記事によると、借金の大挙と急速な拡張による後遺癥に対応するため、中國の

大華継顕（UOB KayHan）のアナリスト、Ken Leeは先週発表した研究報(bào)告書の中で、店舗の數(shù)が多すぎて、食うか食われるかの競爭と価格競爭が始まっていると述べました。

彼は、この問題はここ數(shù)年の香港での初の株式公開ブームにまでさかのぼることができ、このブームを利用して、中國大陸の消費(fèi)関連企業(yè)は資金を簡単に調(diào)達(dá)して、その野心的な成長計(jì)畫を推進(jìn)することができると述べました。

ピッカースポーツ用品有限會社（Peak Sport Products Co.）を例にとって、2009年9月に採択されました。

また、アパレル企業(yè)361度國際有限公司（361 Degrees International）も、公募によって資金を2.31億ドル集め、2009年6月に上場した。

當(dāng)時(shí)、この會社に宣伝をしていた人は、361度の國際は消費(fèi)者からスポーツウェアへの支出を増やすことで利益を得て、同社は長年30%の年間成長率を維持すると予想しています。

続いて現(xiàn)れたのは各スポーツウェアメーカーの小売競爭で、この競爭によって市場の供給が消費(fèi)者の購買能力を超えているとKen Leeさんは言います。

大華氏は2010年末までのデータによると、香港で発売された中國の五つのスポーツウェアメーカーは、中國の內(nèi)陸部に7,000店以上の小売店があります。

香港に上場した6軒目の中國のスポーツウェアメーカーは、より豊かな沿海都市に業(yè)務(wù)を重點(diǎn)を置いています。小売店は3,750軒あります。

大華継顕さんは最近これらのスポーツウェアのメーカーの小売店を視察しました。彼らの製品はいつも50%から90%まで値下げして販売しています。

Ken Leeさんは今年6月に中國大陸の六都市に小売業(yè)を視察したことがあります。彼によると、私たちはこれほど大きな範(fàn)囲で、大幅な割引を見たことがないです。

瑞信（Credit Suisse）のアナリストは今月初めに発表した研究報(bào)告書の中で、彼らは中國のいくつかのスポーツウェアメーカーが生存需要から整合されると予想しています。この業(yè)界は今年の下半期に危機(jī)が発生する可能性があるからです。

これまで、スポーツウェアを生産している多國籍企業(yè)は、過當(dāng)競爭による苦境に直面していないようです。

ナイキ社（Nike Inc.）は今年第2四半期の大中華地區(qū)の売上高は前年同期比16%増となった。

しかし、中國のスポーツウェアメーカーにとって、両社が最近出した利益早期警報(bào)は目下の苦境の現(xiàn)実を描寫しています。

李寧有限公司（Li Ning Co.）は7月7日、早期警報(bào)を発表した。會社の上半期の業(yè)績は比較的に弱くなり、一日後、中國の有名なスポーツウェアブランドのキャパ（Kappa）の生産者である中國動向グループ有限公司（China Dongxiang Group）は、今年上半期の利益は前年同期より低いと警告した。

Ken Leeは、私たちはこれを転換點(diǎn)と見なしています。これは投資家が中國のスポーツウェアメーカー株に対する自信を失ったことを示しています。

彼は、自分の理由は上記の利益早期警報(bào)が発表された後、中國のスポーツウェアメーカーの株は全部大幅に売られたからだと言いました。

李寧會社の取締役會は、原材料の価格が高くなることは、今後発表される?yún)б妤签`タの弱さを招く要因だと警告しています。

上半期の利益は同56%まで下落する可能性が最も高い。

一方、中國の動向によると、売上高の落ち込みと2.2億元（約3,410萬ドル）の準(zhǔn)備金を計(jì)上して、販売代理店に在庫を買い戻して、上半期の利益は同75%まで下がる可能性があるという。

上記の販売代理店は獨(dú)立した小売店の供給を擔(dān)當(dāng)しています。

會社が収益早期警戒を発表する前に、Ken Leeはスポーツウェア業(yè)界の評価をこれまでの市場の総合株価と一致してから「減少」に引き下げました。

彼は特に李寧の小売戦略を警戒している。

この戦略は3年以內(nèi)に小売店を現(xiàn)在の約8,000から1萬に増やすことを含む。

場合によっては、小売業(yè)者はすでに4店舗がオープンしている街に新たな店舗を開く予定です。

Ken Leeは、より多くの店を開くことは仕事に役立たないと言い、李寧管理層は拡張戦略を見直すべきだと言います。

シティグループは李寧會社に関する研究報(bào)告によると、新しく開設(shè)した工場直営店は李寧會社の営業(yè)費(fèi)用を押し上げたが、全體の売上高を上げるのにほとんど役に立ちませんでした。

シティグループによると、李寧會社は工場直売店の拡張戦略を固めており、これを利用して在庫を処理したいのかもしれない。

それでも、大華はKen Leeに続いて、販売臺數(shù)の減少傾向は基本的に逆転できないと考えています。彼は李寧會社が來年上半期から赤字になると予測しています。

注目すべき重要な指標(biāo)は、8月に出荷される販売データと、今秋に発表される2012年の卸需要に関するデータです。

また、小売業(yè)者に迷惑をかける問題は、信用限度額と小売業(yè)者が卸売顧客の返済期間を延長したことを含みます。

滯積商品を処分するために、販売店は次々と値下がりして、利潤率は大幅に下がります。

先週、モルガン?スタンレーは李寧會社と中國の動向でまだ四半期の在庫を買い戻しています。

ナイキとアディダス社（adidas AG）の赤字は黒字に回復(fù)パターンを提供しています。

しかし、Ken Leeは中國の國內(nèi)ブランドが直面する問題の規(guī)模はもっと大きいと言います。

2008年末からナイキとアディダスは中國で苦い2年間のサイクルを経験し、その間に在庫問題を克服しました。

Ken Leeは、株価が暴落した後も、業(yè)界に対して悲観的な態(tài)度を取っているという。

それでも、いくつかの中國のスポーツブランドはまだ見通しに楽観的な見通しを持っています。

香港で発売された特歩國際ホールディングス（Xtep Internationl Holdings Ltd.，略稱：特歩國際）によると、今年は500の小売店を追加する予定で、住所は主に二三線都市の中心地にある。

この服グループはカーライル?グループの一部が所有しています。

特歩國際は中國國內(nèi)の15%から18%のスポーツウェアの売上高の伸び率を利用することを意図しているという。