7月25日、國家電力網(wǎng)は100億元です。

この企業(yè)の債務密集はもうしばらく続いています。年初以來ですが。

金融の引き締めが続いていますが、大企業(yè)の融資通路は依然として開通しています。

W ind統(tǒng)計によると、今年は7月20日までに、合計11335.93億元の企業(yè)債権融資ツール（企業(yè)債、社債、転換可能債務、中期手形、短期融資券を含む）を発行した。

しかし、中小企業(yè)の獲得できる支援は極めて少なく、同期には14億18億元の中小企業(yè)の集合債、18.45億元の中小企業(yè)の集合手形しか発行されていない。

「経済參考報」の記者によると、この現(xiàn)象は別の角度から國內(nèi)の金融構造の二元化傾向をますます際立たせている。

金利統(tǒng)制が厳しい、

大企業(yè)獨占體制內(nèi)の金融市場

統(tǒng)計によると、先週、16社の企業(yè)が新しい借金の融資を発行すると発表しました。

このような企業(yè)の債務密集の傾向は、上半期の社會融資構造の変化を示している。

しかし、この構造の変化は中小企業(yè)の融資難を解決するのにあまりいいところがない。

W ind統(tǒng)計によると、今年は7月20日までに、1517.48億元の企業(yè)債、6464.4億元の社債を発行し、318.7億元の転換社債を発行し、大中型企業(yè)は3474.95億中期手形と5378.4億短期融資券を発行した。

しかし、同期の中小企業(yè)の國債の発行規(guī)模は14.18億元だけです。

業(yè)界関係者によると、現(xiàn)在の債券市場は主に大企業(yè)、大プロジェクトに対して設置されている。

中央銀行のデータによると、上半期の社會融資総額は7.76兆元で、そのうち人民元の融資は53.7%で、同3.2ポイント低い。企業(yè)債は8.5%で、同0.5ポイント高い。

交通銀行のチーフエコノミストによると、上半期の社會融資規(guī)模は、融資の割合が減少し、企業(yè)債と株式融資の比率が上昇しており、融資構造が徐々に最適化される傾向を示している。

全體的に新規(guī)融資の規(guī)模が低下した場合、一部の地域の中小企業(yè)は銀行から融資を受けるのが難しくなり、加えて株や債券を発行する融資の敷居が高く、中小企業(yè)は融資が難しい。

それだけでなく、多くの非銀行金融機関も大企業(yè)になりました。

融資ルートの多元化、金融市場と商品設計は全體的に大企業(yè)に傾いており、彼らに「金を吸い取る」道を右から左へ開くようにしている。

それだけでなく、もう一つの資金「ブラックホール」は政府プロジェクトです。

監(jiān)査署のデータによると、2010年末までに、全國の省、市、県の三級政府は融資プラットフォーム會社6576社を設立し、全國の地方政府性債務殘高は10.7兆元である。

借入先から見ると、2010年末の地方政府性債務殘高の中で、銀行ローンは8.47兆元である。

「経済參考報」の記者の初歩的な統(tǒng)計によると、公開資料によると、2010年末までに、工、農(nóng)、中、建、引渡しの地方融資プラットフォームのローン殘高は2.2兆元ぐらいである。また、株式制商業(yè)銀行の中で、招商銀行は1300億元余り、民生銀行は1972億元、中信銀行は1184億元である。

今年の第1四半期以來、9つの銀行はいずれも地方政府の融資プラットフォームのローン殘高を圧縮しましたが、統(tǒng)計によると、16軒の主要商業(yè)銀行の地方政府融資プラットフォームのローン殘高は依然として2.92兆元に達しています。

多くのアナリストは、地方金融プラットフォームがすでに「拉致」されたと考えています。

資金効率の低下は実體経済に入っていない。

低コスト

6月15日、サザエセメントは95億円の社債の上場取引で、當日40億元の経営資金を使って信託計畫と銀行の資産管理商品などの投資に用いましたが、その購入した7.5億元の中銀集は投資信託商品を獨占享受しています。

