上周（10月28日-11月1日)，在中美談判按時(shí)推進(jìn)、新棉產(chǎn)量可能減少的利好預(yù)期下，鄭棉延續(xù)反彈，籽棉收購(gòu)價(jià)格跟風(fēng)上漲，收購(gòu)成本上升。但在訂單不足庫(kù)存高位的壓力下，棉價(jià)上漲后并沒(méi)有同步向棉紗傳遞，棉紗銷售量略有增加，紗廠抓住機(jī)會(huì)穩(wěn)價(jià)降庫(kù)存減輕資金壓力。與大量的庫(kù)存陳棉相比，缺少價(jià)格、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的新棉銷售緩慢。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查，截至11月1日，新棉銷售率5.2%，低于往年，且收購(gòu)成本較低，倉(cāng)單升水較高的機(jī)采棉積極注冊(cè)倉(cāng)單銷售。棉花價(jià)格CNCottonB指數(shù)價(jià)格12879元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現(xiàn)貨貼水206元/噸，利于倉(cāng)單注冊(cè)。

期貨方面。鄭棉突破60日均線繼續(xù)上行，主力合約CF2001周五收于13085元/噸，周漲310元/噸，交投活躍，資金積極入場(chǎng)，周成交4046704手，增幅58.2%，持倉(cāng)731982手，周增加36138手，增幅5.2%。節(jié)后反彈已超1000元/噸，達(dá)到前期高點(diǎn)附近。由于紡織出口減少，新訂單不足，棉紗庫(kù)存高位，棉價(jià)上漲后未出現(xiàn)紗廠追漲增加采購(gòu)，本輪棉價(jià)反彈未能有效向后道傳遞，新棉銷售緩慢，企業(yè)套保積極，鄭棉回調(diào)整理等待棉紗價(jià)格跟進(jìn)概率較大。另外，中美談判雖在推進(jìn)，但未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，從過(guò)去一年多的談判過(guò)程看，后面還面臨許多不確定因素，對(duì)棉花市場(chǎng)隨時(shí)帶來(lái)意料之外的利空，值得留意。

美盤(pán)：中美談判雖然保持接觸繼續(xù)進(jìn)行中，但未釋放實(shí)質(zhì)利好，現(xiàn)貨銷售不盡人意，美棉盤(pán)整等待消息，12月合約圍繞65美分/磅一線震蕩盤(pán)整，周五收于64.64美分/磅，周跌33點(diǎn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)造成中國(guó)出口減少的同時(shí)進(jìn)口也相應(yīng)減少，已殃及東南亞周邊國(guó)家棉花消費(fèi)，直接影響美棉消費(fèi)，新棉陸續(xù)上市，產(chǎn)量預(yù)增，如無(wú)利好刺激，本周可能出現(xiàn)回調(diào)整理。繼續(xù)跟蹤貿(mào)易談判進(jìn)展消息和棉區(qū)天氣。

現(xiàn)貨方面。期貨反彈，市場(chǎng)信心提升，但訂單仍然不足，紗廠采購(gòu)現(xiàn)貨仍謹(jǐn)慎，未出現(xiàn)追漲采購(gòu)，仍然隨用隨買(mǎi)，維持較低庫(kù)存。新棉一波絮棉補(bǔ)庫(kù)后會(huì)漸趨冷清，加之新棉馬值較高，成交仍以18年陳棉為主。期貨反彈后，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍上調(diào)。內(nèi)地庫(kù)3128手摘新疆棉成交價(jià)在13300-13800元/噸，機(jī)采新疆棉13100-13600元/噸。由于外棉上漲速度快于內(nèi)棉，通關(guān)進(jìn)口棉成本上升，出現(xiàn)內(nèi)外棉價(jià)格倒掛，外棉價(jià)格沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，通關(guān)量減少，報(bào)價(jià)相對(duì)較亂。

新棉收購(gòu)。目前新棉采摘率已達(dá)85%，交售進(jìn)度在80%以上，在期貨反彈的推動(dòng)下，收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)步上漲，手采棉收購(gòu)價(jià)在5.8-6.2元/公斤，機(jī)采棉在5.2-5.6元/公斤，棉籽價(jià)格穩(wěn)中上漲，1.75元/公斤左右。收購(gòu)成本上升，銷售利潤(rùn)下降，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)上升。截至11月1日，全國(guó)795家企業(yè)申報(bào)公檢118萬(wàn)噸，比去年同期減少46家企業(yè)，公檢數(shù)量同比減少12萬(wàn)噸。從已公檢棉花的質(zhì)量數(shù)據(jù)來(lái)看，新棉的長(zhǎng)度、強(qiáng)力、馬值均稍差于去年。

操作建議。鄭棉主力CF2001節(jié)后已反彈1125元/噸，到達(dá)前期高點(diǎn)附近，新棉銷售緩慢，本輪棉價(jià)上漲未能有效傳遞到棉紗，供應(yīng)充足、消費(fèi)不足，大量新棉隨時(shí)可能進(jìn)場(chǎng)套保，盤(pán)面有回調(diào)要求。繼續(xù)關(guān)注中美談判進(jìn)展和后道訂單消費(fèi)。