BOPA薄膜產(chǎn)能迅速增長(zhǎng),同步拉伸技術(shù)全球領(lǐng)先。目前我國(guó)BOPA薄膜需求量為5萬(wàn)噸,未來(lái)5年將繼續(xù)保持15%左右的增長(zhǎng)速度。鑒于公司在同步拉伸BOPA薄膜獨(dú)創(chuàng)的技術(shù)工藝優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)異的產(chǎn)品性能,公司將獨(dú)占鰲頭,充分受益該領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)。公司同步拉升BOPA募投項(xiàng)目上半年已投產(chǎn),全年產(chǎn)量將達(dá)3000噸,明年可滿產(chǎn)達(dá)4500噸,加上已有原有生產(chǎn)線,公司今年同步法BOPA產(chǎn)量可達(dá)7500噸,異步法可達(dá)6000噸,2011年同步法、異步法均可達(dá)9000噸左右。

　　進(jìn)軍動(dòng)力電池隔膜領(lǐng)域。公司已投資開(kāi)展鋰電池隔膜研究,研究工作已持續(xù)一年左右,公司將在這一塊進(jìn)行持續(xù)投入。鑒于公司在同步拉升BOPA領(lǐng)域顯示的強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新能力以及隔膜與薄膜的相關(guān)性,我們認(rèn)為公司有望在隔膜領(lǐng)域取得成功。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)10年、11年、12年的EPS分別為0.71、0.92、1.14。參考塑料管材行業(yè)同類公司估值,我們給予公司11年30倍的市盈率,目標(biāo)價(jià)27.6,首次給予“買入”評(píng)級(jí)。(東海證券吳文釗)

　　金正大(002470)：業(yè)績(jī)釋放的關(guān)鍵在于市場(chǎng)推廣

　　維持我們對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè):公司三季報(bào)中預(yù)計(jì)2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度為35-45%。我們?cè)诠拘鹿啥▋r(jià)報(bào)告中預(yù)測(cè)值為36.3%,在公司預(yù)測(cè)的范圍內(nèi),維持之前對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為0.42元、0.63元和0.82元。根據(jù)最新股價(jià)21.25元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為51、34及26倍,公司目前并無(wú)估值優(yōu)勢(shì),給予公司“中性”評(píng)級(jí)。(中郵證券邵明慧)

　　回天膠業(yè)(300041)：快速增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁

　　研發(fā)投入加大,競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。1-9月公司累計(jì)研發(fā)投入1589萬(wàn)元,占銷售收入的5.53%,同比增長(zhǎng)73.9%。通過(guò)不斷深入推廣科研競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,公司強(qiáng)化了對(duì)汽車制造、新能源、電子電器領(lǐng)域主機(jī)廠的配套產(chǎn)品研發(fā);公司同時(shí)通過(guò)組建應(yīng)用試驗(yàn)研究室,為客戶提供菜單式服務(wù)和系統(tǒng)解決方案,加強(qiáng)技術(shù)與市場(chǎng)的銜接,多項(xiàng)產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿客戶進(jìn)行試用或批量訂貨,競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提升。

　　新增項(xiàng)目有序推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi),公司的兩個(gè)募投項(xiàng)目進(jìn)展順利,已經(jīng)部分投產(chǎn)(已累計(jì)投入1.56億元,產(chǎn)生效益約565萬(wàn)元),未來(lái)將逐步達(dá)產(chǎn);超募資金聚氨酯項(xiàng)目(擬投入6500萬(wàn)元)已累計(jì)投入1076萬(wàn)元,預(yù)計(jì)將在年底完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)。工程膠粘劑市場(chǎng)廣闊(預(yù)計(jì)到2015年將超過(guò)100億美元,年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10%),而其中高端產(chǎn)品(用于電子電氣、精密儀器儀表、汽車、新能源、高鐵、航天航空等行業(yè))的年復(fù)合增速在20%以上。隨著全球膠粘劑中心的逐漸東移,以回天膠業(yè)為代表的國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)將迎來(lái)持續(xù)快速發(fā)展。結(jié)合三季報(bào)反映出的經(jīng)營(yíng)進(jìn)展,我們上調(diào)公司2010-2012年EPS預(yù)測(cè)至1.37、2.03、2.82元(較原有預(yù)測(cè)分別上調(diào)5.4%、6.8%、7.6%),維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。