[宏源期貨](méi)新一輪棉花調(diào)控對(duì)鄭棉影響不大

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20939元/噸;229級(jí)20066元/噸;328級(jí)19240元/噸;428級(jí)18625元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖11410 元/噸;粘膠短纖14110元/噸;C32S價(jià)格25820元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 目前紡織廠高等級(jí)棉花資源緊缺，但是由于紡企對(duì)拋儲(chǔ)的期待，棉花采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，進(jìn)口配額需求迫切，當(dāng)前企業(yè)認(rèn)為拋儲(chǔ)勢(shì)在必行，現(xiàn)在只是關(guān)注拋儲(chǔ)后如何制定拋儲(chǔ)價(jià)以及可能實(shí)施的將拋儲(chǔ)與配額進(jìn)行捆綁的宏觀調(diào)控模式，這些成為當(dāng)前棉花市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。

　　3.進(jìn)口棉花：1月10日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅下跌，各個(gè)品種跌幅均為0.25美分。目前，紡織廠對(duì)外棉詢價(jià)活躍，一方面是為國(guó)家發(fā)放配額做準(zhǔn)備，另一方面外棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然明顯，特別是印度棉報(bào)價(jià)以40%全額關(guān)稅通關(guān)依然劃算。

　　4.出口數(shù)據(jù)：據(jù)中國(guó)海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，我國(guó)紡織品服裝出口額為241.0億美元，環(huán)比增長(zhǎng)14.91%，同比增長(zhǎng)10.84%。

　　5.棉花收儲(chǔ): 截至1月9日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交5401930噸，內(nèi)地成交1697760噸、新疆成交2427520噸，骨干企業(yè)1276650噸。

　　6.ICE期棉：1月9日，交易商等待USDA供需報(bào)告，交投謹(jǐn)慎，ICE期棉尾盤階段跌幅擴(kuò)大，但基金買盤的介入限制了棉價(jià)的下跌空間，3月合約繼續(xù)維持振蕩走勢(shì)。

　　小結(jié)：

　　新一輪捆綁式儲(chǔ)備棉拋售實(shí)際上是在“政府”與“用棉企業(yè)”之間重新建立了一個(gè)市場(chǎng)，而與中國(guó)棉花社會(huì)流通市場(chǎng)相對(duì)隔離。在這個(gè)“新的市場(chǎng)”里，企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況選擇是否購(gòu)買，從三級(jí)棉19000元/噸的拋售定價(jià)來(lái)看，并不對(duì)社會(huì)流通棉價(jià)構(gòu)成打壓作用，可定性為“中性”。鑒于鄭棉反映的是中國(guó)國(guó)產(chǎn)棉花社會(huì)流通價(jià)格，筆者認(rèn)為鄭棉5月合約將繼續(xù)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持窄幅震蕩的走勢(shì)。上方19500元/噸與下方19000元/噸是值得關(guān)注的點(diǎn)位。

　　[邁科期貨](méi)政策呼之欲出 鄭棉區(qū)間震蕩

　　隔夜外盤，10日，ICE期棉市場(chǎng)觀望情緒濃厚，成交量萎縮，投資者等待USDA供需報(bào)告指明方向，3月合約上漲41點(diǎn)，繼續(xù)在近期振蕩區(qū)間內(nèi)調(diào)整。業(yè)界普遍預(yù)期美國(guó)棉花供需狀況將進(jìn)一步趨于緊張，但全球棉花消費(fèi)可能減少以及中國(guó)會(huì)因拋儲(chǔ)而減少對(duì)外棉的進(jìn)口均對(duì)棉價(jià)走勢(shì)不利。

　　國(guó)際市場(chǎng)，10日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅下跌，各個(gè)品種跌幅均為0.25美分。從市場(chǎng)情況看，隨著進(jìn)口棉陸續(xù)到港，再加上中國(guó)即將開始拋儲(chǔ)，因此市場(chǎng)資源供應(yīng)充足，棉價(jià)面臨下行壓力。目前內(nèi)外棉價(jià)差較為明顯，一旦紡織廠拿到配額，外棉將是紡織廠的首選。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，10日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)圍繞拋儲(chǔ)展開，現(xiàn)貨銷售不可避免的存在壓力，市場(chǎng)預(yù)期此次投放的儲(chǔ)備棉競(jìng)拍底價(jià)定在19000元/噸，低于當(dāng)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格20400元/噸，有可能會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格回落，但儲(chǔ)備棉是按照紡織企業(yè)用棉需求進(jìn)行投放，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的利空影響非常有限。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，1月10日臨時(shí)收儲(chǔ)成交37480噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交5439410噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，1月10日，CNCotton A 20095元/噸，上漲5元;CNCotton B 19270元，上漲5元。美國(guó)C/A棉的報(bào)價(jià)為90.85(美分/磅)，港口提貨價(jià)15364元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉95.85，港口提貨價(jià)15944元/噸;烏茲別克斯坦棉92.85，港口提貨價(jià)15592元/噸;西非棉86.35，港口提貨價(jià)14868元/噸;印度棉83.85，港口提貨價(jià)14604元/噸。

