在業(yè)內(nèi)人士看來，安踏、李寧、特步、三六一度及匹克這五大品牌每年的年報和市場走勢，在某種程度上代表了體育用品行業(yè)的發(fā)展走勢。

　　從去年國內(nèi)各體育品牌半年財報公布的數(shù)據(jù)來看，去年安踏以44.51億元人民幣的半年營收，在凈利潤、股價等方面全面超越李寧，坐上國內(nèi)體育品牌的第一把交椅。

　　據(jù)安踏上個月公布的年報顯示，2011年安踏營業(yè)額上升20.2%至89億元人民幣(下同)，股東應(yīng)占溢利增長11.5%至17.3億元。雖然相對于2010年，安踏的營業(yè)額依然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的增長，但是相對于2011年上半年營業(yè)額44.51億元、同比增長28.9%的數(shù)據(jù)來看，安踏去年下半年的表現(xiàn)明顯還低于預(yù)期。去年半年財報公布后，從安踏內(nèi)部到整個業(yè)界都曾樂觀預(yù)測，安踏的又一個“豐收年” 已成必然。

　　3月12日，三六一度發(fā)布公告，從去年7月至去年12月底的6個月，該公司營業(yè)額23.8億元，毛利為10.5億元，純利3.6億元。年報補(bǔ)充財務(wù)資料顯示，該公司2011年全年營業(yè)額增14.8%，至55.69億元。

　　3月13日，匹克體育公布2011年全年營業(yè)收入46.47億元人民幣，同比2010年的42.5億元增長了9.4%;2011年凈利潤為7.78億元，相比2010年的8.22億元下滑了5.4%,存貨為4.21億元，同比增長25.67%，公司平均貿(mào)易應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2010年的63天增加至66天。

　　3月22日，特步國際發(fā)布2011年業(yè)績公告。公告顯示，該集團(tuán)2011年收入55.40億元，同比增長24%，全年凈利潤按年升增長19%，達(dá)9.66億元。其中，特步品牌產(chǎn)品收入約53.749億元，同比增長28%。

　　李寧公司在1月份公布的業(yè)績預(yù)告稱，受訂單增長乏力及回收部分經(jīng)銷商庫存影響，集團(tuán)收入預(yù)計較2010年同比下降約6%—7%;純利可能會跌逾50%。該公司的純利率會由2010年的11.7%下降約7個百分點(diǎn)至8個百分點(diǎn)。有分析指，按此純利率推測，李寧去年的純利可能會大跌逾50%。李寧2010年純利11.08億元。

　　從以上公開的數(shù)據(jù)可以看出，同比去年，五大體育品牌的增長速度明顯放緩，且利潤率有所降低。體育產(chǎn)業(yè)獨(dú)立評論人馬崗認(rèn)為，體育用品行業(yè)正經(jīng)歷著行業(yè)最痛苦的調(diào)整期，從高收入高增長跌落，行業(yè)市場競爭加劇。

　　“萬店計劃”紛紛推遲

　　與營收增長降低相對應(yīng)的是各品牌開店步伐的放緩。

　　曾有業(yè)內(nèi)人士把中國本土體育品牌前幾年的成長稱為“野蠻生長”，在這段時間里，門店數(shù)量的增加幾乎成了眾多廠商增加銷售額或者利潤的“法寶”。

　　去年首季，安踏出于市場高增長的形勢，曾高調(diào)宣布自己將進(jìn)入“萬店時代”，而同城其他品牌也紛紛宣稱以每年增加800-1000店的速度，在二至三年內(nèi)完成“萬店計劃”。然而縱觀五大品牌2011年的數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，各家品牌的門店數(shù)量增速開始放緩，對業(yè)績的貢獻(xiàn)也開始乏力。

　　安踏曾在去年的半年報中宣稱，計劃在2011年年底把安踏店鋪、生活系列店鋪、兒童系列店及旗下FILA店分別增至8200家、1100家、600家、300家，從而總店鋪數(shù)字將突破10000家，率先進(jìn)入體育品牌萬店運(yùn)營時代。然而從不久前安踏的2011年全年財報顯示，2011年，安踏店數(shù)目較上年同期增加229家至7778家。安踏全年報表披露，預(yù)計于2012年底，安踏店數(shù)目標(biāo)為7800至8000家，運(yùn)動生活系列店數(shù)目為800至900家，兒童系列店數(shù)目為800至900家。業(yè)內(nèi)人士透露，其實(shí)早在去年10月份就將原定的安踏店8200家的目標(biāo)調(diào)低為7800至8000家。

　　匹克年報顯示，2011年匹克零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目由2010年底的7224家增至去年年底的7806家，凈增長582家。分析人士注意到，2010年上半年匹克的門店數(shù)凈增量就超過590家，這意味著2011年下半年匹克的門店數(shù)量就開始縮減。而此前，匹克曾披露，2012年門店數(shù)量將縮減為7000家左右。

