レポートキー：

　　
???スーツサブ業(yè)界伸びが鈍化する

　　
マルチブランド戦略：細(xì)分化市場(chǎng)を多角的かつ全方位にカバー

　　
會(huì)社の將來の収入構(gòu)造：多點(diǎn)開花

　　
正裝サブ業(yè)界の成長(zhǎng)率は減速している。2000～2010年ニットウエアと編物ウエア生産量の複合成長(zhǎng)率はそれぞれ17.5%、13.6%で、ニットウェア生産量の伸び率は紡績(jī)服をはるかに上回っている。近年の國(guó)內(nèi)メンズスーツ、シャツ、ウエストパンツ販売臺(tái)數(shù)はいずれも減少傾向にある。2004-2009年の3つの販売臺(tái)數(shù)の複合成長(zhǎng)率はそれぞれ7%、4%、5%だった。これらのデータを総合すると、私たちはカジュアルな服裝化は將來のアパレル業(yè)界の発展の大きな趨勢(shì)であり、將來的にはスーツサブ業(yè)界は10%以下の成長(zhǎng)率を維持すると予想されている。

　　
自主+外注の多ブランド戦略、細(xì)分化市場(chǎng)の位置づけ。會(huì)社はブランド、マーケティングルート、製品の研究開発設(shè)計(jì)などの競(jìng)爭(zhēng)力がブランドアパレル企業(yè)に対する重要性をよく知っている。私たちは、多ブランドの枠組みが発展の基礎(chǔ)を固め、會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を強(qiáng)化し、會(huì)社の次の高成長(zhǎng)を保障すると考えています。

　　
有効なVIPカスタマーサービスモデル。一般的に顧客のリピート消費(fèi)と新規(guī)顧客の即時(shí)成約率はハイエンドアパレルブランドの主な収入に貢獻(xiàn)し、現(xiàn)在會(huì)社は吉報(bào)鳥ブランドの有効VIPユーザーは8萬人程度で、50%以上の売り上げに貢獻(xiàn)している。

　　
將來のブランド販売戦略。報(bào)喜鳥ブランドは著実に発展し、普及に力を入れているサンジェロブランド、大寶鳥ブランドの団體購(gòu)入業(yè)務(wù)を行い、外注ブランドの安定に貢獻(xiàn)して収入の増加量を増やす。

　　
利益予測(cè)と投資提案。利益予測(cè)とコア仮説に基づき、2010-2012年の會(huì)社収入と純利益複合成長(zhǎng)率はそれぞれ22.8%、30.8%で、2010-2012年の會(huì)社EPSはそれぞれ0.84元、1.10元、1.41元で、「購(gòu)入」格付けを維持し、目標(biāo)価格は36元であると予想している。

　　
リスク提示。1、多ブランド戦略は會(huì)社の運(yùn)営リスクを高める、2、販売端末のコスト増加のリスク。