　　行情分析，政策仍是保供穩(wěn)價(jià)為主基調(diào)，但儲(chǔ)備棉與外棉配額捆綁發(fā)放逐漸臨近，紡織企業(yè)對(duì)皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)及外棉采購(gòu)均受到一定抑制，加上臨近年關(guān)企業(yè)多停工，本就疲軟的消費(fèi)環(huán)節(jié)將遇冷，也將對(duì)棉價(jià)形勢(shì)壓制。鄭棉05 19300-18950元/噸震蕩。

　　操作上，19300-18950區(qū)間操作。{page_break}

　　[一德期貨](méi)等待供需報(bào)告 鄭棉地量震蕩

　　周四CF1305窄幅震蕩， CF1305收盤成交2.7萬(wàn)手，持倉(cāng)小幅減少。CF1305收于19265元/噸，跌30元/噸，減倉(cāng)152手;1月10日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)85.82美分/磅，跌0.15美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格13775元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14877元/噸。

　　據(jù)紐約1月10日消息，美國(guó)棉花期貨周四上漲，市場(chǎng)靜待周五公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)1月供需報(bào)告。洲際交易所(ICE) 3月期棉合約收高0.6%，至每磅75.20美分。

　　1月10日全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交10400噸，較上一交易日減180噸。訂貨量增加140噸，累計(jì)訂貨23010噸。10日撮合各合同開盤高低不一，日內(nèi)寬幅震蕩，終盤收跌?；久嫔?，據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)12月紡企和棉企調(diào)查可以看出，目前市場(chǎng)可用棉花資源相對(duì)較少，紡織企業(yè)對(duì)后市心態(tài)稍顯改觀。當(dāng)前拋儲(chǔ)細(xì)則仍沒(méi)完全公布，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)拋儲(chǔ)細(xì)則。

　　周四鄭棉窄幅震蕩，由于近期重要事件較多，行情陷入縮量震蕩的局面，今日料繼續(xù)震蕩等待方向選擇，晚間USDA報(bào)告及周一可能推出的拋儲(chǔ)細(xì)則均需重點(diǎn)關(guān)注，投資者可逢低買入，套利操作可繼續(xù)持有。今日操作建議，逢低買入或持有賣5買9組合， CF1305參考價(jià)格區(qū)間為19100-19300。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)出口利好美棉在USDA月報(bào)前收高

　　雖然市場(chǎng)預(yù)期周五公布的月度供需報(bào)告將繼續(xù)下調(diào)全球消費(fèi)，但截至1月3日一周美棉簽約出口本年度陸地棉44566噸，裝運(yùn)達(dá)到58219噸，良好的出口數(shù)據(jù)對(duì)ICE期棉構(gòu)成支撐，3月合約收高0.41美分至75.2美分/磅，延續(xù)橫盤格局不改。雖然全球消費(fèi)疲軟，但中國(guó)大量收儲(chǔ)導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)減少，指數(shù)基金近期調(diào)倉(cāng)有望增加ICE期棉比重，多重因素將對(duì)ICE期棉構(gòu)成支撐，繼續(xù)關(guān)注74美分/磅的支撐位。

　　周四ICE期棉小陽(yáng)報(bào)收，但KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)綠柱增長(zhǎng)，回調(diào)壓力不減，橫盤有望延續(xù)，關(guān)注3月合約74美分/磅支撐位，如該支撐失守，下行目標(biāo)將至70美分/磅一線，否則將延續(xù)中期反彈格局繼續(xù)挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)距傳言的拋儲(chǔ)日期越來(lái)越近，14日開始以19000元/噸的價(jià)格拋售90萬(wàn)噸儲(chǔ)備概率極大，陳棉復(fù)檢凈重結(jié)算擁有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，這將導(dǎo)致紡織企業(yè)買盤轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)市場(chǎng)。另一方面，進(jìn)口棉陸續(xù)大量到港，但春節(jié)前消費(fèi)與出口并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，短期市場(chǎng)供大于求將抑制現(xiàn)貨棉價(jià)及鄭棉市場(chǎng)多頭人氣，雖然鄭棉倉(cāng)單資源緊缺，但其依然難以吸引投機(jī)與消費(fèi)買盤介入，鄭棉并不具備上漲基礎(chǔ)，背靠19400元/噸壓力位繼續(xù)增持空單。