一、最近のユーロの為替レートは下がり続けています。

2010年5月、人民元の対ドル相場(chǎng)は依然として政策面と経済面の影響を受けています。今月は中國(guó)とアメリカの國(guó)內(nèi)政策面と経済面が引き続き安定しています。

人民元はユーロに対して人民元でドルにリンクしていますが、その動(dòng)きはかなり違っています。

ギリシャの債務(wù)危機(jī)とスペイン、ポルトガル、ハンガリーから相次いで不利なニュースと市場(chǎng)の危険回避感情の上昇を受けて、ユーロはドルに対して、ユーロは各主要通貨の為替レートに対して大幅に下落しました。

これに対して人民元はユーロに対して大幅に上昇し、人民元はユーロに対して月の初めは9.0144:1で、月末は8.4015:1で、6.8%上昇しました。

ユーロはドルに対して動(dòng)きます。

二、我が國(guó)の5月の織物服裝の輸出データが明るいです。

稅関総署は6月10日、5月の中國(guó)の輸出入総額は2439.9億ドルで、同48.5%伸びたと発表した。

その中の輸出は13137.6億ドルで、同48.5%伸びて、前月より18.1ポイント上昇しました。

輸入は1122.3億ドルで、同48.3%伸び、前月より1.4ポイント下落した。

紡績(jī)服裝業(yè)界の輸出はマクロ経済と同期して増加している。推計(jì)によると、5月の中國(guó)の輸出織物服裝は164.22億ドルで、前月より18.87億ドル増え、前月比12.89%伸び、同33.45%伸びた。

このうち、紡績(jī)紡績(jī)糸、織物及び製品は月間で69.64億ドルを輸出し、前年同期比42.27%伸び、服裝及びアクセサリーは月間で94.58億ドルを輸出し、前年同期比15.98%伸びた。

5月の織物の輸出は明るいデータを得ましたが、市場(chǎng)関係者は依然としてこのような高速成長(zhǎng)が持続可能かどうか心配しています。

三、対歐輸出にはJカーブ効果がありますか？

Jカーブ効果とは、自國(guó)の通貨が下落した後、最初に発生した狀況は逆であり、経常収支の狀況はかえってもとより悪化し、輸入が増加して輸出が減少するということです。

この変化は「J曲線効果」と呼ばれる。

「Jカーブ効果」は貨幣価値の下落が発生した最初の期間に消費(fèi)と生産行為の「粘性作用」によって輸入と輸出の貿(mào)易量が明らかに変化しないが、為替レートの変化によって外國(guó)通貨での輸出収入が相対的に減少し、自國(guó)通貨での輸入支出が相対的に増加し、経常収支の黒字が増加したり、黒字が減少したりしたためである。

しばらく経ってから、この狀況が変わり始めました。輸入商品が次第に減少し、輸出商品が次第に増加し、経常収支を有利な方向に発展させます。

この変化の過(guò)程は數(shù)月か2年を維持するかもしれないが、各國(guó)によって違います。

そのため、為替レートの変化が貿(mào)易狀況に與える影響は「タイムラグ」効果を持っています。

ブリュッセル現(xiàn)代中國(guó)研究所高級(jí)研究員、ベルギー自由大學(xué)教授のダケン?フリーマン氏はこのほど、EUの中國(guó)からの輸入は楽観的ではないと指摘した。一つは、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)はヨーロッパの経済成長(zhǎng)を避けられず、中國(guó)向けの製品の需要も減少したことだ。

第二に、弱いユーロはヨーロッパに中國(guó)製品を買(mǎi)うのに不便です。

ユーロ圏の失業(yè)率は引き続き上昇する危険に直面しています。

ユーロはどれぐらいの時(shí)間で弱い立場(chǎng)を維持するかは難しいですが、弱ユーロは短期的に中歐貿(mào)易に影響を與えます。

2010年4月現(xiàn)在、ユーロ圏の失業(yè)率の動(dòng)向

四、ユーロの為替レートが下落し、人民元の切り上げが中國(guó)紡績(jī)品の輸出に與える影響

1、先期にサインした注文は赤字です。

數(shù)ヶ月前に、ユーロ、人民元の為替レートで1：9以上の注文の中で、輸出貨物の注文が完了していません?，F(xiàn)在はほとんどすべてがロックされています。

しかし、このような結(jié)果は、表面的には外國(guó)為替の損失はないが、ユーロはいつ上昇しますか？

それに、これらの投獄された外貨は企業(yè)の資金占有を増やし、資金と貿(mào)易の機(jī)會(huì)コストを増やしました。

現(xiàn)在の中國(guó)の一部の輸出企業(yè)の狀況から見(jiàn)ると、このような急激な為替レート変動(dòng)による損失現(xiàn)象は程度が違っています。

今年初め、東莞のある対外貿(mào)易企業(yè)は50萬(wàn)ユーロの服裝注文書(shū)にサインしました。3ヶ月間の納品は當(dāng)時(shí)の為替レートで計(jì)算して、10萬(wàn)ユーロは97.97萬(wàn)人民元に両替できますが、納品時(shí)には10萬(wàn)ユーロで85萬(wàn)元ぐらいしか両替できません。

また、昨年末には、中國(guó)の一部の企業(yè)が人民元の対ドル高を心配してユーロに両替して決済しました。

2、輸出企業(yè)は短い単、小さい単しか受け入れられず、輸出量を低下させ、不安定な要素を増加させる。

ユーロ圏諸國(guó)の景気回復(fù)の見(jiàn)通しが不透明で、ギリシャの債務(wù)危機(jī)が突然暴露されました。このような二重の影響で、ヨーロッパのバイヤーたちはリスクを極力コントロールしています。

輸出先としては、わが國(guó)の織物の輸出、生産企業(yè)は、ユーロの為替レートの変動(dòng)が速すぎて、生産を維持し、量で勝つという願(yuàn)望がありますが、誰(shuí)も損をして生産してはいけません。そのため、短証券、小口に署名するのも方便です。

3、輸出の価格優(yōu)位を弱體化し、企業(yè)の収益を減らす

我が國(guó)の紡織服裝企業(yè)の輸出の多くは技術(shù)量が低い製品で、ハイテク製品が少ないです。

人民元が高まれば、紡績(jī)業(yè)は世界で競(jìng)爭(zhēng)力を失いつつある。

専門(mén)家の試算によると、人民元が10%上昇すれば、輸出価格が10%上昇したのに等しく、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)企業(yè)のいくらかの利益も5%ぐらいしかなく、一部の財(cái)政利息を加えて、中國(guó)企業(yè)の収益水準(zhǔn)も平均的に3%に満たない。

平均3%の利潤(rùn)率はどうして15%近くの切り上げ圧力を調(diào)節(jié)できますか？この間、米歐の一部の仕入先が東南アジアなどの國(guó)に注文する量を増やしたので、このような影響を十分に説明しました。もちろん、現(xiàn)在のところ、中國(guó)の紡績(jī)品はヨーロッパ向けの輸出に対してそれともこれらの國(guó)の輸入総量の大きな比重を占めています。

4、対歐輸出貿(mào)易、生産企業(yè)の効果が低下する

今年以來(lái)、EUは我が國(guó)の最も主要な輸出市場(chǎng)となりました。1-4月の対歐紡織服裝輸出はわが國(guó)紡績(jī)服の輸出総額の20%を占めています。

中國(guó)の織物服裝輸出の第一の市場(chǎng)です。

ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の影響で、年初以來(lái)、ユーロはすでに15%ぐらい下落しました。平均利潤(rùn)率は3%～5%の中小紡績(jī)企業(yè)にとって、ユーロで決済した注文の利益はほぼ相殺されました。

一方、歐州連合（EU）の経済が低迷したため、今年4月、EU（EU）27カ國(guó)の失業(yè)率は9.7%と、前月と同じだったが、前年同期の8.7%を大きく上回り、2000年に統(tǒng)計(jì)を取り始めて以來(lái)の最高値となった。

これはEU全體の消費(fèi)能力が低下することを意味しており、さらにその影響は紡績(jī)品服裝などの消費(fèi)財(cái)の需要が縮小する可能性が高いということです。

リヨン証券経済研究部の斐思偉主管の研究によると、通常、ユーロは1%下落し、中國(guó)のEUへの輸出は0.65%減少し、ユーロ圏のGDPは1%下落し、中國(guó)の輸出額は約6%減少した。

商務(wù)部國(guó)際経済貿(mào)易研究院のホー建國(guó)院長(zhǎng)は、ヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)は5～6月と第3四半期の反応がより鮮明で、中國(guó)の対歐輸出の伸びが6～7%下がる可能性があると述べました。

5、弱々しい対歐

現(xiàn)在、中國(guó)の対歐輸出企業(yè)の中では、一部の規(guī)模が大きく、価格交渉能力が比較的強(qiáng)い輸出企業(yè)だけが、購(gòu)入者との協(xié)議価格で為替リスクを負(fù)擔(dān)することができます。

しかし、このような商品の価格を上げることによって、為替レートの変動(dòng)を補(bǔ)う方式は往々にして注文流失のリスクにも直面しています。

我が國(guó)の紡績(jī)服輸出企業(yè)と紡績(jī)生産企業(yè)はいずれも中小企業(yè)を中心として、95%以上の企業(yè)が生産しているのは中ローエンドのブランド製品です。これらはヨーロッパに輸出された紡績(jī)品の価格決定権は基本的に國(guó)外の生産商、貿(mào)易商、卸売業(yè)者と小売商の手に握られています。外國(guó)工場(chǎng)、商との交渉能力はとても弱いです。

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6、気まずい決済過(guò)程

為替決済とは、外貨収入の所有者が外貨収入を指定銀行に売卻し、為替指定銀行が一定の為替レートで均等な人民元を支払う行為です。

長(zhǎng)期決済外貨とは、銀行が取引先と契約を結(jié)び、將來(lái)人民元転或いは外貨販売の外貨通貨、金額、為替レートと期限を約束し、期限が満了した日の外貨収入または支出が発生した時(shí)に、契約によって約束された貨幣、金額、為替レートによって処理される人民元転或いは外貨販売業(yè)務(wù)をいう。

銀行は普通お客さんに一定の比率の保証金を提出してもらいます。

現(xiàn)在の市場(chǎng)が人民元の切り上げに対して高い予想があると仮定して、このような予想に基づいて、もし企業(yè)と銀行が長(zhǎng)期の為替決済価格を約束すれば、契約はちょうどこの期間に期限が切れて、切り上げ幅が期待されていないほど大きくなります。

同じ理屈で、期限が切れた時(shí)に、切り上げ幅が約束価格以上になると、企業(yè)は人民元の切り上げによるリスクを回避します。

大部分の企業(yè)にとっては、現(xiàn)在選択されている主な避難品目は長(zhǎng)期決済で販売されていますが、現(xiàn)在の企業(yè)にはほとんど価格交渉権がなく、各銀行が自分の収益から提示した価格も企業(yè)の避難需要を満たすことができません。

銀行にとって、長(zhǎng)期決済とスワップ業(yè)務(wù)を展開(kāi)するのは、企業(yè)がリスクを銀行に移行することであり、現(xiàn)在の銀行はそれに対応するリスクヘッジツールが不足しているため、実際には企業(yè)が為替レートの変動(dòng)を回避するリスクは完全に銀行が負(fù)擔(dān)しています。

企業(yè)の要求を満たせば、銀行は巨大な外貨オープンリスクを単獨(dú)で負(fù)擔(dān)することになります。

我が國(guó)は銀行間の外貨市場(chǎng)がありますが、各銀行はいつも同じ方向に向かって口座を開(kāi)けていますので、市場(chǎng)の出來(lái)高は小さいです。だから銀行は自分のリスクを回避する願(yuàn)望も満足しにくいです。

2006年4月5日、中國(guó)外貨取引センターはシカゴ商品取引所（CME）と提攜し、外國(guó)為替取引センターの會(huì)員は取引センターを通じて大洋の対岸にあるCMEの為替レートと金利派生商品を売買(mǎi)することができます。

7、中小企業(yè)の生産停止、減産を加速する

推計(jì)によると、他の生産要素のコストと価格が変わらない場(chǎng)合、人民元は1%上昇するごとに、企業(yè)の利益は1%減少します。

人民元の切り上げに対する懸念から、紡績(jī)企業(yè)は簡(jiǎn)単に注文を取ることができなくなりました。企業(yè)の稼働率に深刻な影響を與えました。多くの外商の注文もベトナム、カンボジア、インドなどに流れています。

5月の輸出データから見(jiàn)ても、ユーロ危機(jī)はまだわが國(guó)の対ユーロ輸出に現(xiàn)時(shí)點(diǎn)の衝撃を與えていません。それは5月の輸出量が前期に注文したためかもしれません。このような大幅なユーロ安が実際の貿(mào)易に転化すれば、今年後半の輸出の伸びは楽観的ではないと予想されます。

今年3月中旬に広東省委員會(huì)の政研室と広東省中小企業(yè)局の調(diào)査チームがこの省の陽(yáng)江市に対して調(diào)査したところ、全省は2009年に中小の総數(shù)を閉鎖して九千社余りに達(dá)し、これらの企業(yè)は主に輸出型の紡績(jī)服裝、金屬プラスチック、電子製品、陶磁器建材などの業(yè)界に集中しています。

中小企業(yè)の生産停止、閉鎖の主な原因は5つあります。（1）伝統(tǒng)型企業(yè)の規(guī)模が小さく、技術(shù)水準(zhǔn)が高くなく、経済狀況の変化に適応できないため、（2）中小企業(yè)の直面する困難と危機(jī)が一部の経営管理のずさんさ、盲目的な投資企業(yè)の倒産を加速しました。

これらの企業(yè)関係を引き起こし、止まった原因は様々ですが、競(jìng)爭(zhēng)力が弱まり、注文が減少したのは明らかにその原因の一つです。

8、目前に迫った避難ルート

為替リスクとは、為替リスクともいい、経済體が対外経済活動(dòng)において為替レートの変動(dòng)により外貨建て資産と負(fù)債の価値が変化し、損失を被る可能性をいう。

取引リスク、會(huì)計(jì)リスク、経済リスクの3つのタイプに分けられます。

取引リスクとは、外國(guó)為替取引を行う際に発生するリスクであり、外國(guó)為替取引を行う際のリスクと対外貿(mào)易決済時(shí)のリスクを含む。

輸出型企業(yè)が機(jī)械設(shè)備と原材料を購(gòu)入し、貨幣で外貨を購(gòu)入する場(chǎng)合、或いは商品を売って外貨を両替する必要がある場(chǎng)合、人民元と外貨の両替過(guò)程で為替リスクが発生します。

輸出型企業(yè)が外貨建て貿(mào)易をする場(chǎng)合、將來(lái)決済に使う為替レートが確定していないために生じるリスクを?qū)澩赓Q(mào)易決済リスクといいます。

會(huì)計(jì)リスクは、リスクを評(píng)価するともいう。

為替変動(dòng)による會(huì)計(jì)処理時(shí)の資産?負(fù)債の帳簿価値が変動(dòng)する可能性をいう。

輸出型企業(yè)は渉外業(yè)務(wù)の會(huì)計(jì)処理をする時(shí)、必ず外貨債権債務(wù)をどうやって評(píng)価するかなどに関連します。

経済リスクとは、予期せぬ為替変動(dòng)が企業(yè)の生産量、コスト、価格などの項(xiàng)目に影響を與えることによって、輸出型企業(yè)の將來(lái)の一定期間の収入に影響を及ぼす可能性をいう。

一國(guó)円が上昇すれば、輸出企業(yè)がリスクを負(fù)擔(dān)し、予想される外貨収入を元金に換算する?yún)б妞瑴p少する。

現(xiàn)在のユーロの為替レートの変動(dòng)が激しい狀況に対して、わが國(guó)は多いです。

外貨先物：外貨先物は取引雙方が將來(lái)のある時(shí)間に、現(xiàn)在約束した比率に基づいて、別の通貨と交換する標(biāo)準(zhǔn)的な合意取引です。

為替レートを標(biāo)的とするものの先物契約で、為替リスクを回避するために用いられます。

これは金融先物の中で一番早い種類(lèi)です。

1972年5月にシカゴ商品取引所の國(guó)際通貨市場(chǎng)部門(mén)が第一外貨先物契約を開(kāi)始して以來(lái)、國(guó)際貿(mào)易の発展と世界経済一體化のプロセスが加速し、外國(guó)為替先物取引は盛んな発展を続けています。

投資家や金融機(jī)関などの経済主體のために有効なヘッジツールを提供しているだけでなく、投資家や投機(jī)筋にも新たな利潤(rùn)手段を提供しています。

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外國(guó)為替オプション：國(guó)際外國(guó)為替市場(chǎng)で最も広く使われているツールで、為替リスクを回避できるだけでなく、投資家を利潤(rùn)させる機(jī)會(huì)もあります。

外國(guó)為替オプションはオプションの購(gòu)入と販売オプションを分けます。

オプションの購(gòu)入の特徴は、リスクをロックすることができますが、先にオプション料を支払うと、何のリスクもなく、収益は無(wú)限大になります。

外國(guó)為替オプションツールの使用は、企業(yè)の未収または実収外貨によるリスクを自発的に回避する。

長(zhǎng)期外貨：輸出、生産企業(yè)にとって、長(zhǎng)期外國(guó)為替取引は操作しやすく、比較的成熟した避難デリバティブです。

我が國(guó)の相當(dāng)數(shù)の外國(guó)貿(mào)易企業(yè)もすでに有益な実踐を行いました。操作性と現(xiàn)実性を持っています。

外貨スワップ：取引雙方が將來(lái)のある時(shí)期に、互いに何らかの資産を交換すると約束した取引形態(tài)で、スワップの種類(lèi)が多様で、外貨スワップはその中の一つにすぎない。

つまり、リスクを持つと同時(shí)に、既存のリスクを排除するためにリバース操作を行います。

外國(guó)為替スワップは実際に2つの取引を含み、一筆の即時(shí)取引、一筆の長(zhǎng)期取引、二つの取引は同じ期間に発生し、しかも金額は同じですが、方向は反対です。

中國(guó)中央銀行はすでに外國(guó)為替のスワップ取引に対して専門(mén)的な要求を行いました。関連商業(yè)銀行もすでにこの業(yè)務(wù)を展開(kāi)していますが、現(xiàn)在は様々な要因によって制約されています。

貿(mào)易

全體的に見(jiàn)れば、ユーロ安はわが國(guó)のユーロ輸出に大きな影響を與え、現(xiàn)実的な需要は我々の輸出企業(yè)に相応の予防策を確立しなければならない。

同時(shí)に、政府も避難ルートを作る上で行動(dòng)しなければなりません。