對于下半年紡織服裝行業(yè)的形式判斷,我們認為:1,內銷穩(wěn)中有升,外需脆弱復蘇;2,原材料價格的下跌空間有限;3,人民幣升值幅度總體溫和。

　　看好內銷市場、更看好家紡業(yè)。在外需脆弱復蘇,出口企業(yè)面對原材料價格高企時的價格轉嫁能力不如內銷企業(yè)以及受人民幣升值影響較大等原因下,我們更看好內銷市場的發(fā)展前景。而家紡業(yè)由于板塊公司產品以中高檔為主、市場知名度高,上市后在產能釋放以及渠道大力拓展的情況下,其投資價值正在逐步凸顯。

　　五大催化劑促進我國家紡行業(yè)快速發(fā)展。中高收入群體持續(xù)增加、房地產景氣度提升、婚慶市場發(fā)展空間巨大、旅游業(yè)繁榮興旺以及兒童用品需求持續(xù)增長這五大催化劑將提升我國家紡業(yè)整體的投資價值。預計未來2-3年家紡業(yè)產值仍將保持20%左右的增長幅度。

　　維持家紡板塊“買入”的投資評級。雖然面臨估值偏高、受房產調控等因素的影響,但我們認為,在未來幾年,家紡企業(yè)在產能快速提升后,將加快渠道布局,鞏固各自優(yōu)勢區(qū)域的龍頭地位以及大力發(fā)展弱勢區(qū)域,其業(yè)績將迎來新一輪的快速增長期,其成長性及業(yè)績的確定性是可期的,因此理應享受一定的估值溢價。如果下半年房地產銷量在政策調控后出現了更大范圍的下滑,對整個行業(yè)而言無疑會產生一定負面影響,然而由于中高檔家紡產品的消費需求已經越來越得到消費者親睞,其消費需求只會被推遲釋放,而不會被凍結,因此我們認為這些風險指標都在可控范圍之內。

　　另外,這三家企業(yè)都具有立體化的品牌體系,研發(fā)能力在行業(yè)內處于領先地位,防御性高。夢潔家紡因其產能在三家公司中最先得到釋放,前期訂貨會表現超預期加上目前估值最低,我們給予其“買入”評級。羅萊家紡和富安娜目前股價已部分反映未來的成長性,我們給予其“增持”評級。