說到日圓走強對日本制造商的影響，除了痛苦還是痛苦。

　　這一點有悖于日本出口商需要保護、避免受到外匯市場沖擊的普遍看法。實際上，這些企業(yè)對日圓走強的承受力并不像投資者認為的那么弱。

　　自5月初以來，日圓兌美元累計升值逾11%，促使投資者紛紛逃離日本股市。周二，隨著美元兌日圓突破85日圓的界限、日圓兌歐元也升至近九年的高點，日經平均指數(shù)跌至15個月低點。

　　像這樣的交易給人留下的印象是日本制造商陷入了危機。實際上，據(jù)大和總研(Daiwa Institute of Research)的數(shù)據(jù)，對于整個工業(yè)領域，在美元兌日圓達到80日圓之前，全年營業(yè)利潤不會開始較截至3月份的一年有所下滑。這個水平接近日圓有史以來的名義高點。

　　不過，在日圓走強至1美元兌67日圓的水平之前，利潤實際上不會被抹煞。原因之一是，加工業(yè)實際上會獲益，因為日圓走強會降低石油和糧食等進口原材料的成本。還因為有40%的日本出口貿易是以日圓結算的。對于這些行業(yè)，匯率波動不會對公布的利潤帶來風險。

　　不過，并非各個領域都有緩沖。如果美元兌日圓保持在84日圓的水平，汽車生產商的利潤將開始下滑。

　　不過即使是汽車業(yè)，一些公司也比其他公司處境要好。舉例來講，相比豐田汽車(Toyota Motor)，日產汽車(Nissan Motor)在美國的汽車生產比例更高，因此日圓走強對其的不利影響也較小。日產汽車還從泰國向日本輸送銷售一款入門級汽車，這樣它可以從日圓走強中獲利。

　　此外，日產的第三大市場歐洲銷售的大部分汽車都是在歐洲生產的。德意志銀行(Deutsche Bank)說，在截至6月份的一個季度，歐元走軟帶來的損失總計只有1,300萬美元。

　　在企業(yè)紛紛行動起來避免在日圓走強中受損之際，日本確實面臨一些長期不利因素。在制造商將更多的生產轉移至海外之際，資本支出和高薪工作崗位外流將是個問題。此外，日圓走強意味著日本是在輸入通貨緊縮，而此前日本已經遭受了10年的價格下滑。

　　不過，投資者非常擔心的一個問題──對收益的影響──可能還不會很快出現(xiàn)。