一周，外棉期貨市場行情暴漲暴跌，而國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化并不大，成交低迷;下游紡織市場萎靡不振，訂單匱乏，庫存增加。糾結的棉市行情接下來將何去何從?

　　筆者認為，后期棉價缺乏上漲基礎，維持振蕩走弱的概率較大，主要原因如下：

　　1、內(nèi)外棉價差比較

　　將以往內(nèi)外棉價差進行比較不難發(fā)現(xiàn)，正常情況下，80美分/磅對應的國內(nèi)棉價在15600元/噸左右，前幾年內(nèi)外棉價差在0-800元/噸，現(xiàn)在價差一直在3000元/噸以上。從市場經(jīng)濟的普遍規(guī)律來看，內(nèi)外棉價差的逐步收窄是大趨勢，價差回歸的主要方式有如下兩種：一是外棉不漲、國棉跌，這種方式是很可怕的，意味著現(xiàn)在的鄭棉期貨價格還遠遠沒有到底，而基本面的壓力導致這種情況出現(xiàn)的可能性比較大;另外一種是國棉不漲或微漲、外棉緊追直趕，但這需要政策的調(diào)控和環(huán)境的配合。

　　2、國家政策導向

　　棉花作為戰(zhàn)略物資，國家必須維護這個產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展，首先需要保護的源頭就是棉農(nóng)，當棉花種植的成本和人民生活成本走高后，棉花價格就很難下跌。中國小農(nóng)經(jīng)濟的社會無法跟美國大農(nóng)場經(jīng)濟相比，國家收儲價格定在20400元/噸是基于我國國情的，但若市場不給力，10月份以后國家很可能再次啟動收儲。

　　3、庫存與消費情況

　　棉花庫存與消費的相關數(shù)據(jù)無需多言，看看天津、青島、連云港、張家港等保稅庫就會發(fā)現(xiàn)，遍地都是棉花，庫容非常緊張，加上國家400多萬噸的儲備，庫存非常充足。當前國內(nèi)紡織行業(yè)運行情況仍未好轉，部分紡織廠處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，棉紗消費處于傳統(tǒng)淡季，棉花消費量較上一年同期同比下降。

　　盡管如此，棉花生長期間的天氣情況和國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟仍存在諸多不確定因素，將左右棉花產(chǎn)量和消費量。