　　去年10月，匹克宣布，考慮到零售渠道庫存積壓有惡化趨勢，匹克2011年的開店計劃將從800家下調(diào)至500—600家，公司從過往每年凈增400家店，減少至每年凈增200家店，預(yù)期今年將新開700家店，并預(yù)期關(guān)閉約500家低效或虧損店鋪。“我們已經(jīng)跟經(jīng)銷商開始協(xié)調(diào)了，效益低的分店會關(guān)閉。各個區(qū)域都有涉及。”匹克CEO許志華當(dāng)時向媒體表示，“在二、三線城市的基礎(chǔ)上，我們會著力拓展一線城市，明年將重點(diǎn)拓展上海市場。”

　　三六一度報表顯示，至2011年底，門店數(shù)量7765間，較2010年同期增加602間，此前三六一度曾在去年宣稱每年開店計劃為800間。值得關(guān)注的是，去年6月30日三六一度全國的總店數(shù)為7681間，這說明去年下半年三六一度的開店速度明顯放緩，只有184間。三六一度在報告解釋，三六一度凈增數(shù)目符合在全球經(jīng)濟(jì)前景未見明朗市況下采取更為謹(jǐn)慎的開店策略，計劃于2012年新開店面約600間，計劃數(shù)目不包括361°童裝。

　　特步也同樣在放緩開店速度，預(yù)計今年底零售店數(shù)目將達(dá)7600至7700間。特步公開的信息表示，2012年開店計劃仍在探討，按照目前的經(jīng)營環(huán)境，估計未來12個月凈增加的零售店數(shù)目約5%，公司已將2012年銷售增長目標(biāo)，由15%調(diào)低至個位數(shù)，開店方面，則由每年新開800至1000間，調(diào)低至400間。此前特步設(shè)定每年增800家門店目標(biāo)。

　　清理庫存或需一年時間

　　曾有業(yè)內(nèi)人士戲言，即使現(xiàn)在中國所有的服裝企業(yè)都停產(chǎn)，光是倉庫里的積壓貨起碼能供國內(nèi)的服裝銷售企業(yè)賣上3年。鞋服行業(yè)庫存積壓問題的嚴(yán)重程度由此可見一斑。

　　最典型的例子是休閑服飾品牌美特斯邦威，去年上半年，美邦服飾存貨同比增長220%至28.90億元，而2010年同期的存貨金額僅為9.03億元，報告期內(nèi)的凈資產(chǎn)僅為32億元，存貨占了同期凈資產(chǎn)的90%。而在體育品牌方面，安踏、李寧、匹克、特步、三六一度等的庫存數(shù)據(jù)在去年出現(xiàn)了一路攀升的趨勢。

　　體育用品企業(yè)的存貨一般包括兩塊，一塊是品牌企業(yè)自己的存貨，另一部分是經(jīng)銷商即銷售渠道的存貨，基本上以“應(yīng)收貿(mào)易賬款”的形式出現(xiàn)，兩塊相加大致能體現(xiàn)出該公司的整體存貨水平。

　　安踏去年的財報顯示，安踏存貨金額為6.18億元，與上年同期的4.54億元相比，同比增長36.1%;安踏的應(yīng)收貿(mào)易賬款及其他應(yīng)收款項(xiàng)為17.09億元，上年同期僅為9.90億元，增幅為72.6%。李寧僅去年上半年存貨就高達(dá)9.92億元，較年初增加1.86億元。其還宣布將斥資約3億元向分銷商購回“未銷售的產(chǎn)品”。分析人士認(rèn)為，預(yù)料李寧集團(tuán)在未來兩年里，需要再額外購回約14.48億元的存貨。在時尚運(yùn)動市場一路高歌猛進(jìn)的特步，去年上半年的庫存金額達(dá)到8.87億元，同比增幅約為92%。匹克也令人擔(dān)憂地上漲了41%。

　　安踏CEO丁世忠在年報公布后表示，目前公司庫銷比為4.5倍，相信下半年庫存壓力會下降。“我們期望下半年有所好轉(zhuǎn)。”丁世忠說，“先前個別企業(yè)出問題，該調(diào)整的也調(diào)整了，今年也是奧運(yùn)年，奧運(yùn)會對體育行業(yè)有很好的拉動作用。

　　特步總裁丁水波近日在接受早報記者采訪時表示，現(xiàn)時零售端的“庫銷比”約為5倍，較上年4倍多的水平有所上升，但情況可控，“存貨壓力比其他品牌小”。他認(rèn)為，庫存增加是行業(yè)去年以來的一個普遍問題，而對于特步來講，“只需一年時間，我們就可以完成庫存的全面整頓與清理，回到正常軌道”。

　　此外，三六一度公告顯示，其2011年存貨高達(dá)4.512億元，比2010年的2.482億元高出81.8%。三六一度在年報中聲明，截至2011年12月31日的渠道存貨比率為4.2倍，并認(rèn)為該比率屬正常并與行業(yè)情況一致。

