棉花市場(chǎng)各方需緊盯加工進(jìn)度與庫存變化

2025/10/17 14:32:00 來源: 評(píng)論(0)97

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近一周，新棉基差價(jià)格處于偏高狀態(tài)，其中奎屯、精河、石河子等地“雙29”皮棉基差集中在1000-1150元/噸，雖然較9月下旬至10月上旬略有下調(diào)，仍明顯高于鄭商所制訂單的倉單基差，一定程度上制約了棉花貿(mào)易企業(yè)/中間商入市采購、“預(yù)采購”。對(duì)于基差偏高的問題，行業(yè)人士進(jìn)行了如下分析：

一、基差虛高的核心成因

1.供需錯(cuò)配加劇現(xiàn)貨溢價(jià)

2024/25年度國內(nèi)棉花需求超預(yù)期釋放，紡紗產(chǎn)能擴(kuò)張、低價(jià)刺激備貨及棉紗進(jìn)口減少、出口增加，2025年1-8月進(jìn)口紗同比減少15.9%，2025年1-8月棉紗出口量為22.68噸，同比增長18.04%。多因素共同推動(dòng)3月后商業(yè)庫存同比降幅超預(yù)期。9月全國棉花商業(yè)庫存環(huán)比下降31%，而新疆棉作為核心供應(yīng)源，10月上旬北疆“雙29”皮棉基差仍達(dá)1000-1150元/噸，供需緊平衡支撐現(xiàn)貨價(jià)格。

2.期貨定價(jià)機(jī)制扭曲

內(nèi)地庫高含糖的東疆哈密和南疆喀什低性價(jià)比倉單資源占比較大，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格難以回歸。當(dāng)前期貨升水僅400-600元的資源，銷售基差報(bào)價(jià)都在1000元以上，形成“期貨低估、現(xiàn)貨高估，基差虛高”的結(jié)構(gòu)性偏差。

3.進(jìn)口端成本與供應(yīng)約束

2025年1-8月棉花進(jìn)口量58.5萬噸，同比下降72.6%，巴西棉、美棉等大品種進(jìn)口資源相對(duì)減少，同時(shí)由于配額緊缺，通關(guān)資源少，資源又被...

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