12億短期融資券と10億中札に続き、5月27日に上場した特変電工は今年の第二期の9億元の中札を引き続き発行したが、同社が投資信託商品を購入する際に使う預金額は10億元に近い。

W indのデータによると、今年に入ってから、20社近くの上場會社が30近くの関連休眠資金を投資信託に使うという公告を発表しました。

これはたとえ上場會社が募集した資金をどんな具體的なプロジェクトにも投資しないとしても、融資した後に投資信託商品を買う手配によって、億元の利差収益を享受できるという意味です。

それだけではなく、上に述べたように、大企業(yè)と信託會社の提攜についても、多くの央企業(yè)が市場で債務を発行して信託會社のために資金を調達し、投資に用いています。

今年4月、國家電網(wǎng)は銀行間債券市場で二期の二百億元90日間の超短期融資券を発行し、資金の用途は「すべて會社の傘下の英大國際信託を通じて會社システム內(nèi)の単位に運営資金を補充し、銀行ローンの元本と會社債務を買い替える」と募集しました。

國家電信網(wǎng)の二期短期融資券の年利率は3.75%しかなく、同期市場の貸付利率をはるかに下回っています。

つまり、客観的にはリスクフリーの空間が存在するということです。

國務院発展研究センター金融研究所の巴曙松副所長は「経済參考報」に対し、記者団に対し、「昨年、中央企業(yè)の利潤は一兆元を超え、銀行稅引き後の利益は一兆元を超え、IPOと再融資は一兆元を超えた。民間資本が過度に競爭するローエンドの加工業(yè)、飲食業(yè)などのローエンドサービス業(yè)などに追いやられ、大量の資源が獨占産業(yè)に集中しており、現(xiàn)在の経済システムが脆弱になっている可能性がある」と指摘した。

一方、極度の獨占、一方の過當競爭、中間の多くの産業(yè)は欠落しています。経済システムの運営効率が低く、外界からの衝撃の吸収能力が弱いです。同時に大量の利益は銀行業(yè)と獨占性の業(yè)界に集中しています。

大企業(yè)の低い資金使用率は金融システムの大量の融資資源を占める一方、資金の実體経済への進出を阻害し、數(shù)萬の成長型小企業(yè)が獲得しにくい。

金融システムの改革は問題を解決するのを待っています。

今年、一連の緊縮措置が実施されて以來、企業(yè)の融資難が明らかに増大した一方、銀行が企業(yè)に與える貸付限度額は明らかに減少した。

しかし、金融市場全體の狀況から見れば、中國の転換経済における金融二元構造の內(nèi)在的矛盾はますます際立っている。

歴史から見れば、銀行は全體的にリスクをコントロールするために、與信資金は大中都市、経済発達地區(qū)と大プロジェクトに集中している。

中央財経大學金融學院の郭田勇教授は「経済參考報」の記者に対し、「政府はこれらの大型國有企業(yè)、政府プロジェクトの低コスト運用を保証しなければならないので、金利水準を比較的低い狀態(tài)に抑え、同時に融資額も非常に高い」と指摘した。

一方、「國」の大型企業(yè)、央企業(yè)を利率市場化の競爭に參入させないことは、資本力の弱い小企業(yè)を利率市場化の波に押し上げている。

「現(xiàn)在の中小企業(yè)は銀行から借りることができるお金はその需要量の10%に足りません。大銀行は小企業(yè)にローンを提供しています。わが國の経済體制の下で、長い間見てきたのは幻想です?！?/p>

中國共産黨中央黨學校國際戦略研究所の周天勇副所長は、情報の非対稱性、コストの高さ、監(jiān)視チェーンの長さ、住宅ローンの資産の少なさなどの原因で大手銀行が小銀行に融資するのは難しいと指摘しました。

「銀行の多くの貸出額は長期的に國有企業(yè)に貸し出す傾向があり、住民は低金利の預金で銀行や國有企業(yè)に補助し、國有企業(yè)は低金利の低価格の資源で生産し、住民に高い価格で売り渡す」

周天勇は言います。

前の段階なら、中國の金融