　　匹克公告顯示，匹克去年從經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流由2010年的11.66億元驟降至約3.1億元，主要由于公司庫存增加及應(yīng)收賬款增加所致。匹克CEO許志華表示，現(xiàn)時零售終端庫存約1個月，分銷商庫存為5個月至6個月，整體約達(dá)6個月，并稱“2012年主要是消化庫存的一年，集團(tuán)今年會致力消化庫存，料可于年內(nèi)解決庫存問題”。

　　馬崗亦支持“清庫需一年時間”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，從短期內(nèi)看，解決庫存只能通過加大促銷力度、開設(shè)工廠店、增設(shè)特賣場以及線上低價清存。從目前整個行業(yè)的存銷比約在6:1左右的現(xiàn)狀來看，清庫存可能需要1年左右的時間。

　　分析 高庫存逼行業(yè)弊端現(xiàn)形

　　值得關(guān)注的是，高庫存問題并不是個別體育用品企業(yè)的現(xiàn)象，而是整個行業(yè)集中暴發(fā)。

　　行業(yè)獨(dú)立評論人馬崗認(rèn)為，庫存問題和行業(yè)的激烈競爭有關(guān)，加上產(chǎn)品的同質(zhì)化、價位互相接近等因素，而且行業(yè)增長又受到渠道增長極限的制約，以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的通脹、購買力有所下滑等的影響，庫存問題就浮現(xiàn)出來了。

　　另一分析人士認(rèn)為，去年以來，李寧等國內(nèi)品牌的高庫存問題，根源在于對中國體育用品市場的前景過于樂觀。其實(shí)這種情況，耐克、阿迪達(dá)斯早已經(jīng)歷過了。由于對于2008年奧運(yùn)年的市場過于樂觀，耐克、阿迪達(dá)斯在2009年飽受高庫存之痛，經(jīng)過兩年的大力擠泡沫、消化庫存，兩家公司今年已經(jīng)走上良性發(fā)展的軌道。不過這一現(xiàn)象沒有引起國內(nèi)品牌的重視，導(dǎo)致了從去年以來的“劇情重演”。這位人士說，“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，現(xiàn)在是國內(nèi)體育品牌該勒緊褲腰帶過苦日子的時候了。

　　東興證券服飾行業(yè)分析師譚可認(rèn)為，2007年—2009年集中上市的本土體育品牌企業(yè)，新增門店數(shù)合計達(dá)到近2萬家，2009年末終端數(shù)量較2006年末增長了近2倍。然而，瘋狂擴(kuò)張的背后，暴露出來的卻是規(guī)模增速下滑、市場集中度偏高、存貨高企等種種問題。

　　有業(yè)界人士認(rèn)為，行業(yè)庫存嚴(yán)重的現(xiàn)象，說明了一個問題：幾年來瘋狂擴(kuò)張后的本土體育品牌面臨一個新的輪回。2012年是國內(nèi)體育品牌非常困難的一年，自2008年開始，體育品牌瘋狂擴(kuò)張市場所埋下的“炸彈”將一個個引爆。此外，體育品牌企業(yè)不僅面臨同行業(yè)的同質(zhì)化競爭壓力，同時還受到休閑行業(yè)的市場擠壓。一方面，大量低價多款且具有快速補(bǔ)單和調(diào)貨能力的本土休閑品牌遍地開花，另一方面ZARA、優(yōu)衣庫等洋品牌的推陳出新，都對本土體育用品行業(yè)構(gòu)成壓力。

　　正大體育用品有限公司營銷總監(jiān)胡義強(qiáng)亦支持同樣觀點(diǎn)。他認(rèn)為，引起庫存現(xiàn)象嚴(yán)重的另一個不能忽視的原因是，國人消費(fèi)心理和消費(fèi)習(xí)慣在這幾年已在悄然發(fā)生變化，也就是消費(fèi)者需求和愛好轉(zhuǎn)型。在一、二線城市，穿運(yùn)動裝的習(xí)慣正在轉(zhuǎn)變，時尚休閑是生活的另一種方式，體育品牌由運(yùn)動屬性往休閑時尚延伸轉(zhuǎn)變，這正在成為另一種趨勢。

　　體育用品行業(yè)資深人士葉先生分析認(rèn)為，國內(nèi)體育品牌借庫存之機(jī)調(diào)整需要三年時間。他說，在過去10年多的時間內(nèi)，以泉州企業(yè)為代表的國內(nèi)體育品牌經(jīng)歷高速擴(kuò)張的黃金時期，然而迅速的擴(kuò)張掩蓋了管理體制內(nèi)功不扎實(shí)，企業(yè)從產(chǎn)品、品牌、管理等方面的同質(zhì)化競爭現(xiàn)象嚴(yán)重的問題。泉州品牌眼前不僅要考慮突破庫存之困，更應(yīng)該借擴(kuò)張收縮放緩之年，主動在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、管理等方面積極尋找變革與提升，跳出同質(zhì)化競爭之圍，這是一個系統(tǒng)的、戰(zhàn)略性的課題。