業(yè)界の多くの専門(mén)家が現(xiàn)在の経済狀況を「ポスト危機(jī)時(shí)代」と表現(xiàn)しているが、中國(guó)政法大學(xué)資本研究センターの劉紀(jì)鵬教授から見(jiàn)れば、これは疑似命題である。

「アメリカの狀況から見(jiàn)ると、サブプライムローンの危機(jī)を脫したばかりですが、また財(cái)政危機(jī)が來(lái)ました。6月2日、アメリカ財(cái)政部は最新の國(guó)債総額を発表しました。アメリカ國(guó)債は13兆ドルに達(dá)し、アメリカのGDPの90%に達(dá)しました。

ヨーロッパのギリシャ、スペインの債務(wù)危機(jī)は今も広がっています。日本の狀況から見(jiàn)ると、過(guò)去20年間の景気後退からまだ完全に抜け出ておらず、日本政府の債務(wù)はGDPの229%に達(dá)している。劉氏は、この國(guó)際金融危機(jī)の蔓延狀況から、危機(jī)を乗り切ったという結(jié)論を簡(jiǎn)単には出せないと判斷した。

劉紀(jì)鵬は先日開(kāi)かれた「東銭湖財(cái)智サミット」でこの判斷を下した。

彼の分析によると、中國(guó)の金融は相対的に閉鎖されており、その貨幣體系、銀行體系、資本市場(chǎng)體系は國(guó)際金融システムの中にはないというべきで、今日に至るまでわが國(guó)の財(cái)政は金持ちで、銀行も金持ちで、財(cái)政赤字は3%しかなく、國(guó)際的な10%をはるかに下回っている。特に國(guó)家の4兆元の投資、更に中國(guó)をウォール街の金融津波に受け答えする方面に著しい効果があらせます。

しかし、これは中國(guó)がこの危機(jī)の最大の受益者であるという意味ではない。

昨年、中國(guó)で経済を牽引する11.6兆元の投資の中で、銀行の投資は80%ぐらい占めて、債券、株券の総額はとても低くて、ただ20%に達(dá)しません。このような大量の投資は、全部銀行のお金であれば、プロジェクトの効率が注目されるかもしれません。さらに注目されているのは、今年4月末までに、中國(guó)の商業(yè)銀行の預(yù)金ローン殘高はそれぞれ66.3兆元と46.2兆元で、全體の預(yù)金殘高は69.5%に達(dá)しました。20.1兆元の預(yù)金殘高はどうやって解決しますか？これも大きなリスクです。

地方政府の融資プラットフォームの問(wèn)題もあります。銀監(jiān)會(huì)の統(tǒng)計(jì)によると、2009年末までに、地方政府の融資プラットフォームのローン殘高は7.38兆元で、同期比70.4%伸びた。今年の第1四半期の銀行の新規(guī)融資は、まだ40%が地方政府の融資プラットフォームに流れています。劉紀(jì)鵬氏は、地方政府の融資プラットフォームの危機(jī)はまだはっきりしない?！傅胤秸稳谫Yプラットフォームを妖魔化してはいけない」と指摘した。

劉紀(jì)鵬を心配させるのは外貨準(zhǔn)備の問(wèn)題があります。

現(xiàn)在、我が國(guó)は9000億元のアメリカ國(guó)債を持っています。また、3800億ドルのアメリカ二房の債券があります。もしわが國(guó)の外貨準(zhǔn)備が2.5兆ドルに伸びたら、わが國(guó)の國(guó)債が全部アメリカの経済を支援したことを意味します。そんなに多くの外貨準(zhǔn)備があるということは、わが國(guó)がまだ「印刷」等の人民元を必要とすることを意味します。これはインフレや資産バブルのリスクをもたらすだけでなく、わが國(guó)の外貨準(zhǔn)備高の下落のリスクをももたらす。

これらの難題に対して、劉紀(jì)鵬は自分の提案を提出しました。まず、人民元の利率と為替レートの問(wèn)題、為替相場(chǎng)の市場(chǎng)化の発生メカニズムは利上げより優(yōu)れています。その次に、輸入と輸出の問(wèn)題、國(guó)債で中國(guó)の必要な資源と製品を買(mǎi)い戻して、経営性の土地とハイテク會(huì)社の株を含みます。

私たちはどうすればいいですか？これらの問(wèn)題をどう解決するかは政策立案者を迷わせ、どうやって間違えた札を避けるかは今最大の困難かもしれません。劉紀(jì)鵬は言った。