóng)業(yè)人口は全國(guó)の人口の半分ぐらいを含んでいますが、農(nóng)業(yè)生産額はGDPの10%以下を占めています。

姚景源氏は今年の物価抑制の目標(biāo)は「困難があり、実現(xiàn)できる」と述べた。

難しいというのは、輸入型のインフレに対して、中國(guó)は受動(dòng)的に受け入れるしかない。一方、中國(guó)の弱い農(nóng)業(yè)の基礎(chǔ)も一日か二日で改善できるわけではない。

しかし、有利な條件も二つです。一つは中國(guó)が4年連続で食糧の生産量が1兆斤を超えています。現(xiàn)在は在庫(kù)が30%に達(dá)しています。18%よりはるかに高い國(guó)際平均水準(zhǔn)です。

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複數(shù)の機(jī)関が7月のCPIは前年同月比の上昇幅が依然として高いと予測(cè)しており、市場(chǎng)は8月に引き続き利上げの見(jiàn)通しを強(qiáng)めている。

特に、中國(guó)人民銀行の通貨政策委員、國(guó)務(wù)院発展研究センターの夏斌金融所長(zhǎng)はこのほど、メディアの取材に応じ、中國(guó)での預(yù)金金利引き上げを全面的に支持し、マイナス金利に別れを告げた。

最近、記者の取材を受けた複數(shù)の経済學(xué)者も同様の見(jiàn)方をしています。

例えば、「経済參考報(bào)」の記者によると、第3四半期の3ヶ月間のCPIは前年同期比5%以上上昇した場(chǎng)合、1～2回の利上げがあるはずだ。

一方、物価の上昇幅は依然として高位にあり、利上げはインフレの予想を抑制するのに有利である。同時(shí)に、市場(chǎng)の本當(dāng)の資金利率の水準(zhǔn)が明らかに上昇しているため、利上げはマイナス金利を是正するだけで、市場(chǎng)の融資利率の格差を縮小する政策動(dòng)作は、実體経済への打撃に限りがある。

全國(guó)人民代表大會(huì)財(cái)経委員會(huì)の賀_副主任は「貨幣政策は価格手段を多く使い、數(shù)量手段を少なく使うべきだ」と同じ考えを示しました。

彼は「経済參考報(bào)」の記者に対し、現(xiàn)在の中國(guó)はインフレの原因について認(rèn)識(shí)が統(tǒng)一されていないと述べました。

インフレは通貨現(xiàn)象だという見(jiàn)方が主流ですが、流動(dòng)性過(guò)剰とは何かがはっきりしないと、多少過(guò)剰ではないです。

今の物価の上昇の根本的な原因はコストの推進(jìn)です。

したがって、対応する規(guī)制政策は金融政策を柔軟にし、財(cái)政政策を穏健にしなければならない。

魯政委も「インフレ防止は今も第一の任務(wù)だと考えています?，F(xiàn)在の物価情勢(shì)の発展は年間CPIを5%以?xún)?nèi)にコントロールするのはかなり困難で、8月に引き続き利上げすると予想していますが、法定預(yù)金準(zhǔn)備率は高くなりません。

さらに重要なのは、利上げが資産に対する濃厚な投機(jī)的な雰囲気を抑制することに有利であり、企業(yè)の経営が主業(yè)に復(fù)帰するのに有利であると同時(shí)に、利上げが大企業(yè)の限られた信用資源の過(guò)剰占有を減少させ、貴重な信用資源のより多くの中小企業(yè)への分配を?qū)g現(xiàn)するのに役立つということである。

また、中國(guó)人民銀行通貨政策委員、清華大學(xué)中國(guó)と世界経済研究センターの李稲葵主任はこのほど、預(yù)金のマイナス金利を減らすことが必要で、高CPIがスーパー消費(fèi)や投資による二輪インフレを誘発するのを防ぐとマイクロブログを通じて語(yǔ)った。

國(guó)家情報(bào)センターが発表した最新報(bào)告によると、マイナス金利は當(dāng)期消費(fèi)の増加を刺激するどころか、住民の將來(lái)の消費(fèi)能力を弱めている。

食品の価格の上昇幅が高く、他の消費(fèi)者の占有率に影響がだんだん現(xiàn)れてきました。

工業(yè)用品、サービス価格と資源価格が全面的に上昇し、住民の実際の消費(fèi)能力が激減し、消費(fèi)者の信頼を傷つける結(jié)果となりました。

住民の財(cái)産の価値増値を確保するために、中央銀行はさらに1%増の2%に金利を引き上げなければならないと提